东旭光电拟30亿元投建彩膜生产线 产业纵深布局

1月27日晚，东旭光电发布公告称，公司拟向控股股东东旭集团、长江证券拟设立的长江兴利2号定向计划、长江兴利3号定向计划、昆山开发区国投以及英飞海林投资中心在内的不超过10名(含10名)特定投资者定向增发股份，以增发价6.84元/股募集资金不超过80亿元。资金用于投建第五代TFT-LCD用彩色滤光片(CF)生产线项目、购买托管公司旭飞光电和旭新光电各100%股权及补充公司流动资金。

值得关注的是，本次东旭光电将斥资30亿元投建三条第五代TFT-LCD用彩色滤光片(CF)生产线项目，建设周期25个月。本次定增完成后，东旭光电将顺利切入面板产业上游关键原材料-彩色滤光片领域，其产业链布局将得到纵深发展。

1月20日，东旭光电曾发布公告，公司董事会正式通过《关于同意与大日本印刷株式会(简称DNP)签署第五代彩色滤光片项目合作协议的议案》，引进DNP拥有的第五代彩色滤光片生产线和技术，在东旭昆山公司新建三条G5彩色滤光片生产线。而“东旭昆山公司”也就是此前东旭光电与昆山开发区国投控股有限公司共同投资设立控股子公司“东旭(昆山)显示材料有限公司”，专门用以建设及经营第五代彩色滤光片(CF)项目。

有分析师认为，DNP作为全球彩色滤光片产业巨头，拥有雄厚的技术积累和丰富的生产经验，其五代彩色滤光片生产线具有高度技术专属性，并在中国拥有很高的市场份额。此次，东旭光电采取与DNP合作的方式进入彩色滤光片领域，将使得东旭光电的彩色滤光片生产技术和水平一步跨入国际先进水准，这为东旭光电进一步开展产业链的纵向拓展奠定良好的基础。

“来头不小”的彩色滤光片

据了解，此次投建的第五代TFT-LCD用彩色滤光片(CF)生产线(也称“彩膜”)是LCD实现彩色显示的关键零部件，是液晶面板的上游配套材料，其性能直接影响到液晶面板的色彩还原性、亮度和对比度，每一片TFT-LCD面板都需要搭配一块同样大小的彩色滤光片。

根据DisplaySearch预测，2017年全球TFT-LCD面板产业收入将达到1,432亿美元，占整个平板显示产业的83.27%，而玻璃基板占TFT-LCD面板成本的10%-20%，彩膜占TFT-LCD面板的成本约20%，TFT-LCD面板的发展将推动玻璃基板和彩膜等上游材料的需求。受我国经济持续快速增长及巨大内需等因素的吸引，以液晶面板为核心的相关产业配套集群在国内市场正在加速形成和完善。

近年来，市场巨大变化也为中国本土企业发展TFT-LCD液晶显示产品提供了巨大的市场机遇。根据DIGITIMES Research统计，2017年大陆工厂TFT-LCD面板出货量将较2013年成长54%，占全球面板营收比重达18%。为了节省成本，越来越多的液晶面板厂商选择了内置(In-house)CF生产线。目前，我国国内拥有第五代液晶面板生产线4条，上述生产线设计产能约460万片/年，且均实现量产，除深超光电的彩膜需求基本实现内置化生产外，京东方、龙腾光电和中航光电子等都需向国外厂商DNP、凸版印刷和STI等进行外购，其进口比率在70%左右。因此，作为面板产业上游的关键材料，第五代彩膜存在较大进口替代空间。

众所周知，彩膜较强的技术壁垒是阻碍彩膜国产化的根本原因，而DNP的彩色滤光片技术在国际上首屈一指，本次东旭光电与DNP第五代彩色滤光片项目合作协议的签署，将为国内彩膜全面实现国产化打下坚实的基础。另一方面，TFT-LCD产业具有强大的带动作用，将有效拉动上下游应用产业的飞速发展，从而形成互补联动的新高潮。

