浙海德曼（688577）2026年三季报财务分析：营收与盈利显著增长，但需关注现金流与应收账款风险

近期浙海德曼（688577）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营业收入与利润表现

截至2026年三季报期末，浙海德曼营业总收入为8.46亿元，同比增长39.14%；归母净利润达7001.63万元，同比增长126.68%；扣非净利润为6187.11万元，同比增长130.45%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3.17亿元，同比增长29.2%；归母净利润为2329.91万元，同比增长2.09%；扣非净利润为2151.56万元，同比下降4.46%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2026年三季报毛利率为28.78%，同比增幅为14.18%；净利率为8.27%，同比增幅达62.72%。

三费合计为1.15亿元，三费占营收比为13.64%，同比下降4.52个百分点。

资产与现金流状况

货币资金为1.09亿元，较去年同期的6535.82万元增长67.11%；应收账款为1.67亿元，较去年同期的1.38亿元增长21.43%；有息负债为2.09亿元，较去年同期的8603.79万元大幅增长142.58%。

每股净资产为6.72元，同比下降25.09%；每股经营性现金流为1.33元，同比增长71.46%；每股收益为0.45元，同比增长125.0%。

投资回报与商业模式分析

公司去年的ROIC为4.68%，资本回报率不强。历史上市以来中位数ROIC为6.7%，投资回报一般，最低年份2015年ROIC为1.52%。2025年净利率为5.69%，产品或服务附加值一般。

公司上市6年以来累计融资总额为5.86亿元，累计分红总额为1.84亿元，分红融资比为0.31。

公司业绩主要由研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目的效益及资金压力情况。

运营效率与财务风险提示

过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.1%、2.6%、4.2%；净经营利润分别为3013.37万元、2582.94万元、4996.13万元；净经营资产分别为9.69亿元、10亿元、11.82亿元。

过去三年营运资本/营收分别为0.47、0.46、0.25，营运资本分别为3.09亿元、3.48亿元、2.23亿元，对应营收分别为6.64亿元、7.65亿元、8.79亿元。

财报体检工具提示：- 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为31.86%；- 建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达334.55%。

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