沪深分化：蓝筹起飞未惠创业板

管理层在上周末出台一系列强力救市措施，新股IPO暂停，21家券商将出资1200亿元投资买入蓝筹ETF，救市措施对市场信心有所提振。在连续救市后的7月6日，大盘受周末救市政策影响大幅高开，但随后出现震荡回落，空头再度发起反击，股指期货翻绿。此市场情形，亦受到来自融资盘、外围市场等多种事件因素的左右。另外，因受到A股影响以及希腊公投情绪感染，7月6日港股收跌827点严重受挫。

在业内人士看来，“护盘部队”更多从二级市场买入与蓝筹股有关的ETF，而这一利好因素并未能够对中小盘个股形成实质性利好；而另一方面，或受到希腊事件影响，亚洲其他资本市场出现的普跌亦对A股造成拖累。

监管层连续发布多重利好后，7月6日成为了A股整体救市后的首个交易日。

7月6日开盘，上证指数(000001.SH)一度高开逾200点，涨幅达5.92%，但随后便迎来震荡下行甚至于午后出现翻绿，而在收盘前的最后半小时，沪指再次启动向上并最终收于3775.91点。

事实上，沪指的发力或与部分资金的护盘行动不无关联。21世纪经济报道记者了解到，7月4日，中信、海通等21家券商联合组成的规模不少于1200亿元的“护盘部队”或已于6日介入市场操作，此外中央汇金公司也公告称，已于近期在二级市场买入ETF，并将持续相关市场操作。

但是，沪市的胜利并不意味着深市的坦途，7月6日深成指数整体走势遂与沪指呈正相关，但最终收跌于12075.77点，单日跌幅达1.39%；而就在深市内，中小板与创业板的走势也出现了分化，6日全天，沪深两市仍有超过900只个股封至跌停板。

在业内人士看来，“护盘部队”更多从二级市场买入与蓝筹股有关的ETF，而这一利好因素并未能够对中小盘个股形成实质性利好；而另一方面，或受到希腊事件影响，亚洲其他资本市场出现的普跌亦对A股造成拖累。

沪深分化：蓝筹起飞未惠创业板

在连续3个交易日连续大跌之后，上证终于迎来反弹。

7月6日，上证指数单日上涨88.99点，涨幅达2.41%，而从个股表现来看，蓝筹股的起飞成为了当日沪市上涨的主要推动力。

交易数据显示，国有大行中的工商银行(601398.SH)、交通银行(601328.SH)和中国银行(601988.SH)当日涨幅均超过9%，而农业银行(601288.SH)更以9.97%的涨停价收盘；同时，作为“两桶油”之一的中国石油(601857.SH)也于当日收至涨停，而中国石化涨幅也一度达9%左右，此外，代表大盘蓝筹股的上证50指数(000016.SH)当日更是大涨达6.50%。

事实上，蓝筹股的上涨，或正与21家券商所组成的“护盘部队”的出手不无关联。

7月4日，中国证券业协会公告称，包括中信证券、海通证券等在内的21家证券公司拟以2015年6月底的净资产的15%出资，合计不低于1200亿元用于投资蓝筹股ETF；该公告同时指出，在上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

据21世纪经济报道记者了解，7月6日当天，前述规模1200亿的“护盘部队”已经介入并执行购买操作，而与此同时，中央汇金公司亦发布公告称，近期已在二级市场买入ETF，并将持续相关市场操作。

不过，蓝筹股的上涨并未能够促成A股的整体逆袭，就在A股重回3750点的同时，深成指数却出现了170.29点的下跌，全天跌幅达1.39%，其中中小板跌幅为-0.49%，而创业板跌幅则达到了-4.28%。

