新三板内部分层今年拟定推出

中小企业股份转让系统副总经理隋强28日在2015金融街论坛“对话股转系统——新三板效应”上透露，新三板海量市场规模已经形成，内部结构分化已经产生，因此目前市场已经具备内部分层的条件，这项工作今年年内拟定推出。围绕市场体系建设，股转系统还将推出新三板向创业板的转板试点。

隋强指出，看待新三板需要有新眼光、新思维，不能掉进传统思维里，更不能用传统的交易手段、发展成果来评价新三板。新三板将坚持走自己的路，建立自己的特色。

下一阶段，新三板将进一步强化市场融资功能。市场如果没有融资功能，必将背离市场的初衷。新三板将在优化挂牌审查、股票发行和并购审查工作机制的前提下，完善股票发行制度，鼓励挂牌同时发行，发展适合中小微企业的债券品种，推出资产支持证券，开展挂牌股票质押式回购业务试点。前期优先股的规则已经推出，近期债券规则有望推出。

同时，新三板将着力改善市场流动性。隋强指出，流动性不足是新三板市场面临的主要矛盾之一，除企业自身股权集中度比较高的因素，造成这个矛盾还有两方面原因，一是市场合格投资者不足，结构比较单一，导致市场风格偏好趋同，交易需求不足，市场“活水”不足；二是新三板在做市商制度下，由于证券公司没有前期经验积累，加上监管体系的不成熟，导致很多券商整体上在做市业务中以自营方式运作和监管，组织交易的功能没有发挥出来。

因此，解决新三板的流动性问题，必须基于新三板市场的特点和中小微企业的特点提出行之有效的解决方案。隋强介绍，股转系统的解决方案包括优化协议转让制度，大力发展做市业务，进一步完善市场交易机制，引导做市商加大做市投入、提升做市能力与水平，充分发挥做市商组织交易的功能；同时完善投资者适当性管理制度，发展和培育多元化的机构投资者队伍，扩大长期资金的市场供给等。

隋强强调，新三板还将加强市场监管，牢牢守住不发生系统性风险的底线。新三板海量市场的特性给市场发展和监管带来很大挑战，股转系统将坚持创新发展与风险控制相匹配，探索研究运用大数据技术提高监管效能。同时为了进一步发挥市场优胜劣汰的功能，在分层的同时也将推出和完善市场的摘牌制度。