天奇股份:应用工业4.0技术深耕汽车产业
天奇股份 002009
研究机构：中信建投证券 分析师：高晓春 撰写日期：2015-03-20
事件。
公告远程数据采集决策平台及智能装备成套系统研发项目。
简评。
基于汽车产业资源开发远程数据采集及智能成套系统。
公司为整车企业新建或改造生产线提供配套的智能物流生产线设备和长期的服务保障,凭借多年积累的技术实力和良好的产品质量赢得了众多合资及优秀自主品牌车企的信赖。远程数据采集决策平台及智能装备成套系统将应用于汽车制造(汽车总装、涂装、焊装线),包括远程诊断维护系统、智能高效柔性节能摩擦驱动输送线、智能柔性随行装配输送线等,能够提高整车企业的生产效率、降低维护成本。
本项目属研发项目,第2年开始投产、满产后效益可观。
项目计算期为12年,其中建设期为2年;第1年为研发及设备招标,第2年达到生产负荷的20%,第3年、第4年分别为70%、90%,第5年满负荷生产。项目正常年份可实现营业收入39980万元(不含税),实现利润总额7368.7万元。
项目投产后将驱动传统主业增长,后续服务值得期待公司传统业务自动化物流装备系统工程下游主要是汽车整。
车、汽车零部件及矿山、码头等,12、13年该业务收入增速分别为27.56%和-5.1%。本项目投产后将增强公司在汽车整车企业的产品服务能力,且远程数据采集决策平台技术还可应用到航空、冶金等行业,投产后将驱动传统主业增长。目前公司已在国内各大汽车集中区建设12个服务销售维保中心,而该项目产品能够植于维护服务调度应用,响应汽车生产线的及时性维保需求,未来围绕汽车生产线的服务值得期待。
2015年起公司将跑步进入“盈利能力提升期”。
预计未来3年,物流系统工程业务的稳定增长为盈利能力提升提供基础保障,本项目实施后将增强物流系统工程业务增长的动力;2014年后风电板块将盈利,有望彻底甩掉风电业务对业绩增长的沉重包袱;循环经济业务收入复合增速超过30%、毛利率超过50%,将成为盈利能力提升最重要的驱动力。2015年起在物流系统业务稳增、风电盈利、循环经济高毛利的驱动下,公司将跑步进入“盈利能力提升期”。
盈利预测与投资建议。
天奇股份是中证工业4.0指数的样本股,公司将应用工业4.0技术深耕汽车产业。预计14-16年公司摊薄EPS 为0.38、0.54和0.73元,维持“买入”评级,上调目标价至36.0元。
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