猫眼娱乐（01896.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期猫眼娱乐（01896.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,全国电影总票房为人民币173.56亿元,观影人次为4.21亿,分别同比下降40.6%和34.3%,其中,春节档的全国电影总票房同比下降39.5%(根据猫眼专业版数据);报告期内,线下演出市场则保持稳步增长,根据演出行业协会发布的《2026年上半年全国演出市场发展简报》,2026年上半年全国营业性演出票房收入为304.08亿元,同比增长9.41%。
      面对电影市场的阶段性承压,我们充分发挥宣发服务优势,参与影片数量及票房表现仍保持行业前列,项目储备丰富;我们持续加大线下演出业务投入,市场竞争力进一步增强;同时,我们也在积极推进IP等新业务,相关布局已初见成效。
      娱乐内容服务
      作为中国领先的电影宣传发行方,我们积极参与影片的宣发╱出品,为越来越多的国产及进口影片提供各类服务,宣发优势进一步体现和强化。报告期内,我们参与宣发╱出品的上映影片共38部;其中,我们主控发行的影片共计28部,主发影片数量和票房覆盖率均创历史同期新高。
      报告期内,我们依托成熟的市场研判与高效落地执行能力,根据影片特点和市场变化动态调整宣发策略,进一步巩固了公司在国产电影分档期、分赛道的头部运营优势,持续为影片和市场提供更优质的宣发服务。例如,我们主控宣传发行╱出品的春节档影片《飞驰人生3》延续系列赛车喜剧差异化定位,并依托沉淀成熟的全链路协同机制,将IP先天优势转化为票房增量表现,进一步提升该系列的价值,助力电影获得口碑票房双丰收,以44.2亿元的票房成绩成为档期票房冠军。由此,过去连续六年春节档,我们主控发行的影片持续保持档期前两名的优异成绩。又如,五一档期间,我们主控宣传发行╱出品的《消失的人》采取精准分层的宣发传播策略,助力中小成本现实悬疑题材实现市场热度与大众话题共振,以5.75亿元的票房成绩成为档期票房冠军。
      随着电影大盘在暑期档逐渐回暖(自7月11日至今,全国单日票房已实现超40日连续破亿),我们主控宣传╱发行╱出品的多部影片陆续上映,例如:《我看见两朵一样的云》《魔方小姐》《功夫女足》《八仙!》《年会不能停!2》《不想失去你》等,且多部影片票房表现优异,例如,《功夫女足》票房突破人民币23亿元,《八仙!》票房超过人民币16亿元。后续,还有储备丰富的优质影片将择机上映,例如:
      此外,我们对进口影片的宣发服务也继续取得阶段性成果,上半年我们参与了15部进口片的宣传╱发行╱出品工作,服务数量创历史同期新高。今年以来,我们已经为包括《玩具总动员5》《穿普拉达的女王2》《后室》《小黄人与大怪兽》《蜘蛛侠:崭新之日》《汪汪队立大功大电影3:勇闯恐龙岛》《奥德赛》等进口片提供了宣传╱发行服务;后续,我们还将继续服务众多优质进口片,并持续提升头部进口影片的覆盖。
      在线娱乐票务
      2026以来,线下演出市场继续保持火热。我们持续投入与发展线下演出票务业务,进一步加强演出票务业务的项目管理能力、基础设施建设、现场服务能力与技术等基础服务能力,夯实公司核心竞争力。报告期内,我们的在线演出票务业务GMV增速持续超越大盘,行业影响力进一步提升。
      报告期内,我们为周杰伦、五月天、谢霆锋、王力宏、陶喆等艺人的多站演出提供了优质的票务服务,我们参与的体育赛事和电竞赛事项目的GMV同比增长分别超过150%和80%;我们共计保障了数千场大型演出和赛事的平稳运行。我们所服务的本地演出项目GMV和覆盖率也持续提升。下半年,我们将继续深耕线下演出业务,强化现有优势,进一步提升对各类优质演出项目的参与度和服务深度,包括但不限于继续为周杰伦、王俊凯、丁禹兮、王源、薛之谦、蔡依林及邓紫棋等艺人的大型演唱会,以及KPL王者荣耀职业联赛等大型赛事提供票务代理服务。
