食品饮料：寻找互联网+受益品种 荐6股
寻找“互联网+”受益品种。8月10日-8月14日,食品饮料行业(4.4%)小幅跑赢沪深300指数(4.3%),其中其他主题类(10.6%)、葡萄酒(8.1%)、非一线白酒(6.8%)、肉制品(6.8%)表现相对较好。食品饮料虽然线上销售占比不高,但增速很快,互联网影响越来越大。我们认为,食品饮料是“互联网+”受益行业,而不是被革命的对象,一方面食品饮料很难通过免费实现商业模式的彻底重构,另一方面,多数食品饮料公司掌握了最核心的品牌资源,这也是价值链上最核心的部分。根据影响程度,我们将互联网对食品饮料的影响分为两类:效率提升和跨界行为。从互联网带来效率提升的角度,我们认为三类品种可享受更高的估值溢价:(1)品牌白酒企业,如茅台、五粮液;(2)对市场反应速度快、创新动作多的企业,如洋河、伊利等;(3)渠道便利性问题解决后,品质好的二三线企业可能逆袭,如莫高股份等。从跨界行为的角度,大市值公司中,可关注PS或PE估值合理,公司的执行落地能力强,跨界业务带来锦上添花的机会,如大北农、伊利、洋河等。小市值公司中,则主要关注成功概率高或故事空间大的品种,如三全、海欣等。平安证券
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