利福中国（02136.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期利福中国（02136.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二六年上半年,受宏观经济温和复苏、消费刺激政策持续及市场信心渐有改善等因素带动,内地消费市场整体呈现温和回升态势。与此同时,消费者对品牌价值、商品品质、购物情绪价值体验及个性化服务的要求持续提升,线上线下消费场景进一步融合,零售及百货业务持续朝着场景化、精细化及数字化方向发展。
      面对市场环境的变化,本集团紧跟消费趋势,积极优化经营策略,主动调整商品及品牌组合,并深化场内各业态之间的联动效应,以提升整体商场吸引力及顾客到访率和复购率。期内,本集团收入录得稳中有升,亦反映本集团于商品组合优化、品牌引进、主题营销、会员经营及营运效率提升等方面所采取之策略初见成效。
      上海久光中心(「上海久光中心」)
      上海久光中心位于上海市静安区大宁核心商圈,为本集团之旗舰综合体,集购物、休闲、娱乐及商务功能于一体。由一座楼高七层的零售综合体及两座办公大楼组成,并邻近地铁站,地理位置优越。上海久光中心于本集团整体业务中继续发挥重要作用,不仅扩大久光品牌效应,亦带动零售销售表现而进一步巩固本集团之业务基础及品牌影响力。
      期内,上海久光中心透过举办多元化、高互动性的主题活动及沉浸式体验,进一步丰富顾客体验,激发消费意欲。为响应「消费+文化」的融合发展方向,于新春期间,上海久光中心联合多个优质品牌打造一系列新春活动,包括「踏马繁花寻梦久光」年宵花艺术展、《做个好梦》灵感快闪、「错袜行动十周年公益展」以及「Pingu极地微观世界」,为市民带来兼具审美价值、互动乐趣与情感共鸣的新春体验,成为充满艺术气息与温暖底色的新春打卡地。于三八妇女节期间,上海久光中心举办了「珍藏香氛品鉴会」、女神爱心骑行计画以及「女王与猫」女性与宠物摄影沙龙等活动;并于五五购物节期间,精心打造了「樱桃小丸子梦幻乐园」,以沉浸式童趣展览形式,打造专属大小朋友的童年治愈空间,成功吸引众多游客及年轻消费者到访,并有效带动商场客流及销售表现。
      二零二六年上半年,上海久光中心的全馆销售所得款按年上升约10.8%至人民币1,009.9百万元,办公楼的租金收入上升30.9%至人民币25.3百万元,以致其收入同比上升约8.7%至人民币174.6百万元。上海久光中心通过开展主题聚客活动,持续优化业态组合以满足体验式消费需求,日均客流量较去年同期上升5.6%至约35,400人次,逗留购买比率上升2.6个百分点至88.5%,平均每宗交易额亦由上年度的人民币175元上升至人民币178元,显示消费者的消费意欲逐步再拉高。
      于期末,上海久光中心东座及西座办公楼的出租率(含签约率)分别为75%及6%,期内为本集团带来约人民币25.3百万元租金收入,租户涵盖物流、专业服务、及电子商务等企业。
      上海久光(「上海久光」)
      上海久光主要提供「生活时尚」百货零售服务,汇聚多元品牌组合,涵盖时尚服饰、美妆个人护理、轻奢精品及生活方式相关品类,致力为顾客提供一站式购物体验。
      上海久光持续因应市场环境及消费者偏好变化,针对性调整商品组合及营销策略,并透过节庆推广、会员礼遇及主题活动,提升顾客到访意欲及消费转化。尽管整体零售环境仍面对挑战,上海久光凭藉其位处核心商圈之地理优势、成熟之品牌定位及稳定之顾客基础,继续助力本集团零售业务发展及整体业绩稳步发展。
      期内,上海久光以国际美妆、主题体验及科技新场景引入为主轴,持续打造商场品牌吸引力及顾客体验。其中,于四月份,在久光百货外广场举办「2026年首届英国美妆节」,活动以「英伦繁花花园」为主题,打造沉浸式零售快闪店与斜坡花园静态展。于五一节期间,上海久光联动全场逾400家品牌商户举办了「五五购物节·美妆节」,向消费者推出丰富多彩消费福利,籍以促进和拉动消费。另外,为响应「消费+科技」的融合发展方向,于五月底,上海久光成功引入并打造了重量级科技消费新地标「宇树科技具身智慧体验馆」亚洲首店,让前沿的人形机器人技术走进大众商圈,让市民于消闲购物的同时,能够零距离体验未来科技。
      于二零二六年上半年,受同一社区内其他零售渠道以及零售服务竞争日益加剧的影响,上海久光的日均客流量轻微下跌1.0%至42,200人次,逗留购买比率也轻微减少1.6个百分点至35.2%,平均每宗交易额则上升9.0%至人民币499元,以致全馆销售所得款总额增加3.1%至人民币1,340.4百万元,但由于零售竞争影响致令平均特许专柜扣率则减少0.3个百分点至约21.3%。
      苏州久光(「苏州久光」)
      苏州久光以汇聚珠宝钟表、化妆品、时尚服饰、教培文体等生活相关业态,致力为顾客提供家庭美好生活消费场所。
      二零二六年为苏州久光开业十六周年,于春节期间推出周年派对、蛋糕分享会、气球雨、泡泡趴及飘雪打卡等活动,同时举办暖冬市集,涵盖美食试吃、惊喜抽奖等,籍以提升节日气氛及增加顾客的逗留时间。于二月份的「非遗造物坊」系列手作活动,包括醒狮花灯、马年珍珠画、宋锦珍珠手工风铃、马年锡纸画及新年竹编挂件等。于五月份,苏州久光携手抖音打造「抖音心动大牌日」场景活动,依托抖音平台广泛的流量支持与全方位的曝光资源,苏州久光不仅将商场打造成了「可逛、可买、可互动」的理想去处,更有效吸引了年轻消费群体,成功以线上内容吸引顾客到访门店。
      尽管各类活动成功令日均客流量较上年同期增加约3.7%至约16,700人次,但受制于当地市场竞争加剧影响了门店的表现,二零二六年上半年全馆销售所得款总额只能保持平稳,而平均逗留购买比率则同比上升约12.8个百分点至约46.5%。然而,平均每宗交易额同比大幅下跌约34.8%至约人民币353元,平均特许专柜扣率则维持约15.9%。
      大连及沈阳物业
      本集团于大连及沈阳的商用物业于二零二六年上半年仍然空置,并因该等物业的维修保养成本录得现金流出总额约人民币9.4百万元。
      于联营公司的投资
      本集团持有扎根于中国河北省石家庄的零售龙头集团北人集团之策略性股权。在整体消费环境复苏力度有限及营运成本持续上升的局面下,北人集团的表现承受压力,其核心百货及超市业务之销售额均分别录得4.3%及3.7%的跌幅,但因受惠于珠宝及奥特莱斯类别的销售额上升分别11.7%及7.4%,北人集团期内的整体销售额只录得轻微跌幅。在刺激消费以及成本持续上涨的环境下,期内整体毛利率下跌以至毛利减少,加上银行利息收入减少,致令本集团期内应占北人集团溢利净额(扣除应占非控股权益)同比减少11.4%。

