博威合金（601137）2026年三季报财务分析：营收高增长但盈利承压，应收账款与债务风险需警惕

近期博威合金（601137）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

博威合金（601137）2026年前三季度实现营业总收入202.64亿元，同比增长30.96%；归母净利润为6.0亿元，同比下降31.87%；扣非净利润为5.35亿元，同比下降39.3%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达76.28亿元，同比增长45.24%；归母净利润为2.06亿元，同比微增0.52%；扣非净利润为1.83亿元，同比下降19.23%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为9.42%，同比下降28.66%；净利率为2.96%，同比下降47.97%。三费合计10.26亿元，占营收比重为5.07%，同比上升10.69%。

每股收益为0.66元，同比下降39.45%；每股净资产为10.9元，同比增长1.52%；每股经营性现金流为-1.0元，同比改善32.94%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为28.45亿元，较上年同期的16.13亿元增长76.34%；应收账款达44.67亿元，同比增幅高达86.02%；有息负债为77.84亿元，较上年同期的72.18亿元增长7.84%。

风险提示

财报体检工具提示多项风险：- 货币资金/流动负债为30.63%；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为6.54%；- 有息资产负债率为34.05%；- 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为12.74%；- 应收账款/利润高达3576.56%。

商业模式与历史表现

公司ROIC在2025年为2.13%，低于近10年中位数7.97%。过去三年净经营资产收益率分别为11.7%、12.1%、0.9%；净经营利润分别为11.24亿元、13.54亿元、1.25亿元；净经营资产分别为95.98亿元、112.28亿元、143.81亿元。

营运资本/营收比率近三年分别为0.22、0.25、0.36，显示经营所需垫资比例逐年上升。营运资本分别为38.83亿元、46.7亿元、74.81亿元，对应营收分别为177.56亿元、186.55亿元、207.53亿元。

上市15年来，公司累计融资40.80亿元，累计分红17.37亿元，分红融资比为0.43，表明分红规模不及融资规模。

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