中国国航（601111）2026年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期中国国航（601111）发布2026年三季报。根据财报显示，中国国航增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1409.63亿元，同比上升8.58%，归母净利润-20.15亿元，同比下降207.78%。按单季度数据看，第三季度营业总收入516.95亿元，同比上升5.35%，第三季度归母净利润2.71亿元，同比下降92.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率1.57%，同比减77.73%，净利率-2.45%，同比减334.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计117.15亿元，三费占营收比8.31%，同比减17.02%，每股净资产2.92元，同比增9.95%，每股经营性现金流1.25元，同比减35.97%，每股收益-0.11元，同比减200.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.53%，资本回报率不强。去年的净利率为-2.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.59%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-15.91%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市20年以来，累计融资总额634.58亿元，累计分红总额133.19亿元，分红融资比为0.21。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-15.69亿/-24.5亿/-35.25亿元，净经营资产分别为2603.24亿/2668.89亿/2719.52亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/-0.07/-0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-133.34亿/-123.81亿/-207.58亿元，营收分别为1411亿/1666.99亿/1714.85亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为13.67%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.61%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-42.65亿元，每股收益均值在-0.22元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是华夏基金的刘心任，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为45.90亿元，已累计从业9年120天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有中国国航最多的基金为华商润丰灵活配置混合A，目前规模为32.62亿元，最新净值3.957（10月30日），较上一交易日下跌1.57%，近一年下跌15.66%。该基金现任基金经理为胡中原。

本文数据来源于中国国航2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。