中科蓝讯（688332）营收增长但盈利能力大幅下滑，存货与有息负债显著攀升

近期中科蓝讯（688332）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中科蓝讯（688332）2026年三季报显示，公司营业总收入为14.47亿元，同比+11.19%；归母净利润为762.2万元，同比-96.39%；扣非净利润为1.48亿元，同比-18.34%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为5.42亿元，同比+10.65%；归母净利润为-4.72亿元，同比-689.38%；扣非净利润为4626.81万元，同比-34.58%。

盈利能力分析

公司毛利率为21.74%，同比-3.75%；净利率为2.04%，同比-87.42%。每股收益为0.04元，同比-97.71%；每股净资产为28.56元，同比-15.90%；每股经营性现金流为-1.13元，同比-739.48%。

三费合计为2100.08万元，三费占营收比为1.45%，同比+1440.19%。

资产与负债状况

货币资金为3.16亿元，同比-73.79%；应收账款为6824.75万元，同比+3.86%；有息负债为5.21亿元，同比+276.80%。存货同比增幅达30.19%。

投资回报与经营模式

公司去年ROIC为28.13%，净利率为76.86%。上市以来中位数ROIC为16.91%。公司上市4年累计融资27.50亿元，累计分红5.81亿元，分红融资比为0.21。

过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为31%/41.6%/118.4%，净经营利润分别为2.52亿/3亿/14.15亿元，净经营资产分别为8.13亿/7.21亿/11.96亿元。营运资本/营收比率分别为0.51/0.3/0.51。

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