      此外,2026年上半年,我们在境外地区演出业务的销售规模继续保持积极增长,服务的项目类型日益丰富,涵盖了包括演唱会、体育赛事、艺术展、音乐会、音乐表演、脱口秀、演出╱电影周边等在内的各类项目,例如,我们服务了第五十届香港国际电影节、2026斯诺克世界大奖赛、2026KRAZYSUPERCONCERT迪拜站等在内的多类型演出。我们也继续与港澳包括香港亚博、西九龙文化区、澳门银河、澳门威尼斯等多个场馆保持稳健的合作关系,并持续扩大业务区域布局,目前还与东南亚、日韩及台湾等多个地区的演出合作方建有稳定合作关系。
      我们的在线电影票务业务持续保持行业领先地位。报告期内,我们进一步迭代优化票务业务的核心技术,强化领先优势。与此同时,平台运营效能与多方协同服务水平稳步提升,已构建覆盖影院、观众及全产业链的高效服务体系,持续引领行业专业服务标杆。并且,我们持续履行社会责任,与北京、上海、四川、湖北、山东等超过20个省市区合作举办惠民活动,有效激发文化消费活力,助力行业健康发展。今年也是我们为北影节连续服务的第六年,在保障票务、专题宣传服务的同时实现服务能力升级,夯实平台综合专业服务水平。
      广告业务及其他
      我们持续探索和发展IP业务新业态,在IP储备、商业化运营、渠道建设等方面,已完成前期布局。2026年上半年,我们持续完善各类IP的多梯度矩阵,夯实端对端运营能力,实现商业化与品牌价值双向提速。在影视IP方面,我们和国内外多个优质项目达成在IP衍生合作,例如:《大唐妖探》《一人之下•绵山血战》《玩具总动员5》《小黄人与大怪兽》《蜘蛛侠:崭新之日》等,其中,我们还取得了环球、迪士尼多部电影项目的IP授权。我们也完成了从零到一的自有潮玩IP孵化体系落地,同步落地高端艺术IP跨界商业化、海外IP独家引进与本土化运营、自有IP出海等全新业务领域,形成双向流通的全球化IP运营雏形。例如:潮玩IP涂丫丫TUAYA首套盲盒已经上市,入驻头部KA渠道并同步出海印尼、加拿大;艺术IPYeeesToday与周星驰电影作品《功夫女足》跨界联名,打通高端艺术与大众文娱双圈层市场。同时,我们和韩国KakaoEntertainment、EpisodeCompany、PEPPERANDSALT等头部机构达成合作,获得UMEUS、SOOBOOKZ等优质海外IP国内独家全版权,完成部分核心海外资产储备。在渠道建设方面,我们已构建「影城+线上商城+线下潮玩店+快闪活动」的全销售矩阵,目前,我们已与全国超过3,300家影院建立IP衍生品销售合作,我们的全国首家线下旗舰店MmmGoods在上半年正式开业,同时,我们的线上自营品牌电商渠道也已搭建完成,实现多平台覆盖。
      我们持续探索AI技术和大数据在影视行业产业链上的应用,例如,我们进一步提高模型训练和迭代速度,为全行业提供更加高效和精准的电影票房表现决策支持;在利用AI辅助影视内容创作方面,我们已经研发并上线内部智能体,能够对长篇剧本进行全流程自动生成视频作品,包括但不限于剧本内容优化调整、场景和人物关系拆分、原图生成、单元拆分,视频生成等关键环节。目前我们的智能体已经应用于猫眼媒体矩阵短视频生成、影游项目内容生成等业务场景中。
      报告期内,「猫眼研究院」持续深耕市场数据、内容供给、观众偏好及观影行为等多维度的动态研究,发布多档期数据洞察报告,内部分享几十份试映会测试及数据监测报告,为项目宣发提供有效建议。同时,研究院也参与到前期项目的筛选与评估,从源头提升内容制作与观众诉求的一致性,形成以数据驱动反哺上游创作决策的良性闭环。

业务展望：

随着题材丰富类型多样的各类电影持续上映,截至本公告日期,暑期档电影票房已超人民币106亿元,全年累计电影票房达263.66亿元(根据猫眼专业版数据)。我们持续看好电影市场稳健的发展和成长空间,在多变的市场环境下,我们将依然坚持「科技+全文娱」的核心发展战略,持续巩固电影内容及宣发服务的领先优势,助力优质内容实现更大价值;在演出业务方面,我们将继续加大投入,提升线下演出市场参与度和竞争力;同时,我们将持续深入IP运营,进一步探索AI技术在影视行业中的应用,并积极探索布局其他新业务,多维度拓展盈利增长点。
      最后,衷心感谢所有同事、股东及行业伙伴的信任和一路相伴,让我们一起砥砺前行,为推动电影业的高质量发展和建设电影强国积极贡献力量。

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