值得一提的是，虽然中小板跌幅较窄，但其达到或濒临跌停板个股却多达274个，占其板块当日处于交易中股票总数的将近一半，而上涨股票的数量占比仅为18.87%。

而在板块方面，A股亦呈现出类似于去年底的“二八”行情。其中银行、非银金融、建筑、石油石化、食品饮料等5大行业涨幅分别达8.02%、5.56%、1.33%、0.50%、0.03%外，其余26个行业均处下跌状态；与之相伴随的是，A股当天仍然有超过900只个股出现或濒临跌停。

而据一位接近“护盘部队”的大型券商人士指出，虽然1200亿中的部分资金已经入场，但产生的实际效果却并不理想。

“1200亿的这块资金已经入场了，由中证金融统一协调，各家会针对自己的出资额来进行具体的交易，虽然具体进入的比例和时间点并不方便讲，但目前达到的效果还并不理想。”前述接近参与此次蓝筹ETF购买的大型券商人士表示。

在业内分析人士看来，此轮汇金、券商所组成的护盘资金对蓝筹ETF的实际购买，虽然会对蓝筹标的价格带来提振，但部分中小盘个股却未能因此获益。

“目前协会组织券商还有汇金公司都在声明要买入蓝筹股，这会对市场预期带来影响。”北京一家大型券商高级策略分析师指出，“救蓝筹还是救中小创市场有争议，蓝筹前期涨幅不明显，但跌幅也一般，而许多中小创股确实已经深跌，前期套牢筹码的集中会让操作变得有难度。”

值得一提的是，并非全部机构将护盘资金集中于蓝筹板块的投资，亦有部分机构试图积极买入代表新经济的互联网等行业基金，而该领域的主要证券构成则以中小创股票为主。

例如东海证券7月6日就发布公告称，该公司将积极支持证券市场发展和“互联网+”及新经济发展的国家战略，现决定积极买入互联网B基金及新信息概念相关股票。

内外多空因素共袭A股

事实上，除纯粹的资金博弈外，7月6日当天的A股市场，亦受到来自融资盘、外围市场等多种事件因素的左右。

针对当日市场下跌可能引发升级的融资盘风险，监管层与券商已对两融交易机制进行临时调整，以维护市场的平稳，其中中信证券(600030.SH)、国信证券(002736.SZ)、光大证券(601788.SH)等多家券商均有参与。

例如7月6日起，中信证券宣布调整1897只个股的两融折算率，其中大部分股票得到上调，而继其后，光大证券亦宣布对1122只个股的折算率进行上调。

而据21世纪经济报道记者不完全统计，目前多家券商所开展的两融新政包括并不限于降低两融保证金杠杆比例、大面积提高两融标的股可抵充保证金的折算率、降低两融债权的平仓线和警戒线、暂停融券等。

而另一方面，针对场外配资可能引发的强平潮，亦有业内人士反映称，部分基金公司已收到通知称，暂不准对涉及配资的资管计划进行平仓操作。

“有些产品已经触及了平仓线，但我们下面的基金公司周末收到命令说，不允许对他们下面涉及配资的资管计划进行平仓。”北京一家旗下具有公募基金牌照的国有大行人士张军(化名)表示，“现在做的还是希望客户能够积极缴纳保证金。”

“此时的调整应与这次联合救市有关，更大的意义在于维护信心和融资盘的稳定。”北京国资旗下一家非上市券商营业部经理认为，“如果此时出现大范围的平仓或爆仓，将会加大救市的成本。”

虽然监管层与部分机构在融资盘的机制调整上对此次救市予以配合，但或仍有海外市场因素对A股造成拖累。

7月6日凌晨，希腊公投否决债权人援助方案后，导致其退出欧元区概率上升；而或受此影响，香港恒生指数、韩国综合指数以及日本东京日经225指数7月6日收盘时亦分别下跌达-3.18%、-2.40%和-2.08%。

“希腊事件对亚太市场的冲击是显而易见的。”前述策略分析师表示，“虽然A股的资本管制仍然存在，但不可否认仍然与亚太市场具有一定的相关性。”