实体经济对经济的支撑力严重不足，是去年以来我国经济持续下行的重要原因之一，这已达成国内共识。由此，今年我国确立了经济结构调整、供给侧改革的重要任务。为了给这些改革营造环境，目前国内采取了稳健略宽松的货币政策，从降准、逆回购“天天见”、SLF(常备借贷便利)“月月见”中可见一斑。
流动性有了，流入到实体的资金量看起来不少。今年1月，新增人民币信贷达到2.51万亿元，创下单月最高纪录，随后2月为7266亿元。然而，从1、2月工业用电量和规模以上工业增加值的下降可以看出，实体经济复苏依旧乏力。
业内人士指出，这背后的原因是相当一部分资金并没有真正地流入实体经济。
一位银行系统内部人士对凤凰财经表示，目前银行贷款大部分还是给了国企及其下属子公司，部分是僵尸企业。“贷款是银行任务指标之一，一定要放贷出去，当然选保障最高的，国企不一定会还钱，但至少不那么容易倒闭，所以这种贷款相当于无限期贷款，但这些企业基本上都是借新还旧。”该人士表示。
至于此种“借新还旧”贷款占银行总贷款的比例，该人士对记者表示，“反正不小。”
可见，流动性相对宽松是我们的“感觉”，输血到了实体的资金不少被过剩产能和“僵尸企业”冻住了，没有流动起来，多发的“钱”并没有真正发挥作用。
至于僵尸企业具体“借新还旧”的方式，该人士透露，银行不允许贷款逾期，企业会在各家银行间或者一家银行的额度内反复倒。比如说银行给一个国企的额度是十亿，企业每次用五亿，等到期了提余下的五亿来还之前提的五亿，等于之前的五亿还了。额度一般是可循环额度，这样可用额度里又出了五亿。“就说这么多吧，再多的算是银行间机密了。”该人士表示。
对于很多“僵尸企业”来说，本身就已经“不行了”，即使银行今年给它贷款，明年可能还是还不上，还要续贷。那为什么银行就非要给“僵尸企业”贷款呢？
首先，银行内的“潜规则”就是，国有企业、国字号，银行给他放款觉得很安全，出了事也相对说得过去。但若给私营企业放贷出了问题，别人马上怀疑是不是有私向收授等。
其次，银行往往是僵尸企业最主要的债权人，企业一旦破产，银行将一分钱都拿不回来，继续提供融资也是“不得已而为之”。
再次，部分地方政府出于对地方经济、就业、政绩等等考虑，出面保护“僵尸企业”，与银行斡旋，希望银行以较低的资金成本继续对其授信。
最后，有媒体报道，为了防止银行断贷造成资金链断裂，一些“僵尸企业”财务作假，明明亏损，财报上却显示“盈利”，以煤炭、钢铁等行业尤甚。
所以，有了大量“廉价”资金，当前大量“僵尸企业”僵而不死，占用社会资本却不产生效益。
那么另一方面，我们“嗷嗷待哺”的小微企业呢？银行从国企赚不到钱，为了补偿利差收益损失，不得不向中小企业提出较高的融资成本。此外，前述人士向凤凰财经透露，由于经济下行，现在小微企业不良贷款越来越多，目前银行普遍都在收紧小微这块业务。“民企借贷不那么容易，大多都向银行以外的其他机构借钱，如担保公司、小贷公司等，利息都很高，所以日子并不好过。”该人士表示。
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