通达海（301378）2026年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期通达海（301378）发布2026年三季报。根据财报显示，通达海增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2.78亿元，同比上升10.73%，归母净利润-8862.17万元，同比下降75.64%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8977.35万元，同比下降8.3%，第三季度归母净利润-2445.23万元，同比下降280.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.72%，同比减15.9%，净利率-30.98%，同比减60.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计8970.89万元，三费占营收比32.27%，同比增9.74%，每股净资产11.86元，同比减12.21%，每股经营性现金流-1.52元，同比减25.53%，每股收益-0.92元，同比减76.92%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-33.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为25.52%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为-9.47%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额10.93亿元，累计分红总额8050.00万元，分红融资比为0.07。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.1%/--/--，净经营利润分别为5721.14万/-4615.34万/-1.24亿元，净经营资产分别为2.37亿/3.73亿/3.94亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/-0.09/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5175.27万/-4036.94万/7562.72万元，营收分别为5.49亿/4.39亿/3.69亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.8%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在大模型方面做了哪些工作，商业模式是什么？
答：公司近两年持续深耕法律I领域，以“海睿”法律大模型为技术底座，围绕“模型、平台、数据”提升技术能力，强化核心技术能力。公司构建了涵盖法律法规、文书案例、裁判要素、办案指引、法标规则标准材料的法律知识库；发布“海睿”法律大模型 3.5 版本，强化gent与法律理解能力，实现小算力设备适配。同时，公司基于三十余年持续服务法院客户，对办案流程、案件要素与用户习惯的行业Know-How，不断推进场景应用和产品创新。
产品上已形成“I+法庭”“I+审委会”“I智讯笔录”“I数智化仲裁系统”等多种产品应用，覆盖法院庭审辅助、公安辅助办案与执法监督、仲裁及司法行政辅助办案、政法社会风险防控、多行业纠纷治理等场景，部分产品已完成项目落地。交付与商业化方面，公司目前主要以项目制交付为主，后续将持续探索创新商业模式。具体情况请以公司定期报告披露信息为准。

本文数据来源于通达海2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。