复星2014利润猛增24.2%：保险加投资“双轮驱动”冲刺1.65万亿

3月26日，复星国际（HK：00656）在香港宣布2014年利润大涨近25%——截止到2014年12月31日，复星归属于母公司股东之净资产达到人民币494.08亿元，较2013年末增加24.7%；归属于母公司股东之利润为人民币68.54亿元，较2013年同比上升24.2%。

复星集团CEO梁信军当天在业绩发布会上回答21世纪经济报道提问之时，首次对外披露了复星集团2014年的海外投资总数据：一共投了15个投资项目，投资规模约53亿美元。

梁信军与复星集团董事长郭广昌对于复星集团未来的海外投资规模，以及复星集团的整体资产成长速度都非常乐观——梁信军说：“复星正在处于起飞的跑道之上”，而郭广昌则更是自信地说：“复星在未来5到8年内，资产增长5到10倍，我还能Hold住。”

按照复星集团最新约3300亿元的资产规模来算，郭广昌是预计在5到8年之内将资产规模做到1.65万亿元到3.3万亿元。

保险资产高速增长

2014年，复星保险板块的业绩最为闪亮，其利润大幅增长，保险浮存金规模已经超过千亿人民币（其中权益可投资资产人民币798.1亿元），这有望成为复星未来增长的关键引擎。

2014年，复星在继续加快发展永安财险、复星保德信人寿及鼎睿再保险的基础上，于2014年5月以10.38亿欧元完成了对葡萄牙当地市场占有率近30%的龙头企业复星葡萄牙保险（包括Fidelidade、Multicare及Cares等三家保险公司）80%股权的收购，并于2015年初又增持Fidelidade的股权至84.986%。这是复星二十三年历史上最重要的收购之一，其为复星带来的新增总资产超过130亿欧元，其中包含超过120亿欧元的可供投资资产。按照同样的思路，在2014年下半年至今，复星又新投资了专注于特种险的全球性保险公司Ironshore以及拥有丰富劳工险业务经验的美国财险公司Meadowbrook（MeadowbrookInsuranceGroup,NYSE:MIG）。

截至2014年12月31日，复星旗下保险板块总资产规模已超过人民币1130.85亿元，占集团总资产比例达到34.8％。而且在Ironshore和Meadowbrook顺利交割后，这一规模比例还将进一步提高。

复星发布的2014年业绩报告显示，保险已成为复星最重要的业务板块，并对复星整体营运和盈利方式产生了根本性的影响。2014年，保险业务板块的营业收入已达到人民币78.68亿元，同比增长2742.3％，占集团总收入的12.7%；来自保险业务的归属于母公司股东之利润人民币11.49亿元，同比上升119.4％，已占集团净利润的16.8％；而同时复星的净债务/股东权益则由2013年的86.8％下降至2014年82.2％，并可以稳定预计未来还将在下降的通道上。

与此同时，2014年，复星保险板块的权益可供投资资产达到人民币798.1亿元，同比增加1335.6%，使得调整后可使用资本提高至人民币2147.03亿元，同比增加了57.2%；与此同时复星的调整后回报率差达到2.2%，同比扩大0.6个百分点。未来，随着可并表保险资产的持续扩大，复星的调整后可使用资本及调整后回报率差仍将继续提升。

复星所投资保险企业的资产收益、保费收入和资产回报率也都在快速增长。2014年复星葡萄牙保险的综合资产收益率从2013年的4.3%增长到8.4%；国内永安保险的综合资产收益率也从2013年的5.4%增长到12.6%。

在业绩发布会上，复星集团董事长郭广昌表示：保险加投资双轮驱动的模式，复星已经初具雏形了。“我们在保险这一块已经不是一个无足轻重的企业，复星在全球保险行业的一个地位已经有一个雏形。我们2015年有更多的机会，收购更多保险公司。”

