证券之星消息，2026年10月30日乐歌股份（300729）发布公告称公司于2026年10月30日接受机构调研，Cephei Capital Management (Hong Kong) Limited刘娜、东方基金管理股份有限公司李瑞、东方证券股份有限公司李晶玥 杨肇宁 郭哲、东证融汇证券资产管理有限公司张超凡、方正证券股份有限公司马萤、富安达基金管理有限公司路旭 栾庆帅、富国基金管理有限公司武磊 胡靓 王卓立 单竹岭 肖威兵 李娜、工银安盛资产管理有限公司李伟勋 牛品、光大保德信基金管理有限公司崔书田、广发基金管理有限公司傅奕翔、广发证券股份有限公司熊思嘉、GIC 狮城产业投资troy liu、国海富兰克林基金管理有限公司王晓宁、国金基金管理有限公司袁正明、国金证券股份有限公司刘菲 单欣彤 谷亦清、国联安基金管理有限公司王兴伟、国联基金管理有限公司焦阳、国联民生证券股份有限公司徐皓亮 童苇航、国泰海通证券股份有限公司毛宇翔、海富通基金管理有限公司陈林海、海港人寿保险股份有限公司杨振艺、红思客资产管理(北京)有限责任公司孙浩桐、Ninety One Asia Pte. Limited郄岩、华安基金管理有限公司李阳东 王春 吴宇扬、华宝基金管理有限公司毛文博、华创证券有限责任公司周星宇、华泰证券(上海)资产管理有限公司陈辛、华夏基金管理有限公司常黎曼 李彦 史琰鹏、华夏久盈资产管理有限责任公司李依琳 高鹏飞、华鑫证券有限责任公司蔡益静、汇丰晋信基金管理有限公司韦钰 郑小兵、汇添富基金管理股份有限公司林渌、嘉实基金管理有限公司宋阳、安联保险资产管理有限公司缪宇环、建信基金管理有限责任公司田元泉 许晴晖、江苏瑞华投资控股集团有限公司卢跃峰、金鹰基金管理有限公司汪达、开源证券股份有限公司刘毅 段怡帆 李苗钰 董莹 师正浩 冯矜男 李文静、摩根士丹利基金管理(中国)有限公司缪东航、南方基金管理股份有限公司蒋秋洁 王坤 郑勇 赵俊桦 孙鲁闽 万朝辉、平安基金管理有限公司吴宗潇 神爱前 王华 吕丽颖 李洋、平安理财有限责任公司辛岳、浦银理财有限责任公司任翊嘉、前海开源基金管理有限公司李雨桐 邱杰、创金合信基金管理有限公司刘扬、青榕资产管理有限公司戴佳敏、融通基金管理有限公司江怡龙 苏林洁、睿远基金管理有限公司顾晓彦、上海鼎锋资产管理有限公司张齐嘉、上海非马投资管理有限公司李方勇 赵一鸣 鲁长剑、上海国泰海通证券资产管理有限公司李煜、上海鹤禧投资管理有限公司李峥嵘、上海金恩投资有限公司林仁兴、上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)蒯小龙、上海鹏山资产管理有限公司杨明韬、大成基金管理有限公司徐一清、申万宏源证券有限公司黄莎、申万菱信基金管理有限公司许思敏、深圳宽源私募证券基金管理有限公司孔令峰、深圳市榕树投资管理有限公司杜志君、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、深圳市鑫融长弘投资管理有限公司戴溪、太平洋资产管理有限责任公司吴晓丹 叶宇泽、太平养老保险股份有限公司张凯、太平资产管理有限公司彭丹雪、天风证券股份有限公司薛余来 王登立 张彤 孙海洋、淡水泉(北京)投资管理有限公司胡学森、天治基金管理有限公司周申力、新华基金管理股份有限公司董晨阳、鑫元基金管理有限公司姚启璠、信达澳亚基金管理有限公司陈烁 吴凯、信银理财有限责任公司罗戴熠、兴业证券股份有限公司上海证券自营分公司刘璐丹、阳光资产管理股份有限公司李曦辰、野村东方国际证券有限公司卢钰瑶、易方达基金管理有限公司李凌霄、银河基金管理有限公司于嘉馨 王丝语 石磊、德邦基金管理有限公司史彬 帅瑞韬、银华基金管理股份有限公司李爽、圆信永丰基金管理有限公司陈臣 汪萍、长安基金管理有限公司朱施乐、长城基金管理有限公司李澳 余欢 张坚、长信基金管理有限责任公司李泽明、招商证券资产管理有限公司蔡霖、招银理财有限责任公司巩伟、浙商证券股份有限公司陈姗姗 曾伟、真兰仪表科技有限公司高丰臣、中国国际金融股份有限公司梁振霆 邹煜莹 李晨、第一创业证券股份有限公司李泽梓、中国人寿养老保险股份有限公司吕品洁 裴勇、中信保诚基金管理有限公司吴昊、中信建投证券股份有限公司叶乐 张舒怡、中信银行股份有限公司王贵林 王书杰、中信证券股份有限公司林镇潘、中银基金管理有限公司裔汶锦、中邮保险资产管理有限公司孟东晖、中哲能源化工有限公司姜泽甜参与。
具体内容如下：
问：请介绍公司 2026 年三季度业绩情况。
答：复报告期内，公司收入主要来自智能家居和公共海外仓业务，前三季度实现营业收入 50.37亿元，同比增长 3.95%；归属于上市公司股东的净利润 5907.43 万元，同比下降 65.04%，归属于上市公司股东的扣非净利润 3256.59万元，同比下降 70.86%。单三季度营业收入 18.58亿元，同比增长 9.19%，归属于上市公司股东的净利润 3769.24万元，同比下降 5.70%，归属于上市公司股东的扣非净利润 2960.50万元，同比下降 11.01%。
