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星宇股份:发布ADB智能大灯、车灯智能化更进一步

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：王德安,余兵 日期：2016-05-23

ADB智能大灯提升夜间会车安全性。夜间会车时远光灯滥用易造成驾驶员炫目,从而造成交通事故。ADB自适应远光系统由摄像头、传感器、电子控制单元、前照灯、图像处理系统、硬件处理器构成,能够探测道路其它车辆或者行人的位置,使远光在会车时自动在相应位置产生暗区,从而不会使对方产生炫目,提升夜间会车安全性。

ADB智能大灯可以提升ADAS系统夜间图像识别能力。图像识别是ADAS重要一环,但夜间受照明不足影响可见光成像困难,仅安装摄像头和处理器的ADAS系统的FCW、LDW等辅助驾驶功能难以实现。单纯从增加摄像头CMOS性能和增加像素来解决这个问题增加了成本且效果有限,而ADB智能大灯系统可以通过调节色温和远近光等角度来增强照明,提升ADAS系统夜间图像识别能力。

公司发布第一代ADB智能大灯系统,车灯智能化发展更进一步。公司的车灯产品向电子化和智能化方向升级发展,其AFS智能车灯已经配套广汽GS4量产。公司2012、2013年调研ADB系统,2014设计,2015年至今进行可靠性试验,现在正式发布第一代ADB智能大灯系统,预计于2017年正式推广应用,公司车灯智能化发展稳步推进。

盈利预测与投资建议:车灯是汽车电子化和智能化的重要入口。公司定增投资7.1亿建设汽车电子和照明研发中心,16年4月公告1.5亿设立全资子公司星宇智能汽车电子,5月公告与松下在LED驱动、传感器、散热、以及车载电子元器件四个领域战略合作,现在公司发布第一代ADB产品,其车灯电子化智能化发展更上一层楼。我们看好公司车灯电子化智能化转型,维持16/17/18年业绩预测1.44/1.78/2.13元,维持“推荐“评级。

风险提示:1)汽车产销低迷;2)公司电子化智能化发展不及预期。