深水规院（301038）2026年三季报财务分析：营收净利双增但单季承压，盈利能力改善与现金流压力并存

近期深水规院（301038）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

深水规院（301038）发布的2026年三季报显示，公司整体营业收入和净利润实现同比增长。报告期内，营业总收入达5.4亿元，同比增长12.24%；归母净利润为2481.61万元，同比增长56.97%；扣非净利润为2572.42万元，同比增长101.57%，显示出较强的盈利增长动能。

然而，从单季度数据来看，第三季度表现有所分化。第三季度营业总收入为1.72亿元，同比增长11.77%；但归母净利润为1920.32万元，同比下降12.65%；扣非净利润为1967.63万元，同比下降8.55%，表明当季盈利面临一定压力。

盈利能力分析

公司毛利率为23.98%，同比下降12.79个百分点；净利率为4.61%，同比提升40.23%。尽管毛利率下滑，但净利率显著上升，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面取得积极成效。

每股收益为0.11元，同比增长56.84%；每股净资产为4.2元，同比增长4.83%；每股经营性现金流为-0.62元，同比改善2.42%。虽然经营性现金流仍为负值，但较去年同期略有好转。

资产与负债状况

货币资金为3.72亿元，较上年同期的1.9亿元大幅增长96.01%，显示公司流动性充裕。应收账款为1133.42万元，较上年同期的2397.74万元下降52.73%，回款能力明显增强。有息负债为1752.13万元，较上年同期的2553.11万元减少31.37%，债务负担减轻。

三费合计占营收比为13.65%，同比下降19.21%，费用管控效率提升。

商业模式与投资回报

根据历史数据分析，公司去年ROIC为5.49%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为9.47%，整体投资回报尚可，但在2023年曾出现ROIC为-3.96%的极端情况，反映生意模式存在一定脆弱性。

公司上市5年来累计融资2.20亿元，累计分红7680.68万元，分红融资比为0.35，分红比例相对较低。业绩增长主要依赖研发及股权融资驱动，需关注其可持续性。

主营与营运结构

财务数据显示，公司过去三年净经营资产持续为负，分别为-5.18亿、-5.97亿、-6.52亿元；净经营利润波动较大，分别为-2962.73万元、5283.39万元、5271.16万元。营运资本对营收的占用较高，2025年营运资本/营收比达0.38，企业每产生一元营收需垫付0.38元资金，营运压力较为突出。

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