创想三维（03388.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期创想三维（03388.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

主要业务
      我们是全球消费级3D打印产品及服务提供商。我们的产品及服务主要包括:3D打印机及耗材、3D扫描仪、激光雕刻机及相关配件产品,以及通过创想云(我们专注于3D打印内容的平台)提供的一系列服务。此外,我们于2025年8月推出Nexbie,一个专注于3D创意产品的海外电商平台。
      截至2026年6月30日止六个月,我们继续高效执行「三步走增长战略」的经营策略,即从消费级3D打印机及耗材到全场景生态系统(包含3D扫描仪、激光雕刻机、配件等)延伸,再到平台(创想云+AI+Nexbie)变现。于2026年上半年,总收入创历史新高,达到约人民币1,625.8百万元,同比增长12.9%。
      我们的「三步走增长战略」贯穿我们的全部产品及服务。在硬件基础阶段,我们提供消费级3D打印机,涵盖入门级以至专业级全系列产品,并进一步细分为基础、进阶及旗舰层级,以迎合多元化客户需求及打印规格要求。本公司以消费级3D打印机作为硬件基础,拓展至全场景生态产品布局,提供耗材、配件、3D扫描仪、激光雕刻机及其他产品,覆盖由3D打印内容生成至3D打印成品输出的完整创作流程,并于整个创作流程提供端到端支持。继而进入平台变现阶段:创想云、AI及Nexbie通过交易及增值服务,将我们的用户群及创意生态系统变现。
      我们的「三步走增长战略」使我们能够服务广泛而差异化的用户群。于硬件发展阶段,本公司透过涵盖入门级至专业级的全线3D打印机产品及配套服务,吸纳个人及家庭用户,同时赋能生活用品、鞋履、工业零部件、医疗、艺术设计及教育等多个领域的企业客户。当用户步入全场景生态延伸阶段,本公司凭藉耗材、配件、3D扫描仪、激光雕刻机及其他生态产品,进一步深化用户参与度,有效带动用户重复消费。于平台变现阶段,本公司搭建的平台不仅支持用户提供3D创意实体产品及虚拟产品,亦促进行业理念与技术创新的交流互通,进一步强化3D创意产业价值链各参与主体之间的协同合作。
      业务成果
      于2026年上半年,本公司已实现以下里程碑:
      1.本公司推出新的入门级i7系列3D打印机,支持AI拍照建模打印功能,真正达到开箱即用的使用体验,进一步降低用户的使用门槛,市场反响热烈。
      2.本集团耗材销量及收入录得显着增长,主要得益于多色打印应用场景持续拓展,带动耗材整体消耗量提升;同时,RFID技术的应用大幅优化用户打印体验。管理层认为,RFID耗材可大幅降低打印机的操作门槛及打印失败率,正逐步成为3D打印耗材的主流发展趋势。该趋势有望进一步提升本集团打印机用户对品牌耗材的使用量及复购率。此外,本集团持续丰富耗材材料类型与颜色组合,充分满足用户多元化使用需求,进一步提振用户对本品牌耗材的购买意愿。
      3.创想云平台于期内取得卓越的营运进展:
      –新注册用户:于2026年上半年,创想云平台增加新注册用户逾1百万名,同比增长77.1%。
      –平均月活跃用户:于2026年上半年同比增长68.3%。
      –活跃创作者:活跃创作者数量同比增长94.3%。
      –新增公开模型:创想云平台新增公开模型数量同比增长137.6%。
      –创想云平台会员收入同比增长60.1%。
      注:
      (1)新增注册用户:指于报告期内新增的注册账号数量,为期内累计新增数,当中包含其后已注销账号。
      (2)平均月活跃用户:指报告期内核算得出的平均每月活跃用户数量。
      (3)活跃创作者:指于报告期内,成功公开上架模型作品的创作者数量。
