江粉磁材业绩下滑阻碍再融资 股价再破定增价格

江粉磁材（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

财信网推出“十送十”方案的两个交易日之后，江粉磁材(002600)给出了一份业绩下滑近八成的业绩快报。这对于江粉磁材的定增来说，不啻于雪上加霜。有意思的是，公司在业绩快报中对下滑原因的分析，恰恰是投资者反对公司定向增发的理由。

业绩下滑阻碍定增

下滑近八成的业绩，给了江粉磁材的定增计划当头一棒。

公司昨日发布2014年业绩快报，去年公司实现营业总收入20.6亿元，同比增长46.62%；净利润355.53万元，同比下降79.35%。在这一业绩快报的影响下，公司股价盘中一度跌至11.55元，已低于公司此前拟定的定增底价11.59元。

去年底，江粉磁材宣布进军平板显示业务，拟以定增及现金支付方式作价15.5亿元，收购深圳液晶显示企业帝晶光电100%股权。根据并购预案，帝晶光电100%股权整体作价15.5亿元。其中，现金支付30%即4.65亿元；70%为发行股份支付，初定发行价格为12.36元/股，合计发行不超过8778.32万股。同时，该公司拟向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金不超过38750万元，用于支付现金对价的部分价款，增发价格不低于11.59元/股。上述交易完成之后，江粉磁材将持有帝晶光电100%股权。不过，市场对于这笔收购并不看好，去年12月30日复牌的江粉磁材直接被封在跌停板上，之后仍一路下跌。今年1月19日，股价最低跌至10.08元。

在此之后，公司曾有过刺激股价的措施。江粉磁材2月16日午间公告称，公司实际控制人、董事长汪南东提议，公司2014年度利润分配预案为“每10股派现1元转增10股”。对此，汪南东及部分董事承诺，在公司召开董事会审议上述利润分配预案时投赞成票。当天，江粉磁材的股价在午后涨停，报收于12.02元，高于定增底价。

但如今，随着公司业绩快报的出炉，公司的股价又重新向定增价下方滑落，公司定增所面临的前景黯淡。

此前收购表现不佳

大众证券报和财信网记者在调查中发现，投资者们之前反对定增收购帝晶光电的理由，其实与公司在业绩快报中对公司下滑原因的分析如出一辙。

之前，投资者们反对定增的主要理由，是江粉磁材糟糕的经营管理能力。

首先，公司的募投项目普遍不达预期。公司IPO时募集资金投向的年产15000吨高性能电机用永磁铁氧体磁瓦技改项目和年产5000吨JPM-2E高性能干压异方性永磁铁氧体材料和制品开发项目均于2013年2月1日已经达到可使用状态，但是产能利用率不高。而公司的另一个募投项目年产3000吨环保、高性能粘结永磁铁氧体技改项目则由于受宏观经济不景气影响，下游需求不旺盛以及募投项目新厂房建设进度的延误，本应该于2014年6月前完成的建设未能达到预期进度。

在此之后，公司又策划了多次收购，但多数不达预期。2012年，公司旗下共6家子公司，而这6家子公司中就有4家净利润亏损，累计亏损近859万元。2013年，公司又新增了5家子公司，而从业绩来看，2013年11家子公司中8家净利润亏损。2014年半年报显示，公司又新增2家子公司，13家子公司却仅有6家实现盈利，其他7家公司少则亏损120余万元，多则亏损870多万元，累计亏损9980万元。

“公司投资之前说，经评估可对公司贡献较为理想的投资收益。但因后期市场环境发生了变化，公司管理层经审慎判断，决定出售处理亏损业务和资产。请问贵公司的评估投资没有预测到一两年内的市场环境变化吗？这种评估是不是太儿戏，太不专业了？”有投资者发出了这样的质疑。

而业绩快报中，江粉磁材对自身业绩不佳的原因分析中就写到，公司净利润下降主要因为新增子公司及营业收入增长导致营运资金需求增加，新增银行借款，财务费用上升。而部分子公司处于在建期、投产初期或业务整合期，产能利用率低，同时市场开拓、经营管理效率等方面有待提升，导致产生亏损。这与投资者之前的质疑，如出一辙。

既然已经认识到自身能力还有待提升，那为什么还要上马如此巨资的项目呢？大众证券报和财信网记者联系上市公司，试图解开疑惑。但记者反复拨打公司电话，均未能与公司取得联系。