扬农化工（600486）2026年三季报财务分析：盈利指标微增但三费占比上升，现金流与应收账款需关注

近期扬农化工（600486）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力总体平稳，核心利润小幅增长

扬农化工（600486）2026年前三季度实现营业总收入91.34亿元，同比下降0.24%；归母净利润为10.56亿元，同比上升0.01%；扣非净利润为10.46亿元，同比上升0.25%。整体营收基本持平，净利润略有改善。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为25.28亿元，同比下降13.51%；但归母净利润达2.66亿元，同比上升6.48%；扣非净利润为2.59亿元，同比上升4.43%。表明公司在收入承压背景下仍保持了盈利韧性。

报告期内，公司毛利率为22.38%，同比提升0.13个百分点；净利率为11.56%，同比提升0.25个百分点，反映盈利能力有所增强。

费用控制压力显现，三费占营收比例明显上升

2026年前三季度，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.94亿元，三费占营收比为5.41%，较上年同期上升12.18%。尽管绝对值未显著增加，但费用占比增速较快，显示出一定的成本压力。

资产质量改善，负债结构优化

截至报告期末，公司货币资金为18.04亿元，同比增长2.54%；应收账款为28.38亿元，同比下降12.71%；有息负债为4亿元，较去年同期的11.42亿元大幅下降64.97%，显示公司偿债能力增强，财务结构趋于稳健。

每股净资产为30.0元，同比上升7.91%；每股经营性现金流为5.95元，同比上升13.42%，说明股东权益和现金流创造能力持续提升。

然而，每股收益为2.61元，同比微降0.11%，与净利润增长趋势略有背离。

长期经营表现回顾与风险提示

据分析工具显示，公司2025年度ROIC为9.96%，资本回报率处于一般水平。过去十年中位数ROIC为15.58%，历史投资回报整体较好。近三年净经营资产收益率在15.8%-19.3%之间波动，营运资本管理效率有所变化，2025年营运资本为1.27亿元，营运资本/营收为0.01。

公司上市以来累计融资9.26亿元，累计分红32.18亿元，分红融资比达3.48，体现出较强的股东回报意愿。

但需关注潜在风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为43.8%，短期偿债保障能力偏弱；- 应收账款风险：应收账款/利润高达220.69%，回款周期及坏账可能性需重点跟踪。

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