揭秘明星缘何纷纷扎堆新三板

4月19日，唐人影视正式挂牌新三板。这家被很多年轻人所熟悉的影视公司，终于完成了登陆资本市场，而其背后诸如胡歌、刘诗诗、古力娜扎等多位明星股东更是引来广泛关注。

事实上，随着新三板影视传媒公司的不断增加，越来越多的明星扎堆掘金新三板。那么他们获得了多少投资收益？为什么影视传媒公司纷纷登陆新三板？2015年这些公司的业绩又如何？

影视公司抢滩登陆新三板

随着中国经济增速放缓，众多行业尤其是第二产业在近几年中面临着相当艰难的困境。然而服务业却一直以来保持着高速增长。在这些服务业中，隶属于大消费板块的影视传媒娱乐业无疑是星中之星。无论是传统的电影、电视剧，还是近几年兴起的综艺节目、网络剧，都迎来了爆发式的增长，这个欣欣向荣的产业正浸润在行业发展的黄金时期。

以电影为例，中国电影全年票房自2010年首度突破100亿大关，便一发而不可收拾。2015年全年票房已达440亿，2016年更是仅用54天时间就产出了100亿元。超越美国成为全球第一大电影市场这两年即可实现。

而电影只是一个缩影。事实上，受益于行业的高速发展，传统影视传媒龙头迅速发展壮大。华谊兄弟、光线传媒先后登陆创业板，并迅速成为创业板上的明星股。各大互联网巨头同样不甘落后，百度、阿里、腾讯、乐视等先后成立影视公司意欲布局这一潜力巨大的领域并完善自己的生态。

然而，在这个遍地是黄金的产业，并不仅仅是大公司的舞台。一些名不见经传的小公司也在行业的飞速发展中一夜成名。上市公司鹿港科技因旗下影视传媒子公司投资了电影《大圣归来》而一夜爆红；制作了热门电视剧《花千骨》的慈文传媒借壳上市引发壳资源禾欣股份暴涨近5倍。

这些雨后春笋般涌现的中小影视公司在第一次吃到螃蟹后自然而然开始谋求继续发展壮大，而登陆资本市场融资就成了必然的选择。尤其是随着2015 年IP 的大热，使得IP 的版权价格水涨船高，这也使得影视内容的制作成本不断攀升，而随着互联网巨头的进入，在资金实力上吃亏严重的中小影视公司如果无法融到足够的资金，甚至面临生存的考验。

然而主板市场对上市公司的严格要求是很多中小影视公司所不能满足的，于是乎，新三板就自然而然的成为了其扎堆的唯一途径。据统计，2015 年新三板挂牌的影视企业数量突飞猛涨。截至2016 年2 月1日，电影与娱乐行业共有98 家企业，其中2015 年挂牌的企业就达到了70 家，这个数据在2014 年仅仅为11 家，2013 年更是只有5 家。

而这些加速登陆新三板的中小影视公司融资之迫切是显而易见的。据统计，今年一季度19家新挂牌的影视传媒公司中，有9家公司在挂牌后不久便迫不及待的进行了增发，华强文化、基美传媒和开心麻花更是抛出了12亿、6亿和3亿的巨额融资计划。 因此，新三板这样一个平台对于这些公司的发展无疑是至关重要的。

明星股东借机掘金新三板

A股市场上，明星通过IPO暴富已不是新鲜话题，赵薇、冯小刚、范冰冰等导演和演员都因此成了亿万富翁。但正如前面所说，大部分影视公司无法登陆主板，于是，明星股东的造福神话自然转向了新三板市场。云南文化的杨丽萍、唐人影视的胡歌和刘诗诗、爱尚传媒的周杰伦、艺能传媒的蒋欣、东田时尚的尚雯婕、海润影业的孙俪，都是明星掘金新三板最好的证明。

以海润影业为例。海润影业于4月7日正式挂牌新三板，其股东名单上有着众多明星大咖：孙俪、刘诗诗、郭涛、赵丽颖等等。而事实上，海润影业曾经的母公司海润影视曾数次寻求登陆A股，但无论是IPO还是借壳均已失败告终。这直接导致当时持有海润影视202万股的“娘娘”孙俪暴富期望落空，据业内估算，当时孙俪所持股票一旦上市市值将超2亿。

