四利多力压五变数 改革牛不会止步4444点

分析人士表示，大盘继续走牛的趋势并没有发生改变，改革牛的基础牢固。

上周A股市场继续表现的较为强势，在各种多空消息纷飞的背景下，震荡的幅度也开始加剧。4月17日证监会再次规范杠杆使用，不过，为避免市场误解，4月18日及时做出澄清称并非打压股市，随后央行宣布降低存款准备金率，进一步化解空头能量。上周一沪指成交量在多空博弈之间超出系统设定上限，在出现第一次因成交额爆表之后的几个交易日，沪指连续走高，在上周四创出4444.41点的阶段性高点后，市场中的分歧进一步加大。

《证券日报》记者获知，大部分分析师认为大盘继续走牛的趋势并没有发生改变，改革牛的基础牢固，A股创造出的赚钱效应正吸引着大量的资金涌向股市，甚至认为上一波大牛市的6124.04点一定会被收复，但是，市场中仍存结构性风险，高估值和产能过剩等被投资者戏称为市胆率与市梦率类的个股需要谨慎投资。

A股存在五大变数

上周沪指一度冲上了4400点，随着投资者恐高心态的增长，多空分歧加剧，影响市场的变数正在增多。

第一，从管理层的角度看，尽管其支持股市上行的态度明确，但显然更希望A股呈“慢牛”而非“疯牛”格局，4月份新股IPO节奏明显加快，尽管短期新股发行的提速并未对两市运行产生过于明显的负面影响，但随着更多新股上市带来的供给增加，其对市场影响由量变到质变的时间点也在逐步临近。

第二，从投资者心态看，犹豫摇摆、不自信的情绪明显上升，虽然大家对中长期牛市具有共识，但对短线市场表现缺乏底气，尤其是一些对市场预判较为敏感、在此前牛市拐点前及时提醒风险的一些投资大佬的再次表态，对投资者心理影响不小。

第三，基本面上，上周四汇丰公布4月份制造业PMI初值为49.2，远低于预期和前值49.6，创近12个月新低，显示经济下行压力依旧存在。

第四，从基金开户看，上上周基金一周新增开户数为120.5万户，刷新了2008年以来单周新增基金开户数的新高，表明资金增量较多。但同时也看到，随着获利筹码的不断增多，风险也在聚集，一旦筹码松动，市场将迎来大幅的波动。

第五，从市场本身来看，沪深主板自3月中旬本轮上涨以来涨幅在30%左右，而同期中小板、创业板整体涨幅亦超30%，伴随指数涨幅的扩大，市场技术面调整的压力进一步增大。

继续走牛的四大理由

影响市场的变数虽然在不断增加，但A股继续走牛的理由也十分充足。

第一，管理层支持A股走牛，之前不论是下发《关于促进融券业务发展有关事项的通知》来规范两融业务，还是加大IPO供给量，其目的是为了规范市场行为，平衡市场供给。而非鼓励卖空、打压股市，因此，慢牛行情应该是管理层最乐于看到的，而非市场转熊。

第二，汇丰公布的4月份数据虽然显示经济有下行压力，不过，数据也显示一方面新兴产业盈利持续向好，另一方面传统周期性、高耗能、高污染行业持续萎缩低迷，拖累经济增速，表明经济结构性调整也收到一定的成效。一季度经济数据不佳，有可能还会延续二季度之中，因此政府稳增长措施还会不断出台，预计二季度降息的概率也非常大，令市场对货币流动性有正向预期。

第三，从资金面来看，上一轮牛市结束的2008年末，中国的广义货币供应量为47.52万亿元，而截至今年3月末，我国的广义货币供应量为127.53万亿元，这个数据已是当年的2.68倍，当时的楼市还极具投资吸引力，大量分流市场资金，而此时，楼市的投资人气有目共睹，股市的吸金能力空前巨大，大量的社会资金涌入，自然会提升牛市的底气。

第四，改革牛仍是A股最大底牌。央企改革大刀阔斧、上市公司竞相募资重组、“一带一路”、自贸区、沪港通等等引发大量个股走出飞天行情，把股市的财富效应扩张到最大，深港通、台港通等改革举措正在积极的推动之中，这就意味着行情的演绎不会就此结束。