昆仑能源（00135.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期昆仑能源（00135.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

天然气销售业务:拓市场、优结构、提效益,经营表现跑赢行业大势。上半年,公司LNG销量同比大幅增长42.6%,着力破解部分工业行业用气疲软带来的经营压力。面对销售价差收窄的市场环境,持续优化业务结构,理顺终端顺价传导机制,湖北、湖南、云南等6个城燃项目公司落地居民用气顺价,居民用气顺价比例达72%,持续扩大零售业务价差盈利空间。坚持存量挖潜与增量拓展双向发力,新开发城燃项目3个,新增销售能力5,460万立方米╱年,积极开发四川、辽宁等省份工业用户新项目,预计下半年陆续投产。纵深推进终端用户开发,新增29.87万户,累计规模达1,749.04万户。加大自营品牌燃气具市场推广力度,昆仑格尔系列产品销量同比增长15.2%。客户服务按时响应率和按时办结率分别提升至99.5%和98.8%,民生服务保障能力稳步增强。
      上半年,公司天然气总销量301.56亿立方米,同比增长3.65%;其中零售气量达163.81亿立方米,主要受部分工业行业用气减少影响,同比减少1.71%。实现收入人民币826.79亿元,同比增长3.25%;除所得税前溢利人民币42.27亿元,同比减少5.58%。
      LNG加工与储运业务:调结构、优运行、提负荷,主力业务地位持续巩固。公司统筹推进LNG销售与加工储运全产业链一体化协同运营,强化内部管理统筹、产业资源联动、下游市场开发,LNG外销规模稳步攀升,自有加工厂产能充分释放。黄冈、泰安等工厂完成技术改造与设备检修,长周期安全稳定运行能力显着增强。上半年,13座LNG工厂共计加工天然气22.73亿立方米,同比提升29.74%,平均负荷率达78.1%,创投产以来历史运营新高。海上加注规模刷新历史纪录,加注总量9.4万吨,同比增长26.0%。江苏、京唐LNG接收站气化和装车量72.10亿立方米,同比下降8.72%,主要系中东地缘扰动下海外长协、现货LNG到港节奏阶段性失衡所致。
      上半年,公司LNG加工与储运业务实现收入人民币48.73亿元,同比增长11.48%;除所得税前溢利人民币17.65亿元,同比下降3.87%。
      LPG销售业务:筹资源、拓直供、提价差,资源市场化创效能力稳步攀升。公司依托母公司稳定配套资源,努力消解中东局势引发的海外资源减量影响。挖潜油气田LPG采购规模,从油气田采购资源量同比增加8.9万吨,增幅21%。强化市场研判,抢抓市场价格上行窗口期落实顺价增销,实现综合购销价差同比大幅增长。持续优化跨区域资源配置,把握化工应用多元化发展机遇,上半年新增工业直供用户5家,销量同比增加21.3万吨。报告期内,终端销量同比增加12.9万吨,占比提高8.7%,LPG销售结构进一步优化。
      上半年,公司实现LPG销量274.15万吨,同比减少10.65%;实现收入人民币123.96亿元,同比减少4.79%;除所得税前溢利人民币6.55亿元,同比增长20.40%。
      勘探与生产业务:稳产能、控运营、提效益,油价上行赋能业绩增长。上半年,公司在阿曼、哈萨克斯坦和泰国的上游油气项目生产经营平稳,资产财务状况总体持续向好。公司权益原油销量404.3万桶,同比下降1.94%;受益于国际原油价格中枢抬升,原油综合外销均价由去年同期的62.9美元╱桶提升至71.6美元╱桶;除所得税前溢利人民币3.31亿元,同比增长442.62%。
      可持续发展
      践行ESG理念,筑牢长效稳健发展根基:持续完善战略引领、制度护航、实践落地、价值彰显等体系化ESG管理格局,外部认可度持续提升,万得(WIND)ESG评级成功提升至AAA级,位列行业首位;‘文峰鹭缘’项目斩获商务部《可持续发展经济导刊》金钥匙SDG路演第三名,将登上联合国《生物多样性公约》第17次缔约方大会。夯实顶层体系,出台两项ESG专项管理办法,设立ESG管理工作委员会和专项工作组,完善ESG管理体系;委任首席独立非执行董事,强化董事会独立监督职能;完善内控与风险防控体系,灵活运用市值管理工具,维护全体股东中长期价值;发布《ESG战略白皮书》,明确中长期ESG规划;连续第十年发布ESG报告,提升信披透明度。深耕责任实践,常态化推进LNG接收站及各类燃气场站节能技改工程,主要污染物排放总量全部控制在年度指标内;主动布局生物质天然气、绿色甲醇等低碳赛道,有序开展碳资产管理、天然气管道掺氢技术研究;纵深推进城燃管道‘带病运行’专项治理和安全生产治本攻坚三年行动,本质安全水平有效提升;迭代员工健康管理平台,组织重大疾病筛查、全员健康宣教,切实保障员工健康。
      聚力气电新能源布局,拓宽绿色转型发展空间:公司将气电新能源业务确立为‘十五五’规划核心转型赛道,紧扣国家培育新质生产力部署,稳步推进‘气液电新’多能互补业务结构体系。截至6月30日,气电累计投产项目20个,上半年发电量102.1亿千瓦时;分布式光伏累计投产项目110个,上半年发电量1,215.2万千瓦时。报告期内公司获取新能源指标10.0万千瓦,新投产大唐金华2号气电机组装机规模达74.8万千瓦。主动把握零碳园区发展机遇,四川公司开创‘零碳天然气’销售模式,海南公司实现LNG储备库碳中和运营,彰显了由传统化石能源销售向绿色能源综合供应商战略转型的坚定决心与硬核实力。
      深化人工智能赋能,构建智慧运营新格局:公司深入开展‘人工智能+’专项行动,突出智慧销售软实力建设和智能工厂硬件补强,横向覆盖安全生产、智能客服、计量运行、智能营销四大业务领域,纵向贯通增销增效、优质服务、安全运行三大核心价值战略,建成一体化安全生产智能管控体系、场站与管线全域智能监控、户内燃气安检智能助手等5个智能化场景,释放人工智能驱动全产业链提质增效的价值潜能。加快智能工厂培育,京唐LNG接收站获评中国石油集团先进级智能工厂,数字化运营能力获得权威认定。统筹推进信息化补强和数字化赋能工程,天然气市场需求智能预测等4项数智石油重大专项立项实施,全域推广生产运营平台,昆仑ERP系统全面上线运行,顺利升级销售数据统计三级细分、工业用气精准拆解、城燃AI日报模型上线等核心功能,实现以数字技术驱动管理效率与精益管理双提升。

