证券之星消息，近期申洲国际（02313.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
业务回顾：
根据中国海关之统计资料,二零二六年一至六月中国之纺织服装(包括纺织纱线、织物及制品和服装及衣着附件,下同)出口总值约为1,459.6亿美元,较上年同期增长了约1.4%。出口总值中,纺织品出口金额约为730.0亿美元,同比增长约3.5%;服装出口金额约为729.6亿美元,同比减少约0.7%。二零二六年一至六月,中国大陆出口至美国、欧盟二十七国、日本和英国的服装产品金额分别约为171.7亿美元、135.5亿美元、54.3亿美元和24.4亿美元,其中销往美国市场的金额较上年同期上升约12.0%,而欧盟二十七国、日本和英国市场的金额较上年同期分别下降约1.5%、1.1%和1.6%。此外,根据美国商务部之统计数据,二零二六年一至六月,中国占美国服装及配饰进口的市场份额约10.7%,较上年同期明显减少了约5.0个百分点,降为美国第三大服装进口来源国。国内服装消费市场方面,根据中国国家统计局公布之信息,二零二六年一至六月限额以上企业商品零售额中,服装类商品之零售总额约为人民币5,598.9亿元,同比增长约6.8%,增速高于限上单位消费品零售总额的增速;全国网上穿着类商品零售额同比增长约6.2%。期内,纺织中间品凭借完整产业链优势,海外需求仍保持一定韧性;服装出口则受全球消费增长放缓及贸易政策影响而有承压,全球服装供应链正在加速重构;国内之服装消费需求则呈现企稳复苏态势。
根据越南海关之初步统计数据,二零二六年一至六月,越南之纺织服装出口金额约为188.6亿美元,较上年同期增长了约0.9%,其中出口至美国和欧盟二十七国的金额约为86.3亿美元和24.3亿美元,分别较上年同期增长了约1.9%和7.9%,美国市场占越南服装产品出口总金额约45.8%(二零二五年同期:约45.4%);而出口至日本和韩国的金额分别约为19.8亿美元和12.3亿美元,较上年同期分别下降了约6.2%和7.9%。根据美国商务部之统计数据,二零二六年一至六月,越南占美国服装及配饰进口的市场份额约为21.7%,较上年同期增长了约2.0个百分点,成为美国第一大服装进口来源国。二零二六年一至六月,越南的纱线出口金额约为22.9亿美元,较上年同期增长了约10.3%。二零二六年一至六月,越南从其他国家进口的面料总金额约为76.7亿美元,较上年同期增长了约1.7%。受全球需求波动影响,越南的纺织服装出口增速亦明显放缓,日益上涨之用工成本对越南服装行业之长远发展亦带来一定压力。
期内,欧美终端消费虽呈现企稳回暖态势,但受海外品牌商审慎补库节奏影响,欧美服装进口规模同比仍有所下滑,行业总体产能供给大于市场需求的格局未发生根本性改变,终端消费复苏的持续性仍有待观察。同时行业经营承压因素集中凸显,报告期内人民币兑美元之汇率较二零二五年同期平均上升约4%,大幅压缩了以美元结算为主的出口企业盈利空间,棉花价格整体上行,受中东地缘冲突引发原油价格剧烈波动影响,化纤、涤纶等原料价格急涨急跌,再叠加国内人工成本持续刚性上涨,企业综合成本压力明显加重。此外,美国新一轮301关税政策持续对我国纺织服装出口形成高压制约,我国对美出口综合关税税率处于全球高位,东南亚国家依托关税政策红利持续承接转移订单,行业出口竞争格局持续重塑,整体来看,当前纺织服装出口企业主要面临终端消费复苏动能不足、原料及人工成本持续攀升、美国关税政策存在不确定性、全球地缘局势扰动导致订单稳定性偏弱等多重经营压力。
二零二六年一至六月,本集团实现销售收入约人民币14,179,177,000元,较上年同期下降了约5.3%,而按美元计的营业收入同比下降约1.8%;毛利额约为人民币3,197,464,000元,较上年同期下降约21.2%,毛利率较上年同期下降了4.5个百分点至22.6%;母公司拥有人应占利润约人民币1,904,563,000元,较上年同期下降约40.0%,期内本集团盈利降幅较大的主要原因系:1)本集团之销售主要来自于出口业务,并以美元为出口业务的结算货币,而财务报表之编制币种为人民币,人民币对美元的快速升值,对期内之毛利率带来负面影响,并因美元流动净资产(主要为银行结余及应收帐款)的重新计价形成账面损失;2)受宏观经济环境影响,终端备货需求保守,品牌客户下单更为审慎,部分客户之订单需求波动加剧,同时,本集团于国内及越南生产基地之薪资及其退休福利费用上涨,以及随着本集团于越南及柬埔寨的产能扩展,总体员工人数有所增加,期内与生产相关的人工开支占收入比重上升约2个百分点;以及,3)化纤类原材料成本随着国际石油价格的波动而有上涨,推高了整体生产成本。回顾期内之主要工作,本集团继续推进产能布局的优化以及加大对市场之拓展力度。
