潍柴动力（02338.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期潍柴动力（02338.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

1.本集团之经营业绩
      a.营业收入
      二零二六年上半年本集团营业收入约为人民币123,163百万元,比二零二五年同期约人民币113,152百万元增长约人民币10,011百万元,同比增长约8.8%,从国内业务板块来看,各产品在市场地位保持领先,得益于老旧运营货车以旧换新政策和新能源重卡推广政策叠加,有效刺激了重卡新车购置需求,主要产品包括动力总成、整车及关键零部件等销售均有所增长,同时全球数据中心业务建设浪潮增加了对应急发电机组的需求,亦带动销售收入的增长;海外业务板块方面,凯傲集团本期收入56.9亿欧元,销售额整体实现增长,特别是智能自动化解决方案的销售额跃升了约17.6%。主营业务收入约为人民币121,952百万元,比去年同期约人民币112,331百万元上升约人民币9,621百万元,同比上升约8.6%。
      b.营业毛利率
      于本期间,本集团营业毛利率约21.5%,较去年同期略有下降。主要是受国内市场竞争以及上游原材料价格上涨导致成本增加所影响。
      c.销售费用
      销售费用由二零二五年同期约人民币6,627百万元下降至本期间约人民币6,027百万元,减少约人民币600百万元或9.1%,其中运输及包装费相较去年同期同比减少约人民币574百万元,主要是因为子公司KION本期间内将销售运费重分类至成本中,导致本期运费较上期大幅下降。于本期间,销售费用占营业收入的比例约为4.9%,与去年同期相比下降1个百分点。
      d.管理费用
      管理费用由二零二五年同期约人民币6,781百万元下降至本期间约人民币5,496百万元,减少约人民币1,285百万元或18.9%。其中,管理费用之员工成本相较去年同期减少约人民币1,633百万元,主要系去年同期本公司之子公司KION因其效率计划计提相关支出,导致去年同期产生较大的员工成本,而于本期间并无此影响,所以员工成本相较去年同期大幅下降。于本期间,管理费用占营业收入的比例约为4.5%,较去年同期约6.0%下降约1.5个百分点。
      e.息税前利润(EBIT)
      于本期间,本集团息税前利润约为人民币13,003百万元,比去年同期约人民币9,242百万元增加约人民币3,760百万元或40.7%,一方面是受销售收入增长带动影响,另一方面系受去年同期本公司之控股子公司KION因其效率计划计提相关支出影响,管理费用较去年同期减少约人民币1,285百万元。
      f.财务费用
      本期内,财务费用由去年同期的净收益约人民币469百万元转变为净费用约人民币646百万元,主要是受汇率变动所导致的汇兑损益所影响。
      g.减值准备
      本公司根据《企业会计准则》、《深圳证券交易所股票上市规则》及本公司会计政策的相关规定,基于谨慎性原则,对合并报表范围内截至二零二六年六月三十日存在减值迹象的资产进行了减值测试,对存在减值迹象的资产计提相应减值准备,根据测试结果,本公司本期间计提减值准备合计约人民币806百万元,其中计提信用损失准备约人民币248百万元,存货跌价准备约人民币541百万元,固定资产、无形资产、使用权资产及合同资产资产减值准备约人民币17百万元。
      h.所得税费用
      本集团所得税费用由二零二五年同期约人民币827百万元增长至本期间约人民币1,836百万元,同比增长约121.98%,主要是系利润总额同比增加所致。于本期间本集团平均实际税率由去年同期约11.2%上升至本期间约16.1%,主要是由于高税率的海外子公司本年利润占比上升所致。
      i.净利润及净利润率
      于本期间,本集团净利润约为人民币9,540百万元,比去年同期约人民币6,563百万元,增长约人民币2,977百万元或45.3%。于本期间净利润率约为7.7%,与去年同期约5.8%比较,上升约1.9个百分点。
      j.流动资金及现金流
      于本期间,本集团经营活动产生的现金流入净额约人民币11,349百万元,比去年同期增长约人民币4,512百万元,本报告期内销售商品、提供劳务收到的款项同比增加人民币约22,230百万元,而购买商品、接受劳务以及支付给员工及缴纳各项税费所支付的款项同比增加约人民币15,517百万元。
      于本期间,投资活动产生的现金流出净额约为人民币12,602百万元,与上年同期相比较,增加支出约人民币3,590百万元,本期间内,本集团投资收回的款项同比增加人民币约5,214百万元,但同时投资支付的款项则同比增加人民币约9,412百万元。
      于本期间,筹资活动产生的现金流出净额约为人民币1,064百万元,与上年同期相比较,减少支出约人民币1,831百万元,本期间内,本集团发行债券所收到的现金同比增加约人民币4,001百万元,另一方面偿还债券支付的现金亦同比增加约人民币2,762百万元。
      于二零二六年六月三十日,本集团之现金及现金等价物约为人民币46,487百万元(于二零二五年十二月三十一日:49,117百万元)。本集团所持现金及现金等价物主要为人民币、美元及欧元。
      于二零二六年六月三十日,本集团资产负债率(负债总额╱资产总额)约为64.5%(于二零二五年十二月三十一日:64.3%),资本负债比率(有息负债╱(股东权益+有息负债))约为27.45%(于二零二五年十二月三十一日:约29.88%)。

业务展望：

展望二零二六年下半年,全球宏观环境复杂严峻,企业海外经营与全球化布局面临全新挑战。同时,全球产业链、供应链进入深度重构周期,为公司切入海外头部企业供应链创造了宝贵机遇。人工智能、新能源等新兴技术驱动产业变革,高端化、智能化、绿色化成为装备制造业核心发展趋势。传统动力行业结构性调整节奏加快,新能源业务、海外配套、国产替代加速起势,为公司开辟了新的增长空间。
      下半年,公司将加力市场开拓、抓好战新业务、加强创新驱动,顺势而为、乘势而上,持续巩固发展优势,坚定不移完成全年目标任务。
      锚定全年经营目标不动摇,坚决打赢市场攻坚战。深耕核心产品细分赛道,巩固国内市场竞争优势。加速海外渠道布局与服务体系升级,持续提升高端产品出口占比。完善全球经营管控体系,强化海外合规运营能力,精准防范化解各类境外经营风险,全力完成年度发展任务。坚定推进战略转型升级不动摇,激活高质量发展内生动力。聚焦电力能源、新能源、后市场三大核心赛道,加快培育新的增长曲线,夯实长期发展势能;深化组织架构变革,打造敏捷高效组织体系,统筹推进绿色化、数智化转型,推动企业实现持续稳健高质量发展。坚持科技创新驱动不动摇,以技术突破筑牢转型根基。全力攻坚三电核心自主技术,推进氢内燃机、SOFC等前沿技术研发与产业化落地。加快动力电池产能释放与配套率提升,补齐绿色转型短板,持续增强产品核心竞争力。深化全域降本增效不动摇,锻造持续盈利强劲动能。推行精准化、对标化、协同化降本举措,强化费用刚性管控与预算约束,从严控制各项费用支出。深挖运营潜力提升整体质效,集中资源保障核心战略投入,全面提升企业盈利水平与成本竞争力。

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