科创新源（300731）2026年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期科创新源（300731）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.71亿元，同比上升3.81%，归母净利润-1384.46万元，同比下降151.21%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.54亿元，同比上升18.73%，第三季度归母净利润-1106.9万元，同比下降217.39%。本报告期科创新源应收账款上升，应收账款同比增幅达67.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.5%，同比减8.48%，净利率-0.71%，同比减118.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.09亿元，三费占营收比12.56%，同比增19.21%，每股净资产3.36元，同比减31.28%，每股经营性现金流0.03元，同比减89.4%，每股收益-0.08元，同比减153.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 税金及附加变动幅度为83.91%,原因:缴纳增值税较上年同期增加。
2. 管理费用变动幅度为32.05%,原因:合并范围新增子公司及计提的股权激励费用较上年同期增加。
3. 其他收益变动幅度为-64.48%,原因:确认的政府补助较上年同期减少。
4. 投资收益变动幅度为-102.17%,原因:联营企业的投资亏损较上年同期增加。
5. 信用减值损失变动幅度为-90.7%,原因:转回的信用减值损失较上年同期减少。
6. 资产处置收益变动幅度为-37.59%,原因:处置设备损失较上年同期增加。
7. 营业利润变动幅度为-133.02%,原因:（1）传统新材料业务及新能源汽车热管理业务受行业竞争加剧及原材料价格上涨等因素影响，相关业务收入规模及毛利率水平较上年同期下降；（2）数据中心热管理业务处于产能建设和爬坡阶段，阶段性经营亏损金额较上年同期增加；（3）计提的股权激励费用较上年同期增加；（4）确认政府补助等其他收益较上年同期减少；（5）坏账准备转回较上年同期减少。
8. 营业外收入变动幅度为422.63%,原因:收到经济赔偿款项。
9. 营业外支出变动幅度为-86.52%,原因:经济赔偿支出较上年同期减少。
10. 利润总额变动幅度为-133.95%,原因:（1）传统新材料业务及新能源汽车热管理业务受行业竞争加剧及原材料价格上涨等因素影响，相关业务收入规模及毛利率水平较上年同期下降；（2）数据中心热管理业务处于产能建设和爬坡阶段，阶段性经营亏损金额较上年同期增加；（3）计提的股权激励费用较上年同期增加；（4）确认政府补助等其他收益较上年同期减少；（5）坏账准备转回较上年同期减少。
11. 所得税费用变动幅度为-234.06%,原因:利润总额较上年同期减少。
12. 净利润变动幅度为-118.74%,原因:（1）传统新材料业务及新能源汽车热管理业务受行业竞争加剧及原材料价格上涨等因素影响，相关业务收入规模及毛利率水平较上年同期下降；（2）数据中心热管理业务处于产能建设和爬坡阶段，阶段性经营亏损金额较上年同期增加；（3）计提的股权激励费用较上年同期增加；（4）确认政府补助等其他收益较上年同期减少；（5）坏账准备转回较上年同期减少。
13. 归属于母公司股东的净利润变动幅度为-151.21%,原因:（1）传统新材料业务及新能源汽车热管理业务受行业竞争加剧及原材料价格上涨等因素影响，相关业务收入规模及毛利率水平较上年同期下降；（2）数据中心热管理业务处于产能建设和爬坡阶段，阶段性经营亏损金额较上年同期增加；（3）计提的股权激励费用较上年同期增加；（4）确认政府补助等其他收益较上年同期减少；（5）坏账准备转回较上年同期减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-85.13%,原因:收到的票据贴现金额及收到政府补助较上年同期减少。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2287.1%,原因:（1）上年同期出售大额存单收回现金及收到处置联营企业股权份额款项，年初至报告期末无相关事项；（2）年初至报告期末新增子公司支付相关股权转让款，上年同期无相关事项。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为336.37%,原因:（1）借入的银行贷款较上年同期增加；（2）公司向激励对象授予第一类限制性股票收到认购款，上年同期无相关事项；（3）合并范围新增子公司，上年同期无相关事项。
17. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-74.62%,原因:（1）收到的票据贴现金额及收到政府补助较上年同期减少，经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少3,520.96万元；（2）上年同期出售大额存单收回现金及收到处置联营企业股权份额款项，年初至报告期末无相关事项，以及年初至报告期末新增子公司支付相关股权转让款，上年同期无相关事项，投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少13,241.62万元；（3）借入的银行贷款较上年同期增加、公司向激励对象授予第一类限制性股票收到认购款，以及合并范围新增子公司，上年同期无相关事项，筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加11,075.62万元。
18. 应收票据变动幅度为124.5%,原因:报告期末持有的商业汇票及“非9+6”银行承兑汇票较期初增加。
19. 应收款项融资变动幅度为1260.62%,原因:报告期末持有的待背书的“9+6”银行承兑汇票较期初增加。
