ST云网（002306）增收不增利：营收增长但盈利能力持续承压，现金流与应收账款风险需警惕

近期ST云网（002306）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST云网（002306）发布的2026年三季报显示，公司实现营业总收入1.13亿元，同比增长14.49%；然而归母净利润为-2600.92万元，同比下降29.03%；扣非净利润为-2561.85万元，同比下降17.15%。整体呈现“增收不增利”的局面。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为1664.39万元，同比下降43.82%；当季归母净利润为-689.72万元，同比上升2.87%；扣非净利润为-682.13万元，同比上升5.32%。尽管亏损幅度略有收窄，但仍处于持续亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力依然薄弱。2026年前三季度毛利率为11.44%，同比下降27.55个百分点；净利率为-30.05%，同比减少6.83个百分点。反映出公司在收入增长的同时，成本和费用控制压力较大，产品附加值偏低。

每股收益为-0.03元，同比下降29.27%；每股净资产为0.06元，同比增长232.86%，主要系前期亏损积累后的基数效应所致。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为4851.69万元，三费占营收比为42.79%，较去年同期下降13.5个百分点，费用管控有所改善。

但经营性现金流仍不容乐观。每股经营性现金流为-0.05元，同比改善4.56%。货币资金为6154.58万元，较上年同期的443.14万元大幅增长1288.86%；然而应收账款达8605.75万元，同比增长80.96%，远超营收增速，回款风险上升。

债务与资产结构

有息负债为7384.28万元，同比下降8.79%，债务规模小幅压降。但货币资金/流动负债仅为10.66%，短期偿债能力偏弱。近3年经营性现金流净额均值为负，持续依赖外部资金维持运营。

综合评估

根据证券之星价投圈分析工具提示：

• 公司近10年中位数ROIC为-29.38%，投资回报长期为负，最差年份2019年ROIC为-212.24%；
• 上市以来共披露17份年报，其中亏损年份达10次；
• 累计融资9.45亿元，累计分红1.89亿元，分红融资比为0.2，股东回报水平较低；
• 过去三年净经营利润分别为-7261.54万元、-5323.34万元、-1.02亿元，经营基本面未见明显好转。

此外，营运资本/营收比率由2023年的-0.08升至2025年的0.19，表明每实现一元营收所需垫付的营运资金逐年增加，营运效率下降。

风险提示

财报体检工具建议关注以下风险点：

• 现金流状况紧张（货币资金/流动负债仅为10.66%）；
• 财务费用压力大（经营活动现金流持续为负）；
• 应收账款高企且归母净利润为负，存在信用减值及流动性风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。