顺丰同城（09699.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期顺丰同城（09699.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概览
      作为中国最大的第三方即时配送服务提供商,我们坚持为客户提供优质、高效及专业的第三方即时配送服务,打造领先的全场景即时配送基础设施平台。
      2026年上半年,我们坚持「高质量健康增长」的经营方针,稳进并举、笃行不怠。依托深刻的本地生活服务行业洞察,覆盖全国的弹性运力网络以及高效的数智化科技能力,积极把握餐饮、零售、服务行业发展趋势,为客户提供优质稳定且具有性价比的产品及服务。同时,随着网络规模效应不断释放、运营管理能力持续精进,及AI赋能组织提效,我们的运营效率与成本不断优化。报告期内,我们实现了收入和单量规模健康增长、盈利提升的良好财务表现,夯实了我们以中立开放平台定位、全场景优质即配服务为核心的差异化竞争优势。
      于报告期间,各业务线收入实现健康增长,我们的收入由2025年上半年的人民币10,236.0百万元增长14.7%至2026年上半年的人民币11,739.5百万元。同城配送服务的收入从2025年上半年的人民币5,778.7百万元增长24.4%至2026年上半年的人民币7,188.9百万元。最后一公里服务的收入从2025年上半年的人民币4,457.3百万元,增长2.1%至2026年上半年的人民币4,550.6百万元。下表列载我们的收入明细:
      2该排名乃基于2025年中国独立第三方即时配送订单量。订单量的计算考虑了市场参与者独立获取的订单数量,不包括关联方的订单。
      于报告期间,我们的财务表现再创新高,这有赖于:(i)餐饮外卖及即时零售需求保持韧性,报告期间同城配送服务订单量同比增长超30%,驱动收入规模提升;(ii)中立开放的第三方独特定位和全场景、全品类的服务能力让我们和多层次客户保持良好合作关系;及(iii)规模效应进一步提升、优化投入策略、精益化骑手底盘运营和AI技术应用带动前端获客、网络运营到后台投入全链协同提质增效,实现毛利率改善,带动利润有效释放。于2026年上半年,我们的毛利为人民币823.2百万元,较去年同期毛利人民币680.8百万元增长20.9%,毛利率为7.0%,同比提升0.3个百分点。本公司拥有人应占净利润为人民币349.3百万元,较去年同期净利润人民币137.0百万元增长154.9%,净利率为3.0%;经调整净利润为人民币265.8百万元,较去年同期人民币155.7百万元增长70.8%,经调整净利润率为2.3%,同比提升0.8个百分点,盈利能力继续突破。于2026年6月30日,我们持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为人民币1,279.9百万元和人民币1,174.1百万元,财务状况稳健,资金储备充裕。
      同城配送
      我们的同城配送服务收入由2025年上半年的人民币5,778.7百万元增长24.4%至2026年上半年的人民币7,188.9百万元。业务实现积极增长是由于:(i)依托全场景、全品类服务能力,把握餐饮外卖及即时零售行业渗透率持续提升趋势,报告期内餐饮外卖收入保持积极增长,以商超为代表的非餐核心品类收入快速提升,带动整体收入规模健康增长;(ii)顺应渠道多极化、品牌连锁化率提升等行业趋势,发挥独特中立开放第三方市场定位优势,以优质稳定的履约服务成为各大头部客户首选第三方即时配送服务商之一,报告期内各大头部客户合作收入快速增长;(iii)业务规模稳步扩张,年度活跃商家及消费者规模扩大;(iv)继续深耕下沉市县,加强县域覆盖,2026年上半年县域收入规模同比实现快速增长;(v)持续迭代独享专送服务,满足同城即时配送高端需求,报告期内独享专送服务单量实现翻倍增长;及(vi)持续推进与顺丰集团生态协同,加速渗透企业及个人用户同城快递提速需求。