本集团持续优化全球产能布局,稳步扩充海外生产基地产能规模,并深度推进产业链上下游之一体化整合;同时加大对国内生产基地的技术改造,通过提升生产自动化水平实现减员增效,以对冲行业人工、制造成本持续上涨的压力。海外基地方面,本集团越南西宁省第二面料工厂新产能爬坡顺利,现已具有日均100吨面料之生产能力,柔性化产线配置可更好适配多品类、差异化订单的生产需求。国内安徽成衣基地新建厂房之土建工程已全面竣工,当前正推进配套设施与生产设备之进场安装,为基地全面技改腾出充足作业空间。海外新基地拓展有序落地,印尼成衣新项目用地已于二零二六年八月初正式移交本集团,后续将即刻启动项目土建施工,稳步推进海外产能的多元化布局。
面对全球需求疲软、贸易壁垒加剧的不确定经营环境,本集团以强化抗市场波动韧性为核心抓手,进一步提升供应链的柔性适配与快速履约交付能力。一方面,本集团坚持技术研发驱动,锚定差异化功能属性、稳定高品质输出两大产品方向,依托全产业链自研优势打造高附加值产品,以创新供给拓展市场空间,深度绑定核心品牌客户,与客户协同纾困、共同抵御行业之周期性压力。另一方面,本集团推进客户结构多元化,在稳固长期优质大客户基础上,主动研判全球产业转移与区域消费趋势,适时引入具备增长潜力的新客户,以保障集团经营规模之可持续增长。
本集团经营业绩
销售额
截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团之销售额约人民币14,179,177,000元,较截至二零二五年六月三十日止六个月之销售额约人民币14,966,384,000元,减少了约人民币787,207,000元,降幅约为5.3%。期内,本集团销售收入下降之主要原因系:1)受宏观经济不确定性、关税政策及通膨风险的影响,终端备货需求保守,客户下单更为审慎,导致期内订单需求波动加剧;及2)人民币兑美元之汇率同比上升,若销售额以美元计价,降幅约为1.8%。
以下为本集团截至二零二六年六月三十日止六个月及截至二零二五年六月三十日止六个月按产品类别分析之销售额比较:
截至二零二六年六月三十日止六个月,运动类产品之销售额为约人民币9,041,833,000元,较截至二零二五年六月三十日止六个月之销售额约人民币10,128,586,000元,减少了约人民币1,086,753,000元,降幅约为10.7%。期内,运动类产品之销售额减少主要系销售于欧洲市场、美国市场及其他市场之运动服装需求下降所致。
休闲类产品之销售额由截至二零二五年六月三十日止六个月之约人民币3,792,133,000元,上升至截至二零二六年六月三十日止六个月之约人民币3,962,863,000元,增加了约人民币170,730,000元,增幅约为4.5%。期内,休闲类产品之销售额增加主要系销售于日本市场、欧洲市场以及其他市场之休闲服装需求上升所致。
内衣类产品之销售额由截至二零二五年六月三十日止六个月之约人民币940,211,000元,上升至截至二零二六年六月三十日止六个月之约人民币997,752,000元,增加了约人民币57,541,000元,增幅约为6.1%。期内,内衣类产品之销售额增加主要系销售于中国市场和欧洲市场之内衣服装需求上升所致。
其他针织品之销售额由截至二零二五年六月三十日止六个月之约人民币105,454,000元,上升至截至二零二六年六月三十日止六个月之约人民币176,729,000元,增加了约人民币71,275,000元,增幅约为67.6%。主要为坯布销售增加所致。
以下为本集团截至二零二六年六月三十日止六个月及截至二零二五年六月三十日止六个月按市场划分之销售额比较:
截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团于欧洲市场之销售额为约人民币2,760,752,000元,较截至二零二五年六月三十日止六个月之约人民币3,028,824,000元,减少了约人民币268,072,000元,降幅约为8.9%。期内,欧洲市场之销售额减少,主要系销售于欧洲市场之运动类服装需求下降所致。
截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团于日本市场之销售额为约人民币2,565,177,000元,较截至二零二五年六月三十日止六个月之约人民币2,499,175,000元,增加了约人民币66,002,000元,增幅约为2.6%。期内,日本市场之销售额增加,主要系销售于日本市场之休闲类服装需求上升所致。
截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团于美国市场之销售额为约人民币2,257,066,000元,较截至二零二五年六月三十日止六个月之约人民币2,554,890,000元,减少了约人民币297,824,000元,降幅约为11.7%。期内,美国市场之销售额减少,主要系销售于美国市场之运动类服装需求下降所致。