20. 预付款项变动幅度为50.76%,原因:报告期末预付材料款较期初增加。
21. 其他应收款变动幅度为49.99%,原因:合并范围新增子公司。
22. 存货变动幅度为42.72%,原因:合并范围新增子公司。
23. 其他流动资产变动幅度为77.04%,原因:报告期末增值税留抵税额增加。
24. 无形资产变动幅度为511.61%,原因:合并范围新增子公司。
25. 商誉变动幅度为150.19%,原因:公司通过非同一控制合并新增子公司。
26. 递延所得税资产变动幅度为35.77%,原因:合并范围新增子公司及确认本期的递延所得税资产。
27. 其他非流动资产变动幅度为229.02%,原因:合并范围新增子公司及报告期末预付设备款和模具费较期初增加。
28. 短期借款变动幅度为45.85%,原因:新增银行贷款。
29. 应交税费变动幅度为-53.19%,原因:缴纳增值税。
30. 其他应付款变动幅度为511.57%,原因:公司向2025年限制性股票激励计划激励对象授予第一类限制性股票，等待期内确认限制性股票回购义务以及部分收购子公司股权款尚未支付。
31. 一年内到期的非流动负债变动幅度为83.73%,原因:合并范围新增子公司以及一年内到期的长期借款重分类。
32. 其他流动负债变动幅度为146.34%,原因:报告期末已背书未到期还原的商业汇票及非“9+6”银行承兑汇票及待转销项税额较期初增加。
33. 长期借款变动幅度为962.78%,原因:新增银行长期贷款。
34. 长期应付款的变动原因:部分收购子公司股权款尚未支付。
35. 递延所得税负债变动幅度为82.48%,原因:合并范围新增子公司。
36. 股本变动幅度为40.22%,原因:公司以资本公积金向全体股东每10股转增4股。
37. 少数股东权益变动幅度为168.55%,原因:合并范围新增子公司。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.81%，资本回报率一般。去年的净利率为4.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.84%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.41%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额3.35亿元，累计分红总额9234.46万元，分红融资比为0.28。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.4%/3.1%/5.4%，净经营利润分别为2531.88万/1840.2万/4953.98万元，净经营资产分别为4.68亿/5.93亿/9.24亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.25/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.56亿/2.36亿/4.33亿元，营收分别为5.59亿/9.58亿/11.57亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为45.14%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.88%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.07%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.63%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1366.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在600.0万元，每股收益均值在0.03元。

持有科创新源最多的基金为新华策略精选股票A，目前规模为13.62亿元，最新净值2.7738（10月27日），较上一交易日下跌5.31%，近一年上涨29.01%。该基金现任基金经理为王永明。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司数据中心液冷业务最新进展如何？在手订单情况怎么样？
答：尊敬的投资者，您好！
在数据中心热管理业务领域，公司主要通过全资子公司深圳创源智热技术有限公司（以下简称“创源智热”）开展数据中心散热结构件业务，产品包括液冷板等。
2026 年第一季度，创源智热部分项目已顺利完成产业化验证并陆续收到量产订单，收入规模较去年同期增长显著。为保障客户订单顺利交付及新产品研发打样需求，创源智热持续加大生产设备投入、扩充人员配置。但受上游芯片阶段性产能紧张影响，创源智热第一季度实际交付规模低于订单水平，对应产线尚处于产能爬坡、工艺磨合优化阶段，产品良率逐步改善。
2026 年第二季度，上游供应链瓶颈逐步缓解，创源智热凭借自身在数据中心热管理领域的技术、资源及渠道优势，重点推进客户开拓、订单承接、产能储备及量产交付准备工作，同步布局液冷新技术与新工艺。
目前，创源智热已深度对接台系散热模组厂商等核心客户，并获得主要客户的高度认可，顺利进入批量交付阶段。2026 年上半年，创源智热实现相关业务收入较上年同期增长1,239.27%。特别是进入 7月份以来，创源智热交付规模快速增长，7月份单月交付数量已超上半年整体交付数量。目前，创源智热获取的客户订单以滚动下单模式为主，随着数据中心液冷部件下游市场容量快速扩容，预计第四季度下游客户量产节奏将持续加快，有望带动公司订单需求不断增加。此外，公司正加快推进其他潜在客户的开拓与导入工作，为后续订单持续增长储备动能。
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本文数据来源于科创新源2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。