      3「活跃商家」指在规定时间内至少购买一次特定服务的唯一商家账户数量。
      4「活跃消费者」指在规定时间内完成至少一份订单的唯一个人消费者数量。
      5「下沉市县」指三线或以下的市、县及镇。
      6「县域」指下沉市县中非市辖区部分,主要包括县级市、县、旗、自治旗、林区。
      7「顺丰集团」指顺丰控股及其附属公司。
      面向商家的同城配送
      我们以具有开放、灵活特性的即时配送网络,以及专业、高效与全场景的配送解决方案为商家赋能,保持广泛的商家合作。得益于合作商家规模的持续扩大、优质客户合作的深度拓展,以及品类矩阵的持续完善与下沉市场的积极渗透,2026年上半年,面向商家的同城配送服务实现收入人民币5,722.3百万元,同比增长28.1%。
      商家合作方面,服务商家规模持续增长,客户结构健康。2026年上半年,我们以灵活弹性的全国性运力网络为客户交付了高质量的履约表现,多个头部客户合作市占率保持领先且持续提升,报告期内新增合作门店超4,300家。我们亦不断深化与品牌客户的运营协同,向客户提供如门店「清洁打烊」等多元服务,提升业务粘性,深度融入客户经营体系,赋能客户生意增长与运营提效,以高质量的服务赢得品牌客户的广泛信赖。面向中小商家,我们持续拓宽获客渠道,运用AI智能营销工具提升获客效率,优化营销策略,扩大合作商户规模,丰富合作商家类型。2026年上半年,我们积极深化与各大流量平台的合作,针对平台多元化需求提供差异化即时配送服务,为平台提供稳定的运力承接保障,同时协同探索本地生活新机遇。通过持续深耕平台合作,我们不断巩固作为即时配送物流基础设施的独特价值,全面覆盖多元到家场景。截至2026年6月30日止12个月,平台上的年活跃商家规模达到123万,同比增长44%。其中,头部客户增长势头强劲,合作连锁品牌数量稳增,优质客户收入贡献占比持续提升。
      场景覆盖方面,我们依托全场景能力,围绕核心行业及品类优化产品及服务。在餐饮场景,我们积极把握流量渠道多极化、品牌连锁化率提升与经营效率精益等行业趋势,以中立开放第三方的独特市场定位为连锁餐饮客户提供多渠道订单集中化管理及配送服务,助力商家在多渠道布局到家业务的过程中,实现稳定履约与降本增效的平衡,进一步巩固合作粘性,报告期内,与多个高潜餐饮品牌合作收入实现快速增长。在零售场景,一方面我们持续迭代「前置仓+同城即时配送」的商超行业解决方案,成功与某国内头部线上生鲜商超客户达成合作,前置仓客户合作收入快速提升,服务覆盖范围逐步扩大,报告期内商超行业收入同比增长超50%;另一方面,我们挖掘即时零售下细分场景及品类增长机会,持续拓展连锁闪电仓客户,覆盖更多全时段、高频次的消费需求,推动网络融合;报告期内美妆、生鲜等非餐品类实现亮眼增长。
      地域覆盖方面,我们为全国超2,400个市县的商家提供全场景服务,其中下沉县域覆盖超1,500个,网络密度持续提升。在下沉市场,我们作为核心配送合作伙伴赋能连锁品牌客户开拓市场,并深度挖掘本土优势品牌以捕捉业务增量。同时,通过渗透校园、工业园区等封闭场景,持续优化下沉网络布局与运营效率。在跨境业务方面,我们成功将即时配送服务延伸至港澳地区,助力连锁品牌国际化布局,共建本地化商业模式,进一步拓展和织密全国性即时配送服务网络。
