领益智造（01688.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期领益智造（01688.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概述
      (1)公司2026年上半年经营业绩概述如下:公司2026年上半年实现营业收入人民币25,149.1百万元,增长6.45%;归属于上市公司股东的净利润为人民币763.6百万元,减少17.88%;经营活动产生的现金流入净额为人民币1,709.9百万元,增长2.20%。主要原因如下:
      1.公司持续加大新产品的研发投入力度,依托技术创新优势优化产品结构,推动整体毛利额同比增长18.07%,毛利率同比提1.65个百分点。
      2.受汇率波动等因素影响,公司净利润同比有所下降。
      (2)2026年上半年细分业务板块经营情况如下:
      1.电子设备相关业务实现收入约人民币20,463.8百万元,同比下降1.92%,毛利率同比提升0.58个百分点。其中,电池╱电源(含端侧AI及AI算力服务器电源)相关业务收入为人民币3,927.7百万元,同比增长12.73%。热管理(含端侧AI及AI算力服务器散热)相关业务收入为人民币2,919.5百万元,同比增长43.46%。
      2.汽车及低空经济业务实现收入人民币3,527.8百万元,同比增长198.26%,毛利率同比提升约6.25个百分点。
      收入及毛利。收入增加约6.45%至人民币25,149.1百万元(2025年同期:人民币23,625.3百万元),主要归因于汽车及低空经济业务增加。境外销售占营业收入约67.97%。毛利增加约18.07%至人民币4,206.5百万元,毛利率由约15.08%增加至约16.73%,主要归因公司持续加大新产品的研发投入力度,依托技术创新优势优化产品结构。
      经营费用。研发费用增加约27.86%至人民币1,441.7百万元;销售及分销费用增加约35.16%至人民币257.3百万元;管理费用增加约32.44%至人民币1,072.9百万元,主要归因于研发总投入及新业务拓展推动了研发费用和管理费用的增加,同时为应对营收规模的增长,销售团队也进行了相应扩充。
      财务费用。财务费用由人民币113.5百万元增加至人民币620.0百万元,主要归因于汇兑损失增加。
      所得税。所得税费用为人民币122.2百万元(2025年同期:人民币281.1百万元),减少约56.53%,主要归因于本期递延所得税资产的确认。
      减值。资产减值损失为人民币359.7百万元(2025年同期:人民币426.3百万元),主要包括存货跌价损失及合同履约成本减值损失;信用减值损失转回人民币68.9百万元(2025年同期:人民币113.7百万元)。
      所有权或使用权受到限制的资产。于2026年6月30日,本集团有账面价值共计人民币1,906.3百万元的资产用于抵押、质押获取银行借款以及诉讼财产保全,主要包括房屋、土地、票据及货币资金。
      流动资金及财务资源。于2026年6月30日,本集团拥有现金及现金等价物约为人民币10,690.3百万元。本集团拥有足够的流动性以满足日常流动资金管理及资本开支需求,并控制内部经营现金流量。
      截至2026年6月30日止六个月,本集团经营活动产生的现金净流入金额约为人民币1,709.9百万元,2025年同期经营活动产生的现金净流入金额约为人民币1,673.2百万元,主要由于收入增加。投资活动产生的现金净流出金额约为人民币4,178.4百万元,2025年同期投资活动产生的现金净流出金额约为人民币3,841.4百万元,主要由于取得子公司及其他营业单位支付的现金净额增加。筹资活动产生的现金净流入金额约为人民币7,862.4百万元,2025年同期筹资活动产生的现金净流入金额约为人民币917.9百万元,主要由于H股首次公开发售所得款项流入。于2026年6月30日,本集团总借款金额约为人民币15,163.9百万元,比2025年12月31日增加约13.66%。本集团借款主要由票据贴现和保证借款组成。
      资本结构及净债务权益比率。本集团使用净债务权益比率(即计息借款总额(包括流动及非流动部分)、租赁负债(包括流动及非流动部分)及长期应付款项(包括流动及非流动部分)减现金及现金等价物之总和,除以于期末之权益总额)监控其资本状况。本集团的政策为将净债务权益比率维持在较低水平。于2026年6月30日,本集团的净债务权益比率约为19.50%(2025年12月31日:38.58%)。
      外汇风险。本集团的汇率风险主要来自海外销售、采购等经营活动产生的外币敞口及其汇率波动,汇率可能受到国内外政治、经济环境等因素的影响,进而对公司以本币计价的经营业绩造成一定影响。公司原材料采购大部分以人民币进行计价,而产品出口和海外子公司日常运营货币主要为美元,因此汇率波动可能对公司产生不利影响。未来可能会出现因汇率大幅波动导致公司产生较大汇兑损失的风险。公司在确保安全性和流动性的前提下,将透过各种方式来对冲和降低汇率风险。

业务展望：

A.公司发展战略
      展望2026年,站在领益智造成立20周年的新起点,也是全力迈向2030年中长期发展目标的关键年。我们直面全球AI+基础设施革命的深刻变革,战略方向更加坚定。
      锚定长期价值,坚持‘做对的事’。‘做对的事’,是方向、战略、哲学。我们坚守智能制造核心赛道,加速端侧AI、物理AI(机器人)及AI算力(商用服务器)、汽车及低空经济等新赛道布局,推动新的增长引擎。以全球化视野深化海外布局,复制中国智造优势,让公司产品与服务惠及更多客户。与时代洪流同频共振,让战略蓝图落地生根。
      锤炼执行效能,用心‘把事做对’。‘把事做对’,是流程、能力、执行。我们将以数智化体系驱动运营效率提升,深化组织变革。全面开启‘全员AI化’进程,让AI融入研发创新、生产制造、厂区管理全链条,打造全球化一站式智能制造解决方案供应商。
      我们将秉持‘做对的事,把事做对’的核心信念,依托全链路技术能力与全球服务体系的双重优势,以持续提升高附加值产品营收占比为目标。在穿越周期的进程中不断增强核心竞争力,提升全球市场地位与可持续发展能力。以稳健而长远的增长,回报各位股东的信任与支持。
      面向未来,公司将从产品矩阵、技术创新、国际化管理、战略并购、人才储备及绿色制造六大维度全面发力,持续强化行业领先地位,构筑适应未来竞争的核心竞争力,推动企业实现高质量、可持续发展。

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