西南证券策略周报：中级反弹行进时

未来几个月是负面信息真空期，各种不确定性陆续消除，经济逐渐好转，为市场继续反弹创造了良好的条件。

从内部环境来看，中国宏观经济依然保持平稳运行状态，市场预期稳定。从目前公布的5月份固定资产投资、6月份PMI、通胀数据来看，经济虽然有着一定的下行压力，但却呈现出逐渐稳定的走势。

从外部环境来看，美国经济虽有反弹，但加息概率依然低位徘徊。美国非农就业虽超预期，但结构不佳，11月份前加息概率依然极低。

从内外影响来看，中国的经济复苏有可能开始展开。比较明显的一个迹象是随着汇率下跌，中国的外汇储备不降反升，这或许显示汇率贬值的经济促进作用正在显现，经济有可能出现内生性复苏。

从市场情况来看，中期反弹正在有序展开。市场的热点正出现良性轮动，从前期的新能源汽车产业链、白酒、有色等逐步向电子、军工、钢铁煤炭等行业扩散。我们在6月5日的报告《三大逻辑助力A股实现20%中期反弹》中领先于市场明确指出需要把握2800-3370点的中级反弹行情，并在此后的系列报告中持续提示及跟踪。

投资策略：1、反弹中段，回调即是加仓时机；2、在指数反弹上，建议关注前期滞涨的券商板块，可布局券商B等分级基金；3、在供给侧改革预期修复上，建议关注钢铁、煤炭等周期性行业；4、在供给侧改革见效上，建议关注化工中的周期品涨价板块，包括粘胶短纤、钛白粉等行业；5、在即期热点上，建议关注航天军工、北斗导航等主题板块。

风险提示：国内经济出现超预期下滑，通胀上升过快。