郭广昌还强调，复星不是一个被动的投资者，“我们是双轮驱动，一轮是保险，另外一轮要做一个植根于中国的，具备全球整合能力的投资集团。我们在提升产业整合能力的时候，我们在两个意义上不是一个被动的投资。一个就是我们帮助企业让它在中国市场发展。另外一方面我们要通过全球产业整合来创造价值。”

2015年四路齐发继续加速外投

针对21世纪经济报道“2015年复星海外投资是否加速？买什么资产？”的提问，梁信军首先确认说：“今年我们还会加大在全球的发展力度”，然后他从四大方面阐述了复星的2015海外并购方向和战略。

首先，复星还会继续增加保险资产投资，除了保险公司之外，还会考虑轻资产保险资产的投资方式。据21世纪经济报道了解：梁信军此处指的是保险分拆资产包(Run-Off)，也就是保险公司将其获得的一些保单打包成资产包进行出售，复星若接盘此类资产包，就等于一方面获取了这批保单提供的稳定现金流可以用于投资，但同时也对这批保单承担赔付以及未来还本付息的义务。梁信军依此预测复星未来保险金的增长将比较迅猛，而且比较安全。“海外低利率环境使我们负债端非常安全，我们又有非常强大在资产端提升投资回报率的能力，这一点我们还会继续加强。”

梁信军还透露说，目前复星正在洽谈对一些欧洲的Run-off保险资产包的收购，因为当前欧洲监管趋紧要求降低杠杆，一些保险机构被迫要出售资产来满足监管要求，所以目前是对欧洲Run-off保险资产包的重要机遇期。梁信军说他相信2015年复星在Run-off保险资产包方面将会达成投资交易，实际上去年已经有几个项目在复星集团的投资决策会上进行过讨论。

第二方面，复星将加强在整个OECD国家和地区对一些当地化平台的投资。“我们现在面临的问题不是融资的问题，我们面临的是怎么提升这么大一个保险金收益率的问题。这个收益率问题最重要是要增加在当地的一些平台的投资跟建设，比如说复星在2014年收购的日本不动产管理公司IDERA，类似于日本的这种投资平台我们在欧洲也需要，在美国也需要。”

第三，复星将继续支持我们行业龙头企业加强全球的整合并购。“在行业整合并购上，我们也会加大力度。比如说像ClubMed（地中海俱乐部）就是我们全球行业整合平台之一，我们会支持ClubMed沿着他自己的生态圈，沿着他的产业链去做整合，用我们全球能力支持他在全球的投资和并购发展。复星医药，复星葡萄牙保险（Fidelidade、Multicare及Cares三家保险公司目前统称复星葡萄牙保险）都是复星集团重要的全球投资平台。很短的时间内大家会看到，葡萄牙保险将不仅仅是一个葡萄牙的保险公司，也不单单是一个葡语区的保险公司，它是一个更加地域分布广泛的全球性的公司。”

在业绩发布会现场，郭广昌承认2014年收购澳大利亚的洛克石油公司出手早了一点，买得有点贵。但他强调说这也给复星进一步加强在全球油气资源方面的投资搭建了平台，配合复星旗下的上市公司海南矿业，复星当前就已经在专业人才和资金两个方面都做好了准备。

梁信军在当天媒体午餐会上说得更为直率:投资洛克石油的时候当时油价是90美元，复星按照油价运行到70美元的状态对企业进行估值和收购，而未能预料到油价居然跌破50美元。梁信军说，复星和洛克石油的管理层都承认这笔交易的价格有点高，但现在复星不但不后悔，还要将更多的资金交给洛克石油，让洛克石油帮助去获取优质的海外油气资源及油气服务公司，“把多支付的成本给赚回来”。

第四方面，复星在全球投资方面也将贯彻“1+1+1”战略，将保险资金、地产开发这两个“1+1”，分别与快乐时尚、医疗等领域的各个“1+1”搭配组合起来布局全球生态圈。梁信军说：“我们过去‘1+1+1’战略比较多的在中国进行，今后大家会看到‘保险+医疗+房地产’等各种‘1+1+1’战略在全球生态圈的布局上会越来越多。”（编辑谭翊飞）