其中，2026年 1-9月，智能家居业务实现收入 25.06亿元，同比增长 2.8%，占营业收入比重 49.74%；公共海外仓业务实现收入 24.53亿元，同比增长 4.61%，占营业收入比重 48.69%。
利润下滑主要系人民币兑美元升值，导致财务费用增加。1-9月汇兑损失 9028万元，去年同期为汇兑收益 3281万元，合计影响约 1.2亿元；同时单三季度较去年同期减少 2000多万元净利息收入。分业务来看，
（1）海外仓业务26年前三季度营收 24.53亿元，同比增长 4.61%。单三季度营收实现 9.16 亿元，同比增长 15%，毛利 10.6%，同比增长2%。
（2）跨境电商业务26 年前三季度营收 17.88 亿元，同比增长10.84%，毛利 68.2%，同比提升 2.7%，单三季度营收 6.49亿元，环比增长 13%，同比增长 8%。
（3）代工业务26年前三季度营收 5.69亿元，同比下滑 14.84%，单三季度同比下滑 12%，降幅收窄。
（4）内销业务26 年前三季度营收 1.5亿元，同比增长 3.52%，单三季度营收 6224万元，同比增长 32%。
问题 2请介绍海外仓库容利用率、毛利率水平，以及自建仓长期规划。
复（1）运营现状海外仓整体库容利用率超过 70%，1-9 月毛利率 11.04%，同比提升 1.98个百分点；三季度入仓货柜大幅增加，受人工成本增加影响，毛利率环比小幅落至 10.6%，但同比提高 2%，随着 Q4旺季发货增加，毛利会有所上行。
（2）长期战略公司未来持续提高自建仓占比，长期目标建成 150万平方米自建仓；同时依托信息化、自动化积累优势，降低仓储租金及运营成本，形成行业内特有的壁垒。此外，公司也在积极开拓美国本土本地海外仓客户，提高仓库利用率。
问题 3请分析公司并购亿思贝斯后，对内销业务的影响。
复亿思贝斯从三季度开始并表，贡献营收 1500万元。亿思贝斯深耕电竞领域，积累了较多的渠道客户，而乐歌擅长电商运营，特别是跨境电商，本次收购，寄希望充分发挥双方渠道优势，实现互补，乐歌输出研发制造能力，帮助亿思贝斯拓展线上电商；同时补齐乐歌电竞桌产品线，形成电竞桌椅成套销售。双十一电竞桌椅品类销售表现亮眼。
问题 4请介绍海运费与尾程配送成本情况。
复公司继续保持中大件海外仓行业中领先地位，且作为 FedEx的全球 TOP50客户，以及 UPS全球高速增长前 10客户，享有较好的尾程价格优势，截至 2026年 9月 30日，累计服务出海企业 2485家，今年前三季度处理包裹近 1400万件。
（1）海运费方面，三季度作为出货旺季，海运费有所上涨；展望未来，我们认为海运费会波动，但是持续上涨的动力不足。我们和部分船公司签订长协运价，对冲短期涨价风险。
（2）尾程降本方面，随着与 UPS合作增加，改变单一依赖 FedEx的局面，提高了议价能力，同时，我们推进仓内自动化分拣改造，进一步降低尾程综合履约成本。
问题 5请介绍公司美国线下业务情况。
复美国线下业务目前经营表现不及预期。公司内部已研讨优化方案，后续计划对该板块进行调整，尽快减亏。
任何一个新业务的探索，短期会影响当前利润，但有可能成为未来打开营收与利润增长空间的增长点；该业务尚处于探索阶段，公司会根据外部环境变化，及时调整策略。
问题 6请介绍跨境电商独立站及亚马逊业绩情况。
复前三季度独立站营收实现 7.60亿元，同比增长 17.66%，独立站增长显著高于亚马逊平台。公司多年品牌积累以及渠道建设，在平台电商不断内卷的背景下，独立站的含金量上升。亚马逊平台单三季度营收同比增长 2%。
问题 7请展望跨境电商行业未来发展。
复这两年跨境电商行业内卷普遍存在，叠加贸易冲突、关税扰动以及合规要求的提高，对跨境电商卖家来说，面临更大的挑战。乐歌作为从 2011年开始涉足跨境电商领域的参与者，我们预判行业会经历出清的过程，过去小卖家不合规的操作空间会被进一步压缩，如果无法主动调整，可能就要被淘汰，届时行业的内卷程度会下降。留下的是能敏锐洞察市场需求且具有较高合规能力和运营能力的卖家。
另一方面，美国制造业归是一个漫长的过程，基于人工成本等原因，家具等大量的消费品在美国本土制造并不具备优势，因此在较长一段时间内，跨境电商以及海外仓依旧是出海的重要形式。
乐歌股份（300729）主营业务：以线性驱动为核心的智能家居、健康智慧办公产品的研发、生产和销售。
乐歌股份2026年三季报显示，前三季度公司主营收入50.37亿元，同比上升3.95%；归母净利润5907.43万元，同比下降65.04%；扣非净利润3256.59万元，同比下降70.86%；其中2026年第三季度，公司单季度主营收入18.58亿元，同比上升9.19%；单季度归母净利润3769.24万元，同比下降5.7%；单季度扣非净利润2960.5万元，同比下降11.01%；负债率61.62%，投资收益1220.63万元，财务费用2.15亿元，毛利率28.46%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.0。
以下是详细的盈利预测信息：
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