申万宏源挂牌在即影子股大涨

财信网中国证券行业迄今最大的并购案例——申银万国与宏源证券的“联姻”案终于尘埃落地。合并后的申万宏源集团股份有限公司将于本月26日在深交所正式挂牌上市。届时申万宏源将成为深交所市值最大的上市公司之一。

受此消息影响，申银万国H股高开高走，最高见8.16港元，尾盘收于8.08港元，上涨36.49%。A股中，宏源证券处于停牌状态，不过参股申万宏源的概念股昨日集体大涨，其中小商品城、大江股份涨停，东方明珠大涨逾6%，陆家嘴大涨近5%。

据公开信息显示，申万宏源的股东中，小商品城持有9290.9万股，占比1.38%；东方明珠持有6260万股，占比0.93%；陆家嘴持有6076.45万股，占比0.9%；大江股份持有5176万股，占比0.77%。

另外，根据申银万国近日披露的未经审计2014年年报以及宏源证券发布的2014年业绩快报测算，合并后的申万宏源2014年全年营收131.36亿元，净利润51.2亿元，总资产1827亿元，净资产375亿元，总股本148.6亿股，每股收益约0.34元，每股净资产2.52元。

业内认为，申万宏源总市值将超过2200亿元，成为深市上市公司市值“老大”，并成为市值仅次于中信证券的第二大上市券商。按照营业收入规模排名，申万宏源可位列证券业第三名，按照净利润排序，申万宏源位列上市券商第四名。

“在加快转型和深化改革大背景下，行业鼓励券商做大做强，集中度有望进一步提升。以收入占GDP比例计算，2014年国内券商行业收入占GDP比例为0.4%，美国转型期券商行业收入占比从从0.5%左右提高到2.22%，日本转型期券商券商收入占比从0.5%左右提高到1.3%，从国际比较来看，券商未来具有巨大的提升空间。”安信证券分析师张龙认为。

不少市场人士认为，申万宏源上市后，不仅股价有望复制国信证券上市连续11个涨停的神话，而且一批影子股也有望被传导。资料显示，在申银万国换股吸收合并公司现金选择权的申报期间内，没有投资者申报行使现金选择权。

很显然，二级市场的股价收益远比现金选择权具有吸引力。宏源证券停牌前收盘价为30.5元/股，相对于现金选择权行权价格溢价275.62%。若按照2.049的换股比例计算，申万宏源上市首日开盘参考价为14.88元。“当前市场对券商股偏爱有加，申万宏源的上市价格可能远比这个多得多。”一市场人士说。