美迪凯（688079）2026年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期美迪凯（688079）发布2026年三季报。根据财报显示，美迪凯增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入5.8亿元，同比上升28.65%，归母净利润-1.16亿元，同比下降42.25%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.23亿元，同比上升38.82%，第三季度归母净利润-2710.43万元，同比上升12.94%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.04%，同比减4.4%，净利率-20.09%，同比减8.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.25亿元，三费占营收比21.59%，同比增26.63%，每股净资产2.85元，同比减10.7%，每股经营性现金流0.31元，同比增31.39%，每股收益-0.29元，同比减38.1%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-24.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.89%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额10.22亿元，累计分红总额7384.53万元，分红融资比为0.07。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-8714.14万/-1.07亿/-1.61亿元，净经营资产分别为17.84亿/24.19亿/26.65亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/-0.05/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2618.12万/-2663.42万/961.97万元，营收分别为3.21亿/4.86亿/6.64亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为15.25%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.41%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.28%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.31%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：Q1请公司MicroLED产品开发进展及客户拓展情况？
答：目前，公司已完成MicroLED微纳结构全流程工艺开发，部分单色MicroLED产品已实现量产；全彩MicroLED正处于开发阶段。公司已实现量产的MicroLED产品主要面向R/VR微显示、车载照明等应用场景。在客户拓展方面，公司正与多家MicroLED设计公司共同开发新产品，积极推进客户导入，但MicroLED相关业务后续发展受技术迭代、市场需求、客户导入节奏等多重因素影响，具有一定不确定性。

本文数据来源于美迪凯2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。