中珠控股大股东急推“兜底+补偿”激励增持

中珠控股（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

尽管推出了最高可增持占总股本约20%的“护盘”计划，1月28日复牌的中珠控股(600568.SH)还是被打在跌停板上。

据中珠控股公告，大股东中珠集团拟定了“兜底+补偿”的激励核心员工增持中珠控股股票计划，增持总规模上限为15亿元，增持时间为1月25日至3月25日。

但在中珠集团不遗余力进行股价“托底”的同时，中珠控股也进入了“全流通”阶段，其占总股本27.71%的14037.8万股限售股，已于1月21日解除限售上市流通，并遭受股东抛售减持。

不仅如此，中珠控股截至1月28日的收盘价，已低于此前收购资产及募集配套资金的非公开发行定价。

中珠集团未出具承诺

本次激励增持，对于中珠控股来说可谓大手笔。

公开资料显示，中珠控股总股本为50660.45万股，假设以1月28日的收盘价14.28元/股进行上限增持，15亿元的增持总规模可买入占总股本20.73%的10504.2万股。

而中珠控股实际控制人许德来此前还承诺，在未来6个月内将增持不超过公司已发行总股份的2%。目前，实际控制人与控股股东中珠集团合并持有中珠控股34.19%。

公告称，参加激励增持的总人数预计不超过400人，但员工增持有具体的个人标准限制，按职务级别的最高增持上限分类为200万元至4000万元不等。

根据公告，激励增持中珠控股股票的全部收益归购买人所有，连续持有12个月后或24个月后，如账面价值低于其购买成本，除了卖出的账面亏损由中珠集团兜底进行补足，还分别按其购买成本提供10%或25%的补偿。

但此番激励增持的参与人数和投入金额还是未知数，中珠控股亦称，最终参与增持激励计划的总规模具有不确定性。

“激励增持不构成强制性的约束，不是强迫必须要买，是自愿的行为，可以放弃。”1月28日，中珠控股工作人员对21世纪经济报道记者说。

不过，按照中珠控股1月28日针对上交所问询函的回复公告，中珠集团提出本次激励计划，是在对中珠控股未来长远价值进行判断基础上做出，其认为增持计划是可行的。

可是，即使股价经过今年以来的深幅调整，中珠控股目前的市盈率还是达到86倍。

中珠控股回复上交所问询函的公告还表明，本次激励增持计划属于中珠集团办公会议后临时出台的激励措施，上市公司未收到中珠集团出具的书面承诺书。

“最终的实际参与人员和参与金额，要等购买之后才能确定。”上述中珠控股工作人员表示，“控股股东和上市公司没有对员工参与意向进行调查摸底，但已经通知了员工，至于什么时候买，怎么买，买多少，是他们自己的事情，只要不超过最高限额就行。”

激励增持的背后压力

按照公告，中珠集团推出激励核心员工增持中珠控股股票的计划，是为了使核心员工也能共同分享公司持续成长带来的收益。

“说白了就是为了稳定和提振股价。”一位私募投资总监指出，“纵观此前大股东推出兜底式增持计划的上市公司，信息披露大多有头无尾，到底增持多少，以什么价位增持，都是一本糊涂账，因而股价表现皆不尽人如意。”

而大股东兜底增持的上市公司，大多存在股权质押、跌破发行价和股东减持套现等压力。

中珠控股2015年三季报显示，中珠集团所持占34.13%的17292万股，全部处于质押状态，并且至今未见解除质押的公告。与之相关联，中珠控股今年以来的股价跌幅达到40.35%。

中珠控股截至1月28日14.28元/股的收盘价，也是低于其2015年9月22日推出的发行股份购买资产并募集配套资金的发行价格，且该次重大资产重组证监会已于今年1月7日有条件通过审核，其发行价格分别为14.53元/股和17.49元/股，系以发行股份方式购买估值19亿元的一体医疗100%股权和募集配套资金13亿元。

“是否调整定增价没办法预计。”前述中珠控股工作人员对21世纪经济报道记者表示， 证监会的正式核准文件还没收到，公司方面目前为止没有新进展。

更值得注意的是，中珠控股去年初以更低发行价完成的定增再融资，正面临定增股东的大举减持套现。

公告表明，中珠控股在2015年1月9日完成的定增再融资，共发行股份14037.8万股募资13.35亿元，发行价格为9.51元/股，该等占总股本27.71%的定增股已于今年1月21日上市流通。

而参与该次定增机构之一的东海基金，在限售股上市流通的次日1月22日，就通过大宗交易以均价13.85元/股减持占中珠控股总股本1.67%的847.65万股，尚剩余占4.9%的2482.36万股。

就在东海基金减持的1月22日，中珠控股股价一度触及13.55元/股的近期低点。

“在指数蹒跚走低之际，定增股东有获利落袋为安的正当理由。”上述私募投资总监认为，“如果员工激励增持真的达到15亿元，中珠集团兜底+补偿的压力也不小。”