然而虽然冲A失败，孙俪却转头主攻新三板，2011 年至2015年，孙俪多次增持海润影业的股份，到今年4月7日挂牌时已持有497 万股，占比6.2069%，成为公司第三大股东。去年7 月，海润影业引入机构投资者，估值约6 个亿，据此计算孙俪所持股份市值约为3700 万元。

孙俪并非唯一有过这样的明星，杨幂曾因欢瑞世纪借壳失败借壳失败倍受打击，但她随后借道西藏嘉行入驻西安同大。陈鲁豫和周立波等持有的能量影视，同样在IPO申请被否后登陆新三板，成功实现在资本市场上“捞金”。

在众多明星中，炒新三板最牛的明星股东当属“孔雀公主”杨丽萍。她一手创办的云南

文化在2014 年11 月就登陆新三板，其个人直接持股加间接持股云南文化56.96%股份，从目前云南文化13.07 元的价格来看，其所持的2113.22 万股，价值2.76 亿，股权升值幅度超过270%，是当之无愧的新三板文娱明星“首富”。

综上，众多明星抢滩登陆新三板无疑是看中了新三板市场巨大的潜力。

业绩能否兑现潜力

我们剖析了影视传媒公司扎堆新三板的原因，而明星股东扎堆新三板也彰显了当前新三板投资和发展的黄金时期。但对于广大理性的投资者来说，最关心的当然是这些中小影视公司的业绩到底如何，能否兑现自己的潜力，能否发展成为行业中举足轻重的公司。而随着年报的披露，我们便可以一探究竟。

据上证报统计，2015年新三板挂牌的影视公司中，约八成实现了盈利，其中35家业绩增长达到了1倍以上，甚至有公司取得了数十倍的增长。

具体来看，营收方面，西安同大、青雨传媒、能量传播、乐华文化、开心麻花、龙腾影视等2015年营收均超过1亿元，其中能量传播高达约3.97亿元、开心麻花达到3.83亿元。

净利润方面，开心麻花净利润高达1.31亿元，同比增234.15%，西安同大净利润则暴增3071.04%，龙腾影视的同比增幅也达到了853.11%。

然而细细分析，业绩的背后却有着不一样的逻辑。比如有的公司之所以可以取得数十倍的增长是由于2014年盈利基数较低。例如增幅达3071.04%的西安同大，是去年才从一家专用设备制造业企业转型为影视传媒公司的。

然而影响影视传媒业绩更多的依然是依靠其某一部作品的成败。例如开心麻花的《夏洛特烦恼》、龙腾影视的《美人鱼》，均通过极低的成本获得了巨额收益。而老牌影视公司春秋鸿则成为了经典的反例。其因在《王朝的女人•杨贵妃》上的投资失误，而在2015年巨亏1.16亿元，净资产更是变为负值，被股转系统改为“ST春秋”。

因此，我们可以看到，当前影视传媒公司，尤其是新三板上的中小影视公司，其盈利模式仍然存在很多问题，例如过于依赖某一部作品的成败，依赖对于IP的发掘，却缺乏长期稳定的利润来源和成熟的IP管理模式。如果这些公司希望能取得更进一步的发展，当务之急是进一步完善优化自己的盈利模式。

两大利好助推可持续关注

不过，尽管仍存在这样那样的不足，新三板影视传媒公司仍然潜力无限，随着两大利好的袭来仍值得我们重点关注和掘金。

首先，新三板分层制即将实施，对于有资格跻身创新层的公司来说，将迎来重大的发展机遇。根据此前公布的创新曾标准，若仅从营收规模及盈利数据分析，包括开心麻花、能量传播、青雨传媒、基美影业、中广影视、艺能传媒、龙腾影视、中瑞影视在内约18家公司有望进入创新层。

另一大利好即来自即将开始的暑期档。每年的暑期，随着主力消费人群学生的放假，无论是电影、电视剧还是综艺节目，都将迎来一年中最为景气的时期。电影暑期档往往是全年票房最为高涨的时期，电视剧同理。去年热门的影视剧大多来自暑期档，例如《捉妖记》、《大圣归来》、《花千骨》等等。因此，在黄金暑期档即将来临之际，深度挖掘新三板影视传媒公司或将带来意想不到的收获。