新集能源（601918）2026年三季报财务分析：营收大幅增长但盈利承压，现金流改善与债务风险并存

近期新集能源（601918）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新集能源（601918）发布的2026年三季报显示，公司营业收入和净利润实现同比增长。报告期内，营业总收入达127.25亿元，同比增长41.23%；归母净利润为17.47亿元，同比增长18.33%；扣非净利润为17.61亿元，同比增长18.79%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为48.32亿元，同比增长51.06%；但归母净利润为5.3亿元，同比下降4.74%；扣非净利润为5.39亿元，同比下降1.61%。

盈利能力分析

尽管营收显著增长，盈利能力指标有所下滑。2026年三季报毛利率为33.04%，同比下降13.61个百分点；净利率为14.43%，同比下降18.82个百分点。三费合计为11.07亿元，占营收比重为8.7%，同比下降18.9个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

资产质量方面，每股净资产为7.11元，同比增长12.01%；货币资金为35.26亿元，同比增长32.82%；应收账款为12.71亿元，同比增长32.32%。

经营性现金流表现亮眼，每股经营性现金流为1.55元，同比增长52.72%。然而，货币资金/流动负债比例仅为38.59%，提示短期偿债能力存在一定压力。

债务与资本结构

公司有息负债为255.97亿元，同比增长12.96%；有息资产负债率为44.55%，处于较高水平，需关注其长期偿债能力和财务稳定性。

投资回报与分红情况

公司去年ROIC为6.94%，低于近十年中位数7.7%，反映资本回报能力偏弱。上市以来共发布19份年报，出现过2次亏损，表明商业模式抗风险能力有限。

融资与分红方面，累计融资总额为20.70亿元，累计分红总额为35.56亿元，分红融资比为1.72。但去年借款金额超过分红金额，可能影响未来分红可持续性。

商业模式与营运效率

公司业绩依赖资本开支驱动，过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为8.8%、8.3%、5.3%。同期净经营资产持续上升，分别为274.48亿元、322.22亿元、431.87亿元，显示资本投入加大但回报率走低。

营运资本管理方面，过去三年营运资本/营收分别为-0.11、-0.15、-0.34，营运资本分别为-14.11亿元、-19.25亿元、-41.22亿元，说明企业在经营中占用外部资金的能力增强，但也可能隐含供应链议价压力或回款周期变化风险。

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