浙江黎明（603048）2026年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期浙江黎明（603048）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季报，浙江黎明营业总收入为5.98亿元，同比上升+15.10%。然而，归母净利润为3371.2万元，同比下降-24.58%；扣非净利润为3058.29万元，同比下降-23.87%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为1.99亿元，同比上升+11.50%；归母净利润为751.98万元，同比下降-49.96%；扣非净利润为706.63万元，同比下降-47.20%。

盈利能力指标

公司毛利率为33.18%，同比减少-5.97%；净利率为5.51%，同比减少-32.19%。三费合计为1.18亿元，三费占营收比为19.76%，同比增加+2.35%。

每股收益为0.23元，同比下降-25.81%；每股净资产为8.55元，同比下降-1.62%；每股经营性现金流为0.41元，同比上升+102.76%。

资产与负债状况

报告期末，公司应收账款为2.13亿元，较上年同期的1.98亿元上升+7.81%；货币资金为1.19亿元，较上年同期的6743.16万元上升+76.90%；有息负债为1.03亿元，较上年同期的3989.44万元上升+158.19%。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 公司应收账款占最新年报归母净利润比高达684.63%，回款压力显著。
• 货币资金/流动负债为66.56%，短期偿债能力偏弱，现金流状况需持续关注。

投资与分红情况

公司上市以来累计融资总额为6.38亿元，累计分红总额为2.15亿元，分红融资比为0.34，现金分红回馈力度有限。

经营效率与商业模式

公司近三年净经营资产收益率分别为4.5%、5%、3.1%，呈现波动下行趋势。近三年营运资本/营收分别为0.23、0.31、0.29，表明每实现一元营收所需垫付的营运资金处于较高水平，资金占用压力较大。

公司ROIC为2.55%，低于历史中位数9.74%，资本回报能力明显减弱。历史最差年度ROIC为2022年的1.77%，当前回报水平接近低点。

综上，尽管浙江黎明营收保持增长，但盈利能力显著下滑，叠加高应收账款、弱现金流和上升的有息负债，未来经营压力不容忽视。

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