上市公司激励方式花样迭出

恒生电子日前公告了其“核心员工入股创新业务子公司”的员工持股计划，这份带有浓厚马云色彩的员工持股计划创新了A股员工持股的既有模式。此前，聚光科技、洲明科技等上市公司纷纷公告了其创新股权激励形式。

在目前政策层面对员工持股、管理层股权激励等态度相对积极的情况下，上市公司创新高管股权激励、员工持股等的激励方式将成为一种常态。券商人士分析认为，当前整体监管环境有利于上市公司探索多样化的激励办法，上市公司需利用目前的契机，形成系统化的激励体系。

激励多元化

恒生电子“马云版”的员工持股计划创新之处不少，公司将此次员工持股定位为“核心员工入股创新业务子公司”。公告显示，在每家新成立的创新业务子公司中，扣除其他第三方投资者持股比例后，员工持股计划通常持有创新业务子公司20%-40%股权，遇有创新业务子公司独立上市或其他特殊情形，其持股比例可以相应增减变动。公告还对员工持股计划的对象、持股计划的投资认股权与股票增值权等进行了相应规定。此举被认为将激发公司一线核心骨干员工的创业热情，为引进互联网人才与创新人才提供创业平台，最终实现公司股东利益的最大化。

此前的1月初，聚光科技也抛出了其新业务单元股权激励计划。根据计划，公司新业务单元独立经营、独立核算，其与聚光科技发生服务或产品等的关联交易按照市场化定价。新业务单元的激励对象仅享有财产收益权，控制权归属聚光科技，或聚光科技成立的专门持股管理公司，激励对象可通过激励单元分红、出售权益或在相关交易市场交易等方式实现收益。瑞银证券分析师徐颖真认为，此次公司推出的新业务单元股权激励由于针对的是培育期的子公司，其研发成本高、利润贡献低，员工以股权形式参与既能减轻聚光科技的投入又能激发员工积极性，有助于新业务单元从成本中心向利润中心转变。

除了将员工持股与创新业务的培养结合起来之外，去年以来，上市公司推出“定增式”股权激励计划的案例也不少。洲明科技在去年9月发布定增预案，公司拟向总经理王荣礼在内的5位公司高管发行不超过5000万元股份，扣除发行费用后的募资净额将全部用于补充公司流动资金。公司此举借定增进行管理层股权激励的意图明显。此外，奥康国际、金风科技、沃森生物等都纷纷推出了类似的带股权激励内容的定增动作。

背后新逻辑

创新式、量身定做的激励办法也体现了部分公司的发展战略。

对于恒生电子员工持股计划，长江证券分析师马先文认为，核心员工入股创新业务子公司，将进一步优化公司创新业务激励制度，公司创新业务有望渐入佳境。据悉，自2013年底恒生电子提出“二次创业”以来，公司已发布了三个版本的创新业务子公司投资与管理办法，旨在优化创新业务激励制度，扫清“二次创业”制度障碍，最大程度激发员工创业动力。聚光科技方面也表示，激发员工激情与动力同样是其推进新业务单元股权激励计划的重要原因。国金证券分析师认为，对于恒生电子和聚光科技这类创新业务比重较大、业务模式处于频繁调整期的上市公司，激励政策和业务拓展紧密结合在一起。“按照目前监管部门的态度，对这类激励办法相对认可。”

推行员工持股与定向增发相结合的创新激励办法，则有着寻求政策便利以及具体实施便利等的考虑。以金风科技“嵌套”员工持股的定增方案为例，公司借定向增发将公司高管及由公司部分高管及具备出资能力的员工实际出资设立的海通金风1号、2号集合资产管理计划双方捏合在一起，定向增发起到了多重效果。“比较符合监管层的‘口味’，风险又相对可控，员工利益也做了相应安排，特别是引入资管计划，为员工持股找到了审批相对简便、进退相对灵活的渠道，”上述国金证券人士认为。

业内人士表示，去年6月证监会发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，现行的《上市公司股权激励管理办法》也有望修订，在这样的政策背景下，上市公司层面的创新预计将获得监管层相对积极的监管与引导。中欧盛世资本管理有限公司人士认为，在证券市场不断开放、市场创新不断的背景下，激励办法也将不断创新。