海晨股份（300873）三季报：营收微增但盈利能力显著下滑，三费激增拖累净利率_股票频道

近期海晨股份（300873）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

海晨股份（300873）2026年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2026年三季报，海晨股份实现营业总收入15.1亿元，同比增长9.85%；归母净利润为5754.03万元，同比下降71.86%；扣非净利润为1.27亿元，同比下降29.59%。尽管营收保持增长，但利润端出现大幅下滑，显示出盈利质量明显弱化。

单季度数据显示，2026年第三季度公司营业总收入为4.97亿元，同比下降1.06%；归母净利润为4110.63万元，同比下降44.67%；扣非净利润为4305.17万元，同比下降37.57%。第三季度收入增速转负，利润延续下滑趋势。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为26.22%，同比提升0.94个百分点，维持在相对较高水平。然而，净利率仅为4.34%，同比大幅下降71.22%，反映出成本与费用压力显著增加，侵蚀了最终盈利。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.82亿元，三费占营收比例升至12.07%，同比增幅高达83.87%，成为压制净利润的核心因素之一。

三、资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为15.27亿元，较上年同期的18.39亿元减少16.94%；应收账款为6.24亿元，同比增长4.81%。应收账款规模继续扩大，且财报体检工具提示“应收账款/利润已达235.89%”，需警惕回款风险及潜在坏账压力。

有息负债为9.59亿元，较上年同期的7.73亿元增长24.06%，显示债务负担有所加重。

每股经营性现金流为0.92元，同比下降13.88%；每股净资产为9.99元，同比下降26.74%；每股收益为0.18元，同比下降71.85%。多项关键每股指标明显承压。

四、业务与投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司2025年度ROIC为5.28%，处于历史较低水平，相较上市以来中位数ROIC 13.94%差距较大，表明资本使用效率下降。过去三年净经营资产收益率呈持续回落态势，分别为19.6%、17%、10.5%，反映主业盈利能力逐步减弱。

此外，公司上市6年来累计融资13.54亿元，累计分红4.21亿元，分红融资比为0.31，表明分红力度相对较弱，且存在“借款多于分红”的现象，需关注其经营内生现金流是否充足以及分红政策的可持续性。

五、风险提示

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