      我们快速扩张及加密覆盖全国的运力网络,持续调优配送网络,为客户提供优质的履约服务质量。2026年上半年,我们灵活弹性的运力网络在订单高峰期、节假日和恶劣天气下均践行了对服务质量和履约稳定性的承诺,节假日和恶劣天气下时效达成率波动不超过3个百分点。报告期内,我们的时效达成率约为95%,3公里以内订单的平均配送时长为22分钟。运营的高度可靠性,是我们持续赢得并服务好客户的坚实根基。
      我们亦与顺丰集团进行战略合作,为客户打造「仓储+转运+同城即时配送」的一体化供应链解决方案。通过我们与顺丰集团的资源协同和能力整合,客户能更便捷地选择合适的物流产品。一体化的解决方案助力我们与顺丰集团共同扩大客户基数并提升客户忠诚度。2026年上半年,使用同城即时配送服务下单的月结客户数量保持良好增长,我们与顺丰集团一起服务的月结客户带来人民币263.0百万元的外部增量收入,同比增长26.4%。
      面向消费者的同城配送
      面向消费者,我们致力于打造行业一流的专业即时履约服务。我们的「帮送、帮取、帮买及帮办」服务覆盖了生活帮忙、医疗健康、商务代办等个人生活和工作场景,强化「重要物品急送首选顺丰同城」的品牌形象。2026年上半年,面向消费者的同城配送收入为人民币1,466.7百万元,同比增长11.8%。收入的增长主要是由于:(i)持续优化获客策略、拓展获客渠道,基于不同渠道的用户实施精细化运营,报告期内活跃消费者规模持续扩大,渠道营销效率与用户触达能力进一步提升;(ii)强化用户心智及粘性,老客户复购强劲;(iii)独享专送服务满足更多高价值个人用户同城配送需求,报告期内独享专送产品收入及单量快速提升;及(iv)持续推进顺丰集团生态融通,加速转化个人用户同城快递提速需求。
      8「月结客户」指与顺丰控股及╱或其联系人就顺丰控股及╱或其联系人提供的各类配送及物流解决方案服务产品而订立总服务协议的若干现有客户。
      报告期内,我们进一步加深对消费者的理解,主动捕捉市场机会。我们的独享专送服务为用户提供更高的安全性、时效性和个性化保障的服务体验,满足用户高价值物品高品质配送需求。报告期内,独享专送服务覆盖城市数量稳步提升、下沉市场增速亮眼,使更多用户可享受到「1对1急送」的升级服务;品类方面,报告期内蛋糕、鲜花、生鲜等高价值品类独享专送服务收入均实现高双位数增长。我们持续推进汉服租赁、行李寄递等文旅场景近场服务,并通过渠道合作及集团生态协同,增加对同城快递用户的触达,逐步推进同城范围内短距离个人快递以即时配送形式渗透,满足用户对同城快递的提速需求。通过与现有商圈融合,优化运营流程,提升服务能力,报告期内,0-6km「小时达」渗透率持续提升,收入稳健增长。
      我们积极优化品牌投放和渠道营销策略,品牌认知度持续深化,用户心智稳步巩固。我们通过多个外部渠道合作广泛触达消费者,并持续对不同渠道的用户进行精细化运营,报告期内各渠道收入健康增长。在服务质量方面,我们持续优化消费者履约体验,带动良好口碑与用户满意度提升,促进复购。截至2026年6月30日止12个月,活跃消费者规模逾2,703万人。
      最后一公里配送
      我们的最后一公里配送服务作为灵活弹性运力提供者,为物流服务企业提供多样服务,嵌入到物流服务的各个环节。我们观察到同城即配和同城各类物流形态有越来越多的契合点,灵活弹性的运力网络能与快递干线网络形成互补,多维度契合客户供应链能力提升的趋势。一方面,通过强化双方的网络融合与协同,我们能助力物流企业客户优化末端运营效率,以更优的成本模式实现更强的网络覆盖和更好的服务能力,提升网络资源使用效率。另一方面,我们的同城末端物流能力,能作为物流服务企业对外提供端到端全链路解决方案的重要一环,为客户提供优质便捷的配送体验。
