长短兼修 拥抱旅游黄金时代 四股夺目璀璨

第1页:长短兼修 拥抱旅游黄金时代

第1页:长短兼修 拥抱旅游黄金时代

第2页:张家界:一季度景区客流延续高增长,外延项目全速推进

第3页:长白山:业绩增长显著,产业链完善为亮点

第4页:金陵饭店:养老养生项目稳步推进,国企改革进程

第5页:中青旅:乌镇、古北维持高增长,关注迪士尼效应

长短兼修 拥抱旅游黄金时代

投资概要:

    旅游已经进入黄金时代。2015年,中国国内旅游突破40亿人次,全国人均旅游花费854.86元,旅游收入过4万亿元人民币,过去5年年均复合增速达20%。2015年国内居民出境旅游1.2亿人次,较2011年接近翻倍增长。中国国内和出境旅游人次、消费均列世界第一。

    行业长期增长动力强劲。近几年来,虽然经济增速有所下行,但以旅游等为代表的服务业却逆势快速增长。这一增长背后的动力主要来自:1)消费升级。当前中国人均GDP接近8000美元,整体消费需求已从“吃穿住用行”转向“学习、快乐、安全、健康、美丽”等服务性需求,从国际经验看,人均GDP超过5000美元时,旅游就进入已进入高弹性阶段;2)产业间的融合促进旅游 行业大发展。“互联网+”的兴起、高铁和航空等交通的改善无疑为旅游 行业注入了强劲动力,此外,“旅游+教育”、“旅游+体育”、“旅游+养老”,“旅游+养生”,“旅游+VR”等正成一种时尚。行业间的跨界融合成为拉动旅游业的强大引擎。3)政策扶持力度大。旅游 行业具有空间大、增速稳、带动强、绿色环保等特点,既能提振经济、解决就业又能满足居民消费升级需求,因此,近年来政府频频出政策发力扶持行业发展。当前,全国31个省市区将旅游业定位为支柱产业、主导产业、先导产业或龙头产业。政府对行业的重视达到了空前高度。

    短期面临多重催化,板块已迎配置良机。行业短期催化主要有以下几个方面:1)上海迪斯尼开园叠加暑期效应;2)休闲服务业股价和基本面错配在全部行业中位居前列,行业轮动行情之下,行情或随时启动;3)下半年国企改革加速,行业中上市公司主要为国企,作为竞争性行业,国企改革有望首先扬帆起航,近期,以中国国旅和港中旅的战略重组规划即是标志。

    个股推荐:我们建议积极关注张家界(000430.SZ)、长白山(60399.SH)、金陵饭店(601007.SH)等个股投资机会。

    风险提示:极端天气影响游客增长;国企改革低于预期;A股市场出现较大幅度调整。（国联证券）