高端铸件的领先企业:公司是高端铸件的领先企业,在技术研发、产品制造、质量保证等方面处于国内领先地位,达到国际先进水平,泵及阀门零件产品集中在油气、核电等高端应用中,海外收入占比可超过70%,核心客户均为行业内的全球领导者,如艾默生、斯伦贝谢、西门子、泰科等等。
切入核电后市场,中子吸收材料爆发在即:目前中物院核物理与化学研究所已与公司合作组建了合资公司,进行中子屏蔽用铝基碳化硼复合材料的产业化,预计明年实现批量供货。根据中物院测算,我国中子吸收材料年均市场规模可达48亿元,市场空间巨大,国产替代性强。核电后市场相关业务将构成公司未来重要看点之一。
航空领域相关业务有望在2017年发力:公司已在航空发动机、燃气轮机零部件精密铸造技术上取得重要突破,在航空发动机、燃气轮机铸造零部件产品上打开了国内外市场。公司航空发动机及燃气轮机零部件智能制造生产线项目预计将在2017年投产,2018年达产,届时有望贡献1亿元利润。
盈利预测和投资建议:预计公司2015~2017年可实现收入1,400,1,606和1,822百万元;分别可实现净利润94,134和200百万元,对应EPS分别为0.234,0.334和0.501元,若考虑增发后股本,则分别对应EPS为0.205、0.292和0.436元。公司在高端铸件的基础上大力发展核电和航空领域相关业务。预计随着国内核电重启,2016年核电相关订单有望回暖,而新拓展的中子吸收材料即将实现量产和收入利润贡献。公司目前股价对应2016年PE大约77倍,但是考虑股价依然在增发价(25.67元)附近和公司发展情况,我们依然给予公司“买入”的投资评级。广发证券
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