      报告期内,我们的最后一公里配送服务的收入为人民币4,550.6百万元,相较于去年同期增长2.1%,主要得益于:(i)持续推进与顺丰集团多场景合作,除了在派件环节持续推进深度合作外,揽收和同城转运的支持服务收入实现健康增长,揽收渗透率稳步提升;(ii)积极承接顺丰集团经济网络建设需求,以灵活弹性运力网络助力客户降本增效,通过打造标杆城市为全国范围内经济网搭建打下坚实基础,推动双方网络生态协同发展;(iii)电商场景需求保持韧性,在618电商大促等快递高峰期,弹性运力发挥出削峰填谷的调节作用,保障了履约质量,报告期内电商场景最后一公里收入保持健康增长;及(iv)积极开拓非顺丰集团的最后一公里配送客户群,满足市场对冷链、大件等专业化产品及四轮配送等定制化运力矩阵日益多元化的需求,为业务增长提供了新动能。
      本集团的骑手
      骑手是我们最紧密的合作伙伴,我们拥有覆盖全国的弹性骑手运力网络。2026年上半年,骑手规模及活跃度增长良好,月活骑手数同比增长20%。我们丰富多元的业务场景吸引更多骑手加入,同时也为骑手带来更多样化的收入机会,报告期内,中高收入水平骑手数同比增长17%,保持稳步提升。我们亦严格落实平台责任,不断拓展骑手权益保障服务,为骑手提供更为全面的专业赋能与发展支持。
      我们始终致力于提升骑手的平台体验、福利保障与权益维护。报告期内,我们持续加大福利关怀资源投入,累计举办线下关怀活动逾9,500场,骑手满意度稳步提升。在骑手诉求响应与体验优化方面,我们深化推进「委屈关怀金」并扩大覆盖范围;同时通过骑士交心会、7×24小时免费心理谘询热线、心理健康专题讲座等多元渠道,全方位关注骑手心理健康,致力于打造有温度的骑手社区。此外,我们联合顺丰集团成功举办行业内首个专为骑手与快递员设立的全国性体育赛事——「顺超全网足球赛」,有效提升了骑手队伍的团队凝聚力,充分展现了骑手群体积极向上的精神风貌。我们注重骑手的个人提升,报告期内,通过AI技术对「骑士学院」课程平台进行迭代升级,实现个性化课程精准推荐,提升培训效率,缩短新手骑手技能爬坡周期,助力其快速完成首单配送,同时增强骑手粘性与长期留存率。通过举办骑手恳谈会,与骑手代表在派单逻辑、算法公开、配送时效等话题充分交流,聆听骑手意见并达成共识,积极构建更为完善的骑手福利与支助体系。
      我们始终将骑手的安全与健康置于首位。通过持续完善安全管理体系,我们实现了全网超速监测提醒覆盖,常态化开展站点合规巡检,并在重点区域试点车辆合规检查与头盔规范佩戴抽查工作。在技术赋能方面,我们通过投放支持语音导航、订单查询等功能的智能头盔,帮助骑手实现双手解放,从物理防护层面进一步加强骑手安全。与此同时,我们持续实施疲劳监测与预警机制,在骑手连续作业超过4小时和8小时后进行安全提醒。通过构建多维度、系统化的安全保障体系,力求全面提升作业安全系数,全方位守护骑手健康。
      本集团的技术
      技术是我们的业务核心,也是驱动效率提升与成本优化的关键引擎。报告期内,我们持续迭代城市物流系统(「CLS」),持续提升业务规划及营销管理、骑手融合调度及智能订单分发、智能运营优化等三大核心功能表现,同时基于业务需求迭代多场景定制化能力,如商超场景下大件产品与多车型配置灵活匹配调度能力等,针对不同行业客户迭代系统能力。基于大数据分析和AI算法,系统不仅能有效预测订单波动,更能深度融合商圈特性、骑手行为与实时市场动态,通过拼单策略优化和模型创新,实现订单与运力在复杂网络中的更优匹配。
