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　　海越股份：申科股份顺利过会海越创投项目再有收获

　　600387[海越股份] 石油化工业

　　研究机构：东方证券撰写日期：2011年09月21日

　　分析师：王晶(新财富最佳分析师评选基础化工行业第五名)

　　我们的观点：申科股份为大中型电动机、大型机械设备、发电设备提供厚壁滑动轴承及部套件的专业供应商。2010年营业收入2亿元,净利润0.38亿元。2011年上半年实现了1.2亿元的营业收入和0.2亿元的净利润,如果我们假设全年利润为0.4亿元,按照发行后的1亿股计算,则今年每股收益为0.4元。

　　如果以今年静态市盈率30倍计算,则发行价有望达到12元。

　　如以12元发行价计算,睿银持有申科300万股的账面价值将达到0.36亿元。考虑到海越持有睿银22%的股权,对应的权益价值为800万元。

　　本次申科的过会,虽然对海越未来的业绩贡献较为有限,但结合8月过会的赞宇科技,可以看出公司在创投上已经逐步进入了丰收期。公司从08年开始,动用了5亿元资金,投资了38个创投项目。除去已经上市的3家公司,与赞宇、申科同一时期入股的企业还有30几家。我们预测其中可能还有较多优质的企业,有望在未来登陆A股市场,公司在创投项目上可能还将再给我们带来惊喜!盈利预测：我们维持公司2011-13年摊薄后1.16元、1.56元、1.76元的盈利预测,维持公司买入评级,目标价为21元。

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