中国中铁制造板块拟注入中铁二局 置换资产范围尚未确定

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因筹划重大资产整合事项双双停牌的中国中铁和中铁二局9月20日晚间公告称，前述重大资产整合事项方案初步确定为：中国中铁拟将工业制造板块相关子公司股权注入中铁二局，用以置换中铁二局目前拥有的资产和业务，但涉及的资产范围尚未最终确定。因不构成重大资产重组，中国中铁将于9月21日起复牌；中铁二局则因涉及重大资产重组继续停牌。

中铁制造业务注入二局

2014年年报显示，中铁二局主要业务为建筑工程施工、房地产开发和物资销售。中铁二局具有承接各类工程施工的能力，特别是在铁路、公路、房建、城市轨道交通、市政、大型土石方等领域具有较强竞争力。中国中铁的主营业务为基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发以及其他业务。二者的业务具有重合和互补，业务的整合将有利于资源的优化配置，中国中铁也将借此进一步做大做强。

对于中铁二局而言，在中国中铁将工业制造板块注入后，其盈利能力将显著增强。财务数据显示，中铁二局盈利状态不佳，2014年起盈利显著下滑，营业利润不及2013年的一半，2015年上半年更是出现亏损。

而据中国中铁2014年年报，公司工程设备和零部件制造业务营业收入124.8亿元，同比增长10.23%；新签合同额226.9亿元，同比增长22.2%；截至2014年12月31日，公司工程设备和零部件制造业务的未完成合同额207.7亿元。由于毛利率较高的盾构和道岔产品销售增加，以及随着盾构关键零部件国产化进程的推进，盾构产品的成本有所降低，该板块毛利率与上年同期相比上升了3.15个百分点。

中国中铁拟注入中铁二局的工业制造板块实力强劲。资料显示，公司在大型桥梁钢结构和客专、高速道岔在国内的市场占有率均在70%以上；公司作为国内最大、世界第二的盾构研发制造商，盾构的生产经营能力和规模均有较大的提高，具备了年产60台盾构的能力，2014年销售盾构43台，生产制造盾构35台。与此同时，公司在继续巩固国内盾构市场的基础上，进一步开拓国际市场，公司盾构产品已经销往新加坡 、马来西亚等国家和地区。

优化资源配置

作为国企改革的重要标的，中国中铁和中铁二局双双停牌筹划重大资产整合的9月13日正是《关于深化国有企业改革的指导意见》发布之时，而作为工程建设领域国企改革的第一单，中国中铁和中铁二局的双双停牌也引发了市场的强烈关注。

资料显示，中铁二局控股股东为中铁二局集团有限公司，中国中铁持有中铁二局集团有限公司100%股权，为中铁二局的间接控股股东。中国中铁和中铁二局实际控制人均为国务院国资委。

在停牌之初，多位市场人士均认为，中国中铁有望以吸收合并的方式完成对中铁二局的收购。首创证券当时指出，中国中铁总资产7000亿元，属于行业龙头，而中铁二局总资产规模仅592亿元，相差近乎12倍，大吃小的概率较大。

虽未实现直接合并，中国中铁和中铁二局的业务整合仍将产生重大的影响。从行业格局来看，中国中铁和中国铁建是铁路建设的龙头公司，中国铁建很大一部分业务在国外，而中国中铁绝大部分业务在国内(2014年内地收入5855.37亿元，海外业务为261.99亿元)，中铁二局进行业务整合后将进一步扩大中国中铁的经营范围，形成内外分明的双寡头行业格局。