      (4)新增公开模型:指于报告期内完成公开并正式上架的模型作品数量。
      (5)创想云平台会员收入:指报告期内创想云平台累计实现的会员服务收入。
      4.本公司桌面级耗材生产系统(CrealityFilamentMakerM1及FilamentShredderR1)已于国际众筹平台Indiegogo完成全球众筹,市场表现大幅超预期,于销售规模、品牌影响力及营销效率层面实现多维突破。是次众筹项目最终累计销售额达700万美元,累计吸引超过5,000名全球支持者,位列2026年上半年全球3D打印类别众筹项目金额榜首,充分印证本集团生态创新产品的全球竞争力与市场认可度。
      技术及研发成果
      我们在产品及技术的研发上投入大量资源。截至2026年6月30日止六个月,我们的研发开支为人民币143.4百万元,占我们同期总收入的8.8%。我们的研发团队由具有行业专业知识的专业人才组成。截至2026年6月30日,我们的研发团队由890名专业人才组成。我们已经建立强大的内部研发能力,并拥有丰富的自研技术储备。我们的技术架构横跨多个基础领域,包括机械设计、电子及电气系统、运动控制算法、切片软件及固件。
      1.高速多色多材质打印技术-KliTek多喷嘴技术。KliTek是一种下一代多喷嘴及多色打印技术,具有轻量化喷嘴组件及快速喷嘴切换架构。其能够在不到5秒的时间内实现喷嘴切换,重复定位精度优于25微米。该技术支持多种喷嘴尺寸协同操作、多色多材料打印以及不同硬度等级TPU材料的高速打印,同时减少材料切换过程中的吹扫浪费。对于硬度等级为80A及以上的TPU材料,与传统的多色打印解决方案相比,打印效率提升30%至50%。该技术已实现商业化,并部署于量产K3系列机型。
      2.柔性材料高可靠性打印技术-S-Drive双驱动TPU打印技术。S-Drive是一种专为TPU及其他柔性材料打印而设计的双驱动技术系统。该技术通过系统性优化材料进料、挤出驱动及环境控制,解决喷嘴堵塞及挤出不稳定等常见挑战。该技术支持介乎0.4毫米至0.8毫米的喷嘴尺寸,并采用流路表面处理以减少材料进料阻力。其双驱动系统提供高达20牛的主动进料力,将挤出波动限制在±2%以内,并支持高达150毫米╱秒的打印速度。智能湿度控制模块将环境湿度保持在10%至20%的相对湿度,材料含水量保持在0.05%以下。批量验证表明,采用该技术将TPU打印失败率从约35%降低到5%以下。
      3.AI智能打印与缺陷识别技术-AI数据闭环与缺陷识别技术。自主研发AI打印缺陷识别技术,并引入大模型技术赋能数据生成、模型训练及算法迭代,围绕数据生成、数据治理、模型训练、性能评估及算法迭代,建设AI数据训练平台AIForge,形成覆盖「数据-算法-验证-迭代」的完整技术闭环。通过AIForge平台,将打印缺陷算法的优化周期由原来的60天缩短至15天,显着提升AI算法研发及迭代效率。目前,公司AI打印缺陷识别技术已覆盖意面、异物、裹头等五类典型打印缺陷场景,在测试数据集上,相关算法识别准确率最高达到90%以上,并已应用于公司相关量产机型。未来,公司将持续推进AI打印缺陷识别算法的规模化应用,全面覆盖新老机型,持续提升产品智能化水平及打印质量保障能力。
      4.AI赋能的3D高斯泼溅场景重建技术。将3D扫描数据与AI驱动高斯泼溅技术深度融合,实现扫描数据自动训练、智能场景重建及高保真数位化呈现,大幅提升复杂纹理、细节及真实材质的AI还原效果。相关核心流程及样机验证工作已顺利完成,为数字孪生、文物档案存储、电商展示及空间数位化等场景落地筑牢技术根基。
      5.AI驱动的智能3D扫描与高保真数字化平台技术。围绕3D数据采集、3D重建及数位化应用场景,持续落地多项核心技术研发成果,成功实现AI辅助少贴点、无标记点高精度扫描技术,以及可脱离电脑独立运行的智能一体机技术。透过AI特征识别与多源数据融合算法,大幅降低3D扫描的操作门槛与前期准备成本,提升现场数据采集效率,进一步拓宽产品应用边界,覆盖工业检测、数位孪生、文物博物、电商展示及大众消费等多元场景。