业务展望：

下半年,外部环境仍然复杂严峻,经济运行面临新的挑战,国际天然气产供链不稳定性、市场供需不确定性依然较高。《生态环境法典》明确将天然气、LPG纳入法定清洁替代能源范畴,利好工业与采暖用气需求释放。8月17日发布的《石油天然气发展‘十五五’规划》明确提出,鼓励天然气在工业领域有序高效利用,发挥天然气对新型电力系统稳定支撑作用,为城燃业务可持续发展提供了政策指引。随着各地天然气上下游价格联动机制深度理顺,省级管网以市场化方式融入国家管网逐步推进,城燃行业稳健发展将得到进一步保障。天然气具备清洁低碳、灵活高效的显着优势,天然气发电、LNG车船、天然气与新能源协同发展等领域为天然气释放了更大的发展空间,也将在保障能源安全、构建新型能源体系和推动绿色转型中发挥更大作用。
      我们坚持长期主义,锻造韧性价值,致力成为有担当、负责任、有质量、受尊重的能源企业。公司将顺应形势变化,加强战略预置,持续夯实天然气产业链一体化核心优势,加快打造绿色综合能源供应体系,聚焦主责主业,持续发展壮大主力业务多元增长极;以数字化转型赋能经营管理,以ESG绿色治理践行可持续发展。在多重有利政策的加持下,公司对实现全年业绩指引和未来发展充满信心,将统筹推动业务规模合理扩张与发展质效同步提升,抓住一切有利时机,利用一切有利条件,充分释放专业化管理效能,纵深推进改革,持续优化创新,深化管理提升,努力在四个方面取得实效,实现‘十五五’良好开局。
      坚定做强终端燃气主营业务,夯实效益基本盘。聚力城镇燃气业务核心赛道,攻坚拓展高价值工业园区、优质整装城燃项目,重点挖掘新能源制造、高端装备制造等高附加值客户资源,力争零售气量尽快企稳回升。持续推动终端顺价机制落地见效,稳固零售价差收益。持续拓宽LPG业务进口资源渠道,全力实现稳量增效,深化产品细分,进一步提高工业直供占比。
      深挖LNG全链条价值,提升一体化运营效益。推动LNG工厂分阶段年度检修方案标准化落地,运用AI调度、节能技改等手段持续提升装置平均加工负荷率。加快海上加注业务配套设施建设,持续优化业务布局与市场开发。统筹京唐、江苏LNG接收站全年保供调度,保障设施维持高位稳定运行。全力推进福建LNG接收站项目建设,确保2027年上半年投产运营,沿海保供节点布局进一步优化,板块中长期盈利弹性持续释放。
      聚力绿色低碳转型,深化数智技术全链条赋能。有序推进参股气电项目提质运营,全力攻坚控股气电项目开发建设,保障费县新时代分布式能源项目按期投运。立足资源禀赋优越、消纳条件完备的重点区域,积极抢抓新能源指标。深化与用电负荷稳定的大型工业企业协同联动,合作开发园区分布式光伏项目。提速聊城莘县、哈石化风电项目施工建设,推动新能源业务形成规模化营收贡献。
      深化‘人工智能+’落地应用,推动AI向安全生产、智能客服、计量运行、智慧营销等业务全链条延伸渗透。以LNG接收站及LNG工厂为载体,分层构建梯度化智能工厂建设矩阵,依托数字化驱动运营降本增效。
      筑牢风控管理防线,全面提升经营管控质量。全力推进城燃管道‘带病运行’专项治理和安全生产治本攻坚三年行动圆满收官,守牢安全生产底线红线。高度重视应收账款清收,多措并举加快资金回笼。坚持全价值链成本管控,系统压降各环节生产经营成本费用。强化专项治理,严控成本支出,盘活低效资产、持续提升整体资产运营回报水平。

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