      我们全面推动「AI+无人」战略落地,积极拥抱AI带来的技术变革,并持续深化智慧物流与无人配送技术在多元化商业场景中的规模化应用。
      在AI方面,报告期内我们完成了全场景智能体体系构建,深度赋能核心业务链路,并积极推动AI在组织效能侧的全方位提效。面向商家和消费者,报告期内,我们完成了与微信「小微」、支付宝「阿宝」等主流AIAgent的对接,实现了「一句话下单」的语音交互流程。该服务支持用户通过语音直接调用跑腿服务,或通过AI调用商家小程序并由顺丰同城完成履约配送,实现了AI指令与线下物理交付的衔接,我们致力成为AI生态中可被直接调用的独立第三方同城即时配送基础设施,通过积极拥抱AIAgent流量渠道,进一步拓展业务增长空间;面向骑手,我们重点规划了履约、调度及客服三大智能体,推动AI能力向履约一线深度下沉。其中,履约智能体依托智能指引、交互操作及语音问答等功能,优化骑手作业体验;调度智能体通过构建运营数字分身及多模态风控能力,逐步推进商圈调度的自动化管理与全流程质量管控,提升人单匹配效率;客服智能体则致力于提升呼叫中心整体效能,优化客服流程,增强自动应答的拟人化交互与问题解决能力。在组织效能端,AI智能体已覆盖合同审核、财务报销及BD拓客等业务流程;同时稳步推进AICoding能力建设,依托「人+Agent」协作模式,逐步向研发自主化迈进。整体来看,我们将持续以体系化AI智能体应用为核心驱动力,推动业务体系向专家级智能形态推进,以技术创新构建长期发展优势,引领效率与体验的双重升级。
      在无人配送方面,截至2026年上半年,我们的无人车网络已覆盖全国124个城市,运营车辆规模超过1,000台,月均活跃行程数超6万趟,形成了广泛的终端服务网络。报告期内,在同城接驳与网点集散等最后一公里配送场景,以及餐饮、校园等同城即时配送场景中,无人车应用规模及范围稳步扩大。同时,报告期内公司创新试点了无人车共享运力服务,依托顺丰同城小程序面向商家及消费者提供无人车即时配送服务,在打造全新服务体验的同时,通过整合共享运力池,有效提升了车辆使用率与网络整体运营效率。在车辆运营方面,我们的无人车运营系统已实现车辆实时监控、任务智能调度、路线动态规划、充电维保预警及异常监测上报等全链路功能,为末端客户提供软硬件一体化的专业无人车解决方案。未来,持续扩张的无人配送网络将作为现有运力的重要补充与创新引擎,持续驱动公司运营效率与服务品质的全面提升。

业务展望：

2026年上半年,我们持续深耕本地生活服务行业,在高质量发展的行业趋势下,夯实作为独立开放第三方平台的市场定位,发挥全场景、全品类、全时段、全距离、全渠道的服务能力,持续为商家、消费者和流量平台提供优质便捷的即时配送服务。我们继续在业务规模增长、网络效率优化与各业务场景生态协同上做投入,持续作为城市基础设施深化价值创造。
      展望未来,我们将坚持「高质量健康增长」的经营目标,拥抱流量渠道多极化、品牌连锁化率提升、餐饮外卖和即时零售渗透率持续提升、同城物流提速和第三方即时配送服务持续渗透的市场机会,坚定不移地持续做大规模、做宽场景、做好服务、做实网络。我们聚焦本地生活服务中的核心价值贡献,投入科技创新,深化推进AI技术改革及无人配送布局,与更多合作伙伴携手,为新消费的繁荣发展保驾护航,更好地实现「让更多人享受零距离美好生活」的使命。

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