      6.AI赋能的3D内容生成。2026年上半年,伴随生成式AI技术的快速发展,本公司持续加大AI生成3D内容的研发及场景化应用投入,取得阶段性成果。依托创想云规模化的用户基础、内容生态、切片软件及打印设备连接能力,公司将多模态大模型、图像理解、图生3D与面向3D打印的几何处理技术深度融合,在人物特征一致性保持、单图3D重建、3D网格生成与自动修复、模型可打印性优化等关键算法环节持续取得进展,逐步形成以MakeNow及相关AI创作工具构成的产品矩阵。截至2026年6月30日止六个月,相关AI应用的使用量持续增长,2026年6月使用量较2026年1月增长85.6%。报告期内,本公司推出CubeMe(「小小的我」)、MagicRelief(「浮雕画印」)、SnapForm(「拍立造」)、SignForge(「标牌生成器」)及Fanforge(「个性化角色及手办生成」)等一系列AI应用,涵盖Q版人物手办、浮雕艺术、照片纪念品、个性化标牌及角色模型等创作场景。这些产品将用户的3D创作流程从传统专业建模简化为「上传图片或输入创意-自动生成3D模型-云切片-一键打印」,有效降低3D内容创作的门槛,不断丰富创想云的可打印、可分享及个性化的内容供给。
      我们的专利、版权、商标、域名、技术知识、专有技术、商业秘密及其他知识产权对我们的业务运营至关重要。截至2026年6月30日,我们已在中国及海外获授957项专利,包括141项发明专利及1,278项专利申请。截至同日,我们在中国及海外拥有65项版权、843项注册商标及138个域名。

业务展望：

于2026年,本集团计划推出一系列具有竞争力的新产品线:
      –以K3多色3D打印机为核心产品。K3采用四喷嘴设计,搭载多喷嘴智能协同技术,可实现更快的打印,减少材料浪费,经济高效;
      –升级版i8四色打印机,打印速度更快,无浪费;
      –新系列儿童专用打印机,专注于4至15岁儿童的3D打印便利性及稳定性,并将解决适合该年龄段的几个关键痛点;
      –PIKA3D扫描仪,以紧凑便携的外形提供多光源、无线及高效率的扫描;及
      –A1C雕刻机,将升降平台、紧凑的外形及自动对焦功能结合在一起,成为一款经济实惠的产品。
      于本年度下半年,我们的产品及策略路线图遵循我们的三步走增长战略。我们相信这些更具竞争力的打印机产品将带动2026年下半年打印机销量的显着增长。设备销量增长,叠加我们在创想云的3D内容社区建设方面取得的突破,预计将为我们的平台吸引更大的用户群,包括非创想的创客用户。反过来,这些增量用户有望推动我们生态系统产品的销售,特别是新推出的PIKA扫描仪及A1C雕刻机。
      本公司将于本年度下半年持续完善AI人才梯队建设,进一步加大生成式AI及其场景化应用的研发投入,积极推动AI生成内容在3D打印领域的落地与普及,持续提升创想云平台的社区活跃度与用户黏性。
      与此同时,随着多色打印获得更广泛的采用,对耗材的需求一直在加速增长,耗材浪费也相应增加。在此背景下,我们于2026年上半年透过众筹活动推出的耗材回收及再生系统取得显着的成功,筹集约7.0百万美元。该系统预期可承接市场需求的快速增长,进一步巩固我们的生态系统,并为可持续的长期增长奠定基础。
      此外,我们正积极推进全新的全渠道发展战略。于本年度年底,本集团计划于海外布局超过2,000个线下展示网点,并于中国境内开设约30家实体门店。我们相信,线上线下融合的全方位销售及营销体系,将有效提升产品转化率、吸纳新兴尝试型用户,并全面强化全球品牌形象与市场认知度。

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