红日药业:进军新领域,拓宽成长边际领域
红日药业 300026
研究机构：国泰君安 分析师：胡博新,丁丹 撰写日期：2015-06-15
投资要点:
进军移动医疗药用辅料,拓宽成长边际。配方颗粒继续支撑公司业绩高增长,维持盈利预测2015~17年EPS 0.65/0.86/1.06元。若考虑并购超思股份和展望药业,并按增发后摊薄EPS 0.67/0.87/1.07元。公司并购超思股份和展望药业,积极探索新领域,拓宽成长边际,未来高增长趋势有望延续。考虑配方颗粒市场高景气和新拓展领域的市场空间,给予一定溢价,给予2015年PE50X,目标价上调至33元,维持增持评级。
稳健进军移动医疗,探索配方颗粒互联网+。公司拟作价9.69亿元换股并购超思股份全部股份,布局互联网医疗。超思股份在脉搏血氧业务已经拥有较好的盈利基础。并购超思股份,一方面加快公司进军移动医疗的进程,另一方面,增厚公司业绩(承诺2015-16年扣非净利为4800 、5500万元),避免单方面投入过大影响整体业绩。超思股份拥有软件+硬件统一系统,可为公司构建探索将中药配方颗粒推向医院及患者新的平台。
并购展望药业,布局医药辅料市场。药用辅料市场空间巨大,2013年中国药用辅料市场总产值约290亿元,预计未来将以15%-20%的速度增长。
展望药业品牌耕耘近20年,兼具技术优势。并购展望药业有助于公司实现向上游药用辅料、原料药制造产业的延伸,将使上市公司的医药制造产业链更加完整,优化机构。2015-16年展望药业承诺扣非净利超过3100和4000万元,业绩增长迅速。
风险提示:血必净医保控费及降价风险;配方颗粒试点放开,竞争加剧.
首页
微信公众号
证券之星APP
