均胜电子三季报点评:新能源汽车和工业4.0时代的主要受益者_股票频道

报告摘要:

业绩保持快速增长,符合市场预期。前三季度公司实现营业收入 60.17亿元,同比增长17.25%;归属于母公司所有者的净利润为2.70亿元,同比增长19.54%;基本每股收益为0.42元,较上年同期增长16.67%。

工业机器人业务表现突出,公司盈利能力显著提升。公司营业收入的增长主要系Preh 营收同比增长7%(以人民币计增速为7%,以欧元计同比增长28%),Quin 的并表,以及工业机器人集成业务的高速增长(1-9月销售额同比增长84%)。公司前三季度毛利润率为22.5%,较去年同期提高3.9个百分点,前三季度净利润率为4.76%,较去年也有明显提高。利润率提高主要系HMI 产品系规模效应,高端功能件和工业机器人业务收入增加所致。

汽车电子和工业机器人业务快速推进。在9月法兰克福车展上,公司展示了新的带主动反馈的智能驾驶HMI 产品,已应用于全新奥迪Q7的中控系统,助力公司HMI 业务快速发展;同时,公司还推出了用于混合动力车型的48V 弱混电源管理系统BMS,公司电源电池管理系统已涵盖纯电动、插电式混动、48V 弱混以及超级电容等各多应用场景的解决方案;在工业机器人方面,为西门子、博世、博格华纳、TRW等巨头提供智能制造系统。在宁波打造数字化工厂,将自动制造、工业网络和数字信息化系统(MES,PLD,CRM,SRM,ERP)打通,打造工业4.0时代的样板车间/工厂,未来将大范围推广。

维持“买入”评级。我们预计公司2015-2017年营业收入分别为84.38/102.47/124.33亿元,归属母公司股东净利润分别为4.38/5.87/7.64亿元。

对应EPS 分别为0.69/0.92/1.20元,当前股价对应动态PE分别为47/35/27倍。看好公司在新能源/智能汽车和工业4.0时代的广阔发展前景,维持“买入”评级。

风险提示。汽车电子行业竞争加剧;新能源汽车市场增长不及预期。(东北证券)