市场先期锁定龙腾、京东方

东旭光电此次彩膜产线虽还未投建，但其目标客户已经锁定，其部分下游厂商早就布局支持。2014年8月份，东旭光电与龙腾光电签署《战略合作协议》，其中在彩膜及相关配套产品部分双方约定，若东旭光电可以提供满足龙腾光电需求的彩膜，龙腾光电同意在采购东旭光电液晶玻璃基板的同时选择东旭光电投资的彩膜配套厂商进行合作。而龙腾光电亦是本次定增对象之一昆山开发区国投的关联企业，双方合作渊源已经不言而喻。

定增方案显示，东旭光电此次投建的三条彩膜生产线新建产量分别为4.5万片/月、6万片/月及6万片/月，全部达产后，其年产量预计达到198万片。根据东旭光电与龙腾光电的合作协议，仅龙腾光电一条五代面板生产线就能消化这五代彩膜生产线的70%以上产能。

与此同时，不容忽视的是另一家定增参与对象英飞海林投资中心，这家国内面板巨头京东方下属企业的参与又一次印证了京东方与东旭光电的联手。毫无疑问，京东方的加入将成为东旭光电定增项目的又一强有力支撑。2014年5月份，东旭光电和京东方签署了为期五年的战略合作协议，全面进入了京东方的供货体系，同年11月份，双方签署《装备及备件国产化战略合作协议》，共同促进液晶面板生产设备的国产化。此次京东方再次参与定增项目，其五代面板生产线或将锁定彩膜生产线部分产品市场。

因此，尚未建成而产品已适销对路，东旭光电此次投建彩膜生产线底气十足。

东旭光电相关负责人表示，公司进入彩膜产业将有效实现TFT-LCD产业链的延伸，与公司现有玻璃基板产业形成协同效应，提高现有第五代玻璃基板产品的附加值。同时，彩膜项目的实施，有助于深化公司对TFT-LCD产业链的认识，为进一步开展产业链的纵向拓展奠定良好的基础，最终实现“打造中国光电产业旗舰”的目标。

稳固国内玻璃基板领先地位

根据定增方案，本次交易完成后，旭飞光电、旭新光电将成为东旭光电全资子公司，主要从事第五代玻璃基板的生产和销售。数据显示，2012年-2014年，伴随玻璃基板生产线陆续投产，旭飞光电与旭新光电收入呈逐年增长趋势，营业收入年复合增长率分别为49.63%及110%，其中，旭飞光电归属于母公司的净利润年复合增长率为43.51%，表现出色。这两个公司七条五代玻璃基板生产线的注入，将使得东旭光电的第五代、第六代玻璃基板生产线实现协同发展，其产品链的完善程度将得到提高，有利于公司进一步挖掘现有客户的需求从而提高公司的销售量和利润水平。

业内认为，旭飞光电和旭新光电的玻璃基板生产线装备均由东旭光电提供，这些生产线的稳定运营验证了东旭光电玻璃基板装备生产技术的可靠性。而通过五代线和六代线的建设运营，有利于公司积累更加丰富的玻璃基板生产线运营经验，为促进公司适时推动8.5代或更高世代玻璃基板生产线建设打下基础。

近期，东旭光电董事会正式通过收购江苏吉星议案，公司迅速切入蓝宝石玻璃领域。此举不仅从根本上发挥了东旭光电在显示材料领域的优势地位，更与其托管公司四川旭虹光电科技有限公司生产的高铝盖板玻璃形成产品互补，有利于东旭光电产品全面覆盖手机盖板玻璃的中高端市场，进一步增强东旭光电产业规模化的竞争力，积极促进公司的可持续发展。

分析人士表示，东旭光电作为国内唯一一家掌握液晶玻璃基板装备和液晶玻璃基板生产技术的企业，本次定增完成后，其国内玻璃基板龙头的地位越发稳固。此次定增是东旭光电的一把“组合牌”，注入优质资产的同时，使上市公司一步切入高额利润的彩膜领域，充分发挥公司下游客户群及光电显示产业链的协同效应，这不仅保障了东旭光电的业绩高增长，同时也紧紧抓住了国家支持平板显示产业重要机遇，为我国平板显示材料的国家化替代做出突出贡献。(裴桂荣)