业务展望：

全球经济仍受高利率环境、地缘政治不确定性及主要经济体增长步伐分化等因素影响,外部营商环境预期持续波动。国内方面,尽管宏观经济整体维持温和复苏,惟居民消费信心及内需动能的持续修复仍需时间,零售行业竞争亦趋激烈。中国政府预期将继续透过积极财政政策及稳健货币政策,配合提振消费、扩大内需及推动高质量发展等措施,为零售市场提供更稳定的政策支撑。本集团将审慎研判市场变化,灵活把握政策导向及消费升级所带来之机遇,持续巩固其于百货及零售领域之市场地位。
      展望未来,本集团将在现有基础上,继续采取稳健而积极的营运策略,进一步提升商场吸引力、顾客到访意欲及消费转化率,并持续改善盈利能力及现金流表现,以维持稳健及可持续发展。同时亦将采取审慎的财务策略,通过开源节流,提升服务水准,运用新科技提高工作效率。
      二零二六年,上海消费呈现出多元化、特色化的发展格局,各类跨界融合新业态持续涌现,打破传统消费边界、重塑城市消费场景,现象级消费热点如「消费+科技」、「消费+文化」、「消费+体育」及「消费+美食」等不断涌现。本集团将积极融入新发展格局,继续依托久光品牌于零售市场累积之良好口碑及市场认受性,打造切合不同主题的消费场景,籍以巩固市场地位以及保持核心竞争力。
      本集团将持续检视及优化商户及商品组合,按市场趋势及顾客需求引入更具话题性、生活方式属性及年轻化特征之品牌,并加强对重点品类及高潜力品牌之资源投入,同时通过空间美化、动线优化及场景营造,提升顾客体验及停留意欲,以及透过提升馆内协同效应、丰富品类层次及加强品牌联动,进一步提升整体销售表现及顾客体验。
      本集团将继续深化会员计划发展,透过分层经营、精准推广及专属礼遇,加强提升会员参与度及忠诚度。凭藉会员数据分析及顾客行为洞察,通过更有效识别消费偏好,提供更具针对性之推荐及优惠,以加强顾客黏性,并提升复购率及消费转化机会。
      本集团将持续推动数码化及智能化转型,强化线上线下融合发展,并优化会员平台、小程式及社交媒体管道之协同效应。透过善用人工智慧及大数据分析,进一步提升客流管理、营销推送、库存配置及供应链协调效率,以提升整体营运效益及管理水准。
      本集团将一如既往秉持可持续发展理念,持续推动节能减排、资源优化及环保营运措施,并积极配合绿色消费及低碳转型方向。未来,将继续与商户及合作伙伴协同推进绿色营运实践,致力打造更具社会责任及可持续发展理念之零售空间。
      整体而言,展望未来,本集团将继续审慎应对外部不确定因素,适时有节奏调整业务策略,并凭藉久光品牌之核心优势、持续改善之营运能力及数码化发展方向,推动百货及零售业务稳步向前,致力为股东创造长远及可持续之价值。

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