荣泰健康（603579）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期荣泰健康（603579）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.21亿元，同比上升15.06%，归母净利润7092.69万元，同比下降36.0%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.3亿元，同比下降2.26%，第三季度归母净利润-4127.48万元，同比下降261.96%。本报告期荣泰健康公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达101.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.92%，同比减16.14%，净利率4.97%，同比减48.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.65亿元，三费占营收比20.05%，同比增4.48%，每股净资产13.51元，同比增0.0%，每股经营性现金流-0.1元，同比减128.2%，每股收益0.36元，同比减42.86%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.41%，资本回报率一般。去年的净利率为9.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.93%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为5.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额7.82亿元，累计分红总额9.99亿元，分红融资比为1.28。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.4%/13.9%/12.9%，净经营利润分别为2.03亿/1.92亿/1.5亿元，净经营资产分别为9.98亿/13.79亿/11.61亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.06/-0.06/-0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.06亿/-9286.2万/-1038.44万元，营收分别为18.55亿/15.97亿/15.73亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达101.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.64亿元，每股收益均值在0.81元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：上半年公司的外销增长态势是比较不错的。对于海外增长较快的一个原因是什么?还有其持续性如何?
答：整体来看,公司上半年外销业务整体增长态势亮眼,海外市场表现显著优于国内市场,各核心区域呈现分化增长的格局。
从增长核心原因来看,其一,韩国核心大客户市场实现稳健复苏,上半年达成双位数增长。主要得益于公司深耕当地市场,针对性推出适配本地需求的医疗级产品,同时对原有畅销产品完成升级迭代,进一步优化产品性能与用户体验,稳固了核心市场份额;同时,上半年韩国资本市场向好,也一定程度拉动了终端消费需求。其二,美国市场去年受关税政策影响基数偏低,今年关税政策趋于常态化,市场逐步修复,整体增长符合公司前期预期。其三,东南亚市场持续深耕突破,一方面积极开拓中亚等全新增量市场,另一方面对存量老客户深化赋能、挖掘合作潜力,带动区域业务稳步增长。
同时海外部分区域存在阶段性承压情况中东市场受地缘冲突、海运费大幅上涨、货物滞留等因素影响,终端客户库存积压,区域业务有所下滑;俄罗斯市场因本地通胀环境,消费者对高端、超高端产品消费意愿收缩,对应区域收入同比有所落。
关于海外业务的持续性,我们整体判断全年海外业务有望保持增长,海外市场消费景气度优于国内市场。分区域来看,美国市场低基数效应叠加政策企稳,下半年有望延续上半年增长态势,全年增长确定性较高。韩国市场上半年增速超20%,短期增长幅度处于高位,后续持续性存在一定不确定性,一方面当地消费市场整体走势存在波动,另一方面前期股市带动的消费增量具备阶段性特征,且当前7-8月为行业传统淡季,短期数据有所偏弱属于正常行业现象。
综合来看,依托上半年海外业务奠定的良好基础,叠加公司持续的海外市场深耕、产品迭代与新市场拓展布局,我们对全年海外业务保持整体增长具备信心。

本文数据来源于荣泰健康2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。