截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团于包括加拿大、韩国、澳大利亚和其他国家在内的其他市场之销售额为约人民币3,139,039,000元,较截至二零二五年六月三十日止六个月之约人民币3,237,987,000元,减少了约人民币98,948,000元,降幅约为3.1%。期内,其他市场之销售额减少,主要系销售于澳大利亚、印度之运动类服装需求下降所致。
截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团于国内市场之销售额较上年同期下降了约5.2%。国内销售中之成衣销售额约为人民币3,334,784,000元,较上年同期之约人民币3,553,673,000元减少了约人民币218,889,000元,降幅约为6.2%,期内,国内市场之销售额减少,主要系运动品牌于中国大陆市场之订单需求下降所致。
业务展望：
当前全球经济低速复苏、区域分化特征显着,欧美终端消费虽小幅企稳,但品牌整体补库态度偏谨慎,海外服装进口规模维持偏弱态势;叠加地缘冲突与通胀滞后影响,行业外需拓展空间相对有限。随着居家休闲、日常通勤、户外出游、商务正装、运动功能等穿搭场景持续细分,消费者对面料功能性、版型适配度、个性化设计及低碳环保属性的要求稳步提升,小单快反、柔性定制的市场需求快速扩容。渠道端,跨境电商、品牌独立站、社交直播等新业态持续扩张,大幅缩短品牌触达终端的流通链路,也加剧了行业价格竞争与流量内卷,倒逼行业主体重构定价逻辑、迭代经营模式。成本刚性压力长期存在,国内纺织服装行业人口红利逐步消退,一线生产、技术及管理人员薪酬逐年上行;原油价格震荡带动化纤原料大幅波动,持续压缩制造端利润空间。贸易环境不确定性为核心外部变量,美国对华服装进口关税壁垒保持高位,东南亚、南亚经济体依托关税与低成本优势持续承接产业转移,推动全球纺织服装供应链加速向‘中国+多国’分散布局转型。
行业整体处于供大于求格局,纺织服装行业正式从规模扩张阶段迈入结构性提质升级周期。短期而言,行业将持续面对需求疲软、成本高企、贸易环境多变的多重经营压力;中长期视角下,拥有全球化产能布局、智能化柔性制造、自主新品研发核心能力的龙头企业,可通过高端化升级、全产业链一体化整合、海内外生产基地协同运营对冲外部风险,依托完备供应链深耕高附加值赛道,在行业优胜劣汰过程中持续夯实核心竞争力,实现长期稳健发展。面对需求走弱与成本抬升的双重考验,本集团重点强化全球化统筹运营、数智化技术创新、全流程精益管控等核心能力,全面增强经营抗风险韧性,熨平行业周期波动,筑牢长期稳健发展根基。
随着海外产能布局比重稳步提高,为高效响应全球客户交付诉求,本集团持续优化全球化运营架构,不断强化跨境协同管理与全球供应链适配能力。一方面,夯实总部中枢管控职能,精进研发、供应链、业务板块专业化管理能力;以全流程标准化、业务数字化落地为抓手,强化总部对海外生产基地的技术赋能、资源调配、业务督导与后台支撑,搭建常态化海外骨干人才培育及外派输送机制,持续向海外基地输出管理与技术团队,夯实全球化布局的总部支撑底座。另一方面,秉持‘总部统筹+属地深耕’双轮驱动模式,逐步提升海外基地自主排产、样品开发、客户对接、日常运营的独立运作能力,在本集团统一战略框架内赋予区域灵活经营空间,持续优化全球产能分配、订单调度及交付响应效率,巩固集团在全球纺织服装领域的竞争地位。
此外,本集团加快数字化、智能化与生产自动化深度融合落地,加大专业化技术人才引进力度,通过智能产线改造、生产数据互联互通、订单全链路线上流转,压缩订单交付周期、提升整体生产效率,以更好适配市场对多品类、小批量、短交期订单增长的需求。同时持续加大功能性面料、新型材料、差异化成衣研发投入,以技术迭代与产品创新构建差异化竞争壁垒,稳步扩大海内外市场覆盖,提升整体市场占有率。
在成本刚性上行、利润空间压缩的行业环境下,推进全生产链条精细化管理、严控各项运营支出、系统性提效降耗,是稳定盈利水平、强化核心竞争力的关键举措。本集团常态化落地精益生产,动态优化产线平衡;从严管控物料消耗,最大限度降低原材料浪费;前置统筹原辅材料采购、仓储与周转调度,保障各基地物料精准配套。同时依托自动化设备升级、工序模块化拆分,有效降低一线员工劳动强度与岗位技能门槛,缩短新建厂区产能爬坡周期,推动新项目快速达产达标,以稳定可控的制造成本与柔性高效的制造能力,对冲外部市场波动带来的不利影响。
展望未来,集团将牢牢坚守高端化、智能化、全球化核心转型方向,深耕产业提质升级、筑牢自身竞争护城河,持续增强风险抵御水平与长效经营质量,在行业结构性调整周期中保持稳健向好的发展态势。本集团将继续扩展海外产能,以配合客户需求。除了原有的越南和柬埔寨外,本集团将于二零二六年九月开始动工建造印尼制衣工厂,预期于二零二七年第四季分批投入使用。
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