截至2026年9月18日收盘，百利天恒药业（688506）报收于248.96元，较上周的238.62元上涨4.33%。本周，百利天恒药业9月15日盘中最高价报254.0元。9月14日盘中最低价报231.52元。百利天恒药业当前最新总市值1027.89亿元，在化学制药板块市值排名3/149，在两市A股市值排名191/5220。
问：公司上半年研发费用高达14.83亿元，同比增长42.75%，占营收比例达791.46%；财务费用因利息及汇兑损益增至2.06亿元。请测算当前静态资金还能支撑多久的研发与运营？除60亿元科创债和港股IPO外，还有哪些资金储备预案？
答：研发费用增长主要系持续推进全球临床开发及重点管线研发所致。公司将结合项目优先级、临床节奏、商业化进展及资金状况优化资源配置。根据2025年年报，公司已获得累计超100亿元人民币银行综合授信支持，将审慎使用授信额度，并通过自有资金、经营现金流、债务与股权融资等多元渠道保障资金安全与战略推进。
问：宜泽康?获批鼻咽癌和食管鳞癌后线适应症，600人直营团队的终端进院和动销情况如何？未来如何平衡国内推广与全球多中心III期临床的高额支出？
答：公司正按既定策略推进市场准入、终端覆盖、学术推广及患者可及性工作。实际进院与销售放量受多重因素影响，具体经营情况以定期报告披露为准。公司将统筹商业化建设与全球研发，通过强化预算管理、提升效率和优化资金安排，保障重点项目推进并动态配置资源。
问：2026年上半年归母净利润亏损16.37亿元，经营性现金流净额为-15.36亿元，净资产较年初下滑超30%。董事会评估扭亏为盈的主要考量指标是什么？在实控人持股超72%及核心岗位变动背景下，如何强化治理独立性以保护中小股东权益？
答：阶段性亏损主要系持续加大研发投入、推进全球临床开发所致，属现阶段战略布局投入。盈利能力改善受商业化放量、研发进展、投入效率、现金流等多重因素影响。董事会将持续强化治理独立性，发挥独立董事与审计委员会监督职能，执行关联交易审议与避表决制度，完善内控体系与三会决策机制，保障中小股东表决权。
问：2026年是公司创新药商业化元年，宜泽康?已获批两项适应症并组建超600人商业化团队。当前市场准入、终端覆盖及处方情况是否符合年初预期？预计从哪个季度起可见明显收入放量贡献？
答：2026年为公司创新药商业化元年，核心产品宜泽康?（伦康依隆妥单抗，BL-B01D1/iza-bren）用于复发性或转移性鼻咽癌、食管鳞癌的两项适应症已于2026年6月、7月获国家药监局批准上市，成为全球首个获批上市的双抗DC。公司已组建具备丰富肿瘤领域经验的商业化团队，支持产品快速实现市场准入与放量。实际放量节奏受医院准入周期、医保进度等因素影响，存在一定不确定性。相关信息以公司后续定期报告为准。
问：公司多个宜泽康?适应症已达主要终点，未来适应症将持续增加。未来两三年研发费用与经营性现金流压力大致处于何水平？随宜泽康?收入增长，预计何时实现经营现金流拐点？
答：公司正围绕全球化战略持续加大研发投入，加速推进在研管线开发。目前资金储备充足，将视研发进度、资本市场环境及现金流状况灵活安排资金使用，确保资金安全与战略推进。
问：公司与BMS合作项目进展顺利。随着宜泽康?自身商业化及与BMS合作推进，未来里程碑付款节奏是否会加快？未来12个月内是否有明确的重要里程碑节点？新药是否申报医保谈判？
答：截至目前，公司已收到BMS支付的8亿美元不可退还首付款及第一笔2.5亿美元里程碑款，合作事项稳步推进。后续里程碑付款进展将依协议及信息披露规则及时披露，请关注公司公告。
四川百利天恒药业股份有限公司自主研发的创新生物药注射用T-Bren（HER2 ADC）联合帕妥珠单抗在HER2阳性乳腺癌新辅助治疗中的III期随机对照临床试验已完成首例受试者入组。该药物具同类最佳潜力，已在全球开展20项临床试验，覆盖多种HER2相关肿瘤适应症。T-Bren尚处于临床研究阶段，需经国家药监局审评审批后方可上市。研发过程存在高科技、高风险、周期长等不确定性，公司将持续推进并及时披露进展。
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