科汇股份（688681）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期科汇股份（688681）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.63亿元，同比上升3.65%，归母净利润2229.94万元，同比下降36.89%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.28亿元，同比下降9.5%，第三季度归母净利润843.38万元，同比下降56.07%。本报告期科汇股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达570.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.08%，同比减8.77%，净利率6.13%，同比减39.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计8270.39万元，三费占营收比22.76%，同比增1.42%，每股净资产5.98元，同比增3.55%，每股经营性现金流-0.43元，同比减958.44%，每股收益0.21元，同比减38.24%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.71%，资本回报率一般。去年的净利率为9.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.99%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为-1.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额2.50亿元，累计分红总额6939.62万元，分红融资比为0.28。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.1%/9.9%/11.5%，净经营利润分别为1158.83万/3030.63万/4704.79万元，净经营资产分别为2.81亿/3.07亿/4.08亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.42/0.48，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.58亿/1.77亿/2.41亿元，营收分别为3.44亿/4.2亿/5.05亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为96.63%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达570.17%）

持有科汇股份最多的基金为新华中小市值优选混合A，目前规模为2.39亿元，最新净值3.2086（10月30日），较上一交易日下跌3.55%，近一年下跌0.3%。该基金现任基金经理为王永明。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司还有哪些关键零部件依赖进口？国产化率升计划如何？
答：投资者您好。公司高度重视供应链自主可控，持续推进零部件国产化替代工作。一方面联合国内优质供应商开展样品验证、可靠性测试与批量试用，实现关键零部件的国产化替代；另一方面在新产品方案设计阶段优先选用国产器件，分阶段、分产品提升国产化率。后续公司将根据国内外不同客户的产品需求，丰富关键零部件的供应链采购渠道，降低供应链外部依赖，保障供应链安全稳定。感谢关注！
2. 请问目前IE4、IE5电机在公司的销售占比是多少？
投资者您好。IE能效等级一般用于评价连续工作制的常规电机（如异步电机、永磁电机）的能效水平。公司开关磁阻电机属于特种电机，过载能力强、起动转矩大，在频繁调速、频繁过载的普通电机难以胜任的特殊场合节能效果显著；公司同步磁阻电机实现了IE5级能效，具备规模化量产的能力，产品已逐步推向市场，2025年公司同步磁阻电机产品实现销售收入482万元。感谢关注！
3. 请问在特高压领域，公司产品的市场占有率大概是多少？
投资者您好。公司致力于电气自动化新技术、高能效电机驱动技术及储能智能控制与微电网技术的研发与产业化，具有特征鲜明的技术优势，以技术立品牌，以品牌赢市场，尤其在智能电网故障监测与自动化业务领域，拥有较高的行业知名度。感谢关注！
4. 公司在光储直柔技术方面是否有产品布局？
投资者您好。光储直柔是指光伏发电 + 储能 + 直流配电 + 柔性用电一体化的新型能源系统，公司在光储直柔技术领域聚焦储能系统、能量管理、电能质量三大核心环节，自主研发储能变流器（PCS）、储能柜 / 集装箱、能量管理系统（EMS）和宽幅电压治理装置，构建起 “储能变换 + 储能载体 + 能量管理 + 电能质量治理” 一体化产品体系，覆盖光储直柔系统储能接入、系统调度、电网稳定支撑等关键环节。感谢关注！
5. 请问目前海外业务的主要增长点在哪里？
投资者您好。2026年上半年公司国际业务有所增长，主要是行波测距产品和磁阻电机产品海外销售收入同比增加。感谢关注！
6. 公司储能业务收入同比增长131.82%的原因是什么？
投资者您好。本期储能业务收入同比实现 131.82% 的增长，主要系公司储能柜相关产品的销量增加。伴随储能行业市场需求释放，公司前期市场开拓成效逐步显现。后续公司将持续依托电力保护与监测控制技术优势，抢抓储能市场机遇，稳步拓展储能相关业务。感谢关注！
7. 请问汇率波动对公司的影响有多大？
投资者您好。公司主营业务以人民币结算为主，海外业务占整体营收比重相对较小，汇率波动对公司整体经营业绩影响有限。感谢关注！
8. 请问公司的那些I技术目前是处于研发阶段还是已实现落地？
投资者您好。公司不开展底层 I 技术的自主研发，主要是基于成熟 I 技术开展应用层面的融合，将相关算法能力应用、优化到现有产品功能之中，用于提升设备故障识别、状态监测、智能研判等产品性能。相关应用功能已随部分产品实现落地使用。后续公司将持续结合业务场景，探索 I 技术在电力监测、故障诊断、电力交易等场景下的进一步应用。感谢关注！
9. 下半年研发主要会投入到哪些方面？
投资者您好。下半年公司研发将持续围绕智能电网、电机、储能三大板块，统筹国产化替代、产品迭代、样机研制与平台升级。智能电网方面，推进检测仪器、行波测距、配网终端及主站平台升级，强化国产化与智能诊断；电机方向将完善开关磁阻/同步磁阻电机及控制器系列，拓展工业场景与无感控制；储能方向，继续完善PCK、储能柜的系列化，研制移动储能及EMS和虚拟电厂平台，布局柔性互联、直流PCS等电力电子样机。感谢关注！
10. 请问公司是否有计划切入新能源汽车充电市场？
投资者您好。公司现有储能相关产品可适配充电桩配套场景，能够为充电桩提供电力交易、保护、监测类技术支撑。但公司目前暂无直接切入新能源汽车充电桩整机制造的业务计划。公司将继续立足自身在电力保护、故障监测、控制技术领域的核心技术优势，深耕主业，围绕既有技术赛道拓展相关业务机会。感谢关注！

本文数据来源于科汇股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。