联合水务（603291）2026年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与费用压力凸显

近期联合水务（603291）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

联合水务（603291）2026年前三季度实现营业总收入7.23亿元，同比-11.86%；归母净利润为4956.83万元，同比-19.09%；扣非净利润为4122.78万元，同比-20.83%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为2.57亿元，同比-4.44%；归母净利润为2086.33万元，同比-18.1%；扣非净利润为1803.79万元，同比-22.91%。整体盈利能力呈现下滑趋势。

盈利能力与费用结构

公司2026年三季报毛利率为34.91%，同比+9.2%；净利率为7.38%，同比-5.28%。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计1.44亿元，三费占营收比为19.94%，同比+14.97%。费用负担加重对利润形成压制。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8443.03万元，同比-8.21%；应收账款为3.05亿元，同比-11.15%；有息负债为9.71亿元，同比-3.49%。每股净资产为4.11元，同比-1.75%；每股收益为0.12元，同比-19.09%；每股经营性现金流为0.67元，同比+101.55%，经营性现金流改善明显。

风险提示与综合评价

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 公司应收账款占最新年报归母净利润比高达301.17%，回款压力较大；- 货币资金/流动负债仅为19.83%，短期偿债能力偏弱；- 有息资产负债率为26.32%，债务负担处于较高水平。

业务评价方面，公司2025年ROIC为4.97%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为9.28%，历史回报尚可但近年有所下滑。融资分红方面，公司上市3年累计融资2.48亿元，累计分红2.90亿元，分红融资比为1.17，具备一定股东回报意识，但去年借款超过分红，需关注后续经营稳定性。

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