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央行传递重要信号：A股有需要货币政策就支持
一是国际国内经济金融最新动向，二是国际资本流动的变化
《证券日报》记者昨日从央行获悉，央行货币政策委员会2015年第二季度例会日前在北京召开。此次会议再次强调两个密切关注，一是国际国内经济金融最新动向，二是国际资本流动的变化。会议强调，央行将灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性。
会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济金融运行总体平稳，但形势的错综复杂不可低估。世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期。主要经济体经济走势进一步分化，美国积极迹象继续增多，欧、日经济温和复苏但仍面临通缩风险，部分新兴经济体实体经济面临较多困难。
《证券日报》记者通过对比央行货币委第一季度例会公报发现，本次例会没再继续强调“国际大宗商品价格波动、地缘政治博弈等非经济因素对全球经济和国际金融市场的影响加大”。
会议强调，要认真贯彻落实党的十八大、十八届三中、四中全会和中央经济工作会议精神。密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重，降低社会融资成本。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
分析人士认为，尽管本次会议要求与上次一致，但在A股市场剧烈动荡的时刻，“密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化”被赋予了特殊含义。这意味着一旦A股市场有需要，货币政策将会及时给予支持。
事实上，央行也确实是这么做的：6月28日，央行实施降息及定向降准。尽管央行有关负责人强调此举是为进一步降低企业融资成本，但市场更愿意将之视为对A股的救赎；7月8日，央行新闻发言人指出，为支持股票市场稳定发展，央行积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。
本次会议由央行行长兼货币政策委员会主席周小川主持，货币政策委员会委员肖捷、连维良、史耀斌、易纲、潘功胜、张晓慧、王保安、尚福林、肖钢、项俊波、田国立、樊纲、黄益平、白重恩出席会议。央行成都分行和西安分行负责同志列席会议。
央行政策效果逐渐显现 5月末社融存量130万亿
7月14日，央行调查统计司司长盛松成对媒体公布了6月金融数据，其中6月信贷数据增长较快，信贷结构有所改善，并额外公布了今年5月末社会融资规模存量。
央行政策效果逐渐显现，对去年11月以来央行的几轮降息降准效果进行评价时，盛松成透露，央行借助社会融资规模评估了实体经济通过贷款、债券、股票等各类金融工具融资的综合成本。“2015年以来，随着贷款利率和市场利率回落，企业融资成本也持续下降。在几次降息的作用下，新发贷款利率呈持续下降趋势。”他表示。
5月末社融存量130万亿
此外，盛松成还公布了今年5月末社会融资规模存量，为129.79万亿元，而上一轮央行公布的3月末数据为127.58万亿元。盛松成表示，6月社会融资规模存量正在统计中，即将发布。
社会融资规模存量指标是指一定时期末(月末、季末或年末)实体经济(即非金融企业和个人)从金融体系获得的资金余额。2月10日，央行对外正式发布了2002~2014年的社会融资规模存量历史数据，并承诺2015年以后的数据按季度发布，条件成熟时按月发布。
“社会融资规模存量相对于社会融资规模增量更好地反映了与货币供应量的关系。”盛松成解释称，与社会融资规模增量数据相比，前者增速相对平稳，有利于作同比分析。
值得注意的是，央行数据显示，同期M2为130.74万亿元，社会融资规模存量与M2基本一致。
“社会融资规模与货币供应量是一个硬币的两个面，社会融资规模是反映金融对实体经济的支持，货币供应量是金融体系对实体经济提供的流动性和购买力。”盛松成说。
信贷结构持续改善
6月信贷数据高于市场预期，央行数据显示，金融机构本外币贷款余额94.43万亿元，同比增长12.5%。人民币贷款余额88.79万亿元，同比增长13.4%。具体来看，信贷结构也继续改善。盛松称介绍，信贷结构改善主要表现为“四个较快增长”和“一个回落”。
央行数据显示，信贷资金持续向中部、西部倾斜，区域信贷不平衡状况不断改善。6月末，西部地区贷款余额同比增长15.9%，增速比东部高5.5个百分点，中部地区贷款余额同比增长15.4%，增速比东部高5个百分点。
此外，企业中长期贷款较快增长。6月末，企业和其他部门中长期贷款余额同比增长13.4%，增速比去年同期高1.8个百分点；上半年增加2.31万亿元，同比多增1671亿元，支持了固定资产投资和基础设施建设。
小微企业贷款余额16.23万亿元，同比增长14.5%，比大型企业贷款增速高5.2个百分点，比中型企业贷款增速高3.3个百分点，比各项贷款平均增速高1.1个百分点。
此外，6月末，房地产贷款余额19.3万亿元，同比增长19.4%，增速比上年末高0.5个百分点；上半年增加1.88万亿元，同比多增3444亿元。其中，个人购房贷款同比增长17.8%，增速比上年末高0.3个百分点。
产能过剩行业中长期贷款增速回落，其中的钢铁业和建材业负增长。数据显示，6月末，产能过剩行业中长期贷款余额同比增长1.5%，增速较去年末回落2.4个百分点。其中，钢铁业中长期贷款余额同比下降5.8%，建材业中长期贷款余额同比下降16.5%。
降息、降准效果显著
从去年11月到今年6月，人民银行降息四次，累计降准1.15个百分点，一年期存款基准利率1个百分点。而企业融资成本是全社会普遍关注的问题，这几次降息对降低企业融资成本效果较好。
盛松成称，降准主要解决银行体系资金供给问题，但并没有解决实体经济融资需求问题，决定融资需求的是融资成本等因素。而降息能降低实体经济的融资成本，刺激融资需求。降息配合降准既能增加实体经济融资需求，又能增加货币供给，长远看更有利于稳增长、调结构。
在几次降息的作用下，新发贷款利率呈持续下降趋势。
据盛松成介绍，截至2015年6月，新发放贷款加权平均利率为5.97%，比上年末下降64个基点，比上年同期下降101个基点。其中，大型、中型和小微企业贷款利率分别为5.08%、5.86%和6.48%，分别比上年末下降70个、64个和66个基点，分别比上年同期下降102个、79个和93个基点。
同时，市场利率也稳中有降。截至7月9日，3个月SHIBOR为3.18%，比上年同期下降157个基点；7天回购利率为2.57%，比上年同期下降120个基点；5年、7年和10年期国债到期收益率分别为3.11%、3.44%和3.44%，分别比上年同期下降84个、64个和69个基点。“而余额宝7日年化收益率为3.42%，比上年同期回落76个基点。”
2015年以来，随着贷款利率和市场利率回落，企业融资成本也持续下降。央行借助社会融资规模评估了实体经济通过贷款、债券、股票等各类金融工具融资的综合成本。
据盛松成介绍，截至2015年6月，企业整体融资成本为6.32%，比上年末下降68个基点，比上年同期下降85个基点。不同规模企业的融资成本都出现了不同程度的下降，小微企业降幅要高于大、中型企业。(来源：第一财经日报)
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