万润科技（002654）2026年三季报简析：净利润同比增长1.31%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期万润科技（002654）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入33.83亿元，同比下降8.9%，归母净利润2812.29万元，同比上升1.31%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9.73亿元，同比下降16.57%，第三季度归母净利润-204.48万元，同比下降116.73%。本报告期万润科技盈利能力上升，毛利率同比增幅11.59%，净利率同比增幅38.23%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.54%，同比增11.59%，净利率0.57%，同比增38.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.36亿元，三费占营收比6.98%，同比增4.34%，每股净资产1.87元，同比增1.1%，每股经营性现金流-0.11元，同比减151.23%，每股收益0.03元，同比增1.52%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.93%，资本回报率不强。去年的净利率为0.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.66%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-32.77%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额26.52亿元，累计分红总额1.48亿元，分红融资比为0.06。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.4%/3%/0.9%，净经营利润分别为2418.03万/6046.87万/2094.74万元，净经营资产分别为17.19亿/20.09亿/23.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.28/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.83亿/13.51亿/15.45亿元，营收分别为42.35亿/48.74亿/55.61亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为13.49%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.25%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.77%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达4258%）

本文数据来源于万润科技2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。