金徽酒（603919）2026年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期金徽酒（603919）发布2026年三季报。根据财报显示，金徽酒增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入23.39亿元，同比上升1.45%，归母净利润1.78亿元，同比下降44.9%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5.23亿元，同比下降4.16%，第三季度归母净利润-3564.38万元，同比下降239.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率61.7%，同比减4.56%，净利率7.34%，同比减45.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.36亿元，三费占营收比31.45%，同比增5.87%，每股净资产6.46元，同比减3.62%，每股经营性现金流0.43元，同比减23.26%，每股收益0.35元，同比减45.31%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.18%，资本回报率一般。去年的净利率为11.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.05%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为8.61%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额11.33亿元，累计分红总额15.29亿元，分红融资比为1.35。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.5%/15.4%/11.2%，净经营利润分别为3.23亿/3.8亿/3.37亿元，净经营资产分别为23.87亿/24.7亿/30.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.29/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.87亿/8.69亿/10.34亿元，营收分别为25.48亿/30.21亿/29.18亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为43.65%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.78亿元，每股收益均值在0.55元。

持有金徽酒最多的基金为华夏消费优选混合A，目前规模为2.81亿元，最新净值0.5697（10月29日），较上一交易日下跌0.02%，近一年下跌6.22%。该基金现任基金经理为徐漫。

本